硅料降价，为何硅片反成“最紧缺环节”？丨见智研究

硅料价格起起伏伏，今年春节前后硅料再次连续涨价一个月，今天硅业分会公布硅料价格终于下降了。见智研究认为硅料价格反弹已告一段落，上游在年内降价的趋势不变，差异的无非是降价速度和时间。但是今年高纯石英砂的持续紧缺更值得关注，硅片也因为进口砂的问题，有效供给可能不足，从曾经业内一致预期的产能过剩，因为有效产能不足的问题，或将摇身一变成为主产业链最紧缺环节。但无论如何，降价通道不改，装机也会在接下来持续被激活。

01硅料年后“狂欢”告一段落

今年春节前后，硅料价格已经开始有所反弹，主要是因为当时硅片库存清的差不多了，提升了采购硅料的需求，客观上促进了硅料涨价，但见智研究也旗帜鲜明的表示过，硅料长期供应宽松的趋势不变，所以反弹不等于反转。

实际情况是，1月16日SMM致密料报价17.5万元/吨，截止到2月22日硅业分会报价致密料均价为24.24万元/吨，横跨个春节，硅料涨了近一个月。但从2月8日-2月22日硅料价格基本处于涨不动了的横盘震荡局面。

今天（3月1日）硅业分会再次播报硅料价格，其中复投料均价23.95万元/吨，致密料均价23.74万元/吨，菜花料均价23.44万元/吨，整体下降1.2%左右。

（见智研究制图）

见智研究认为，硅料的阶段性反弹有到头了的趋势。硅业分会对本周硅料下降给出的解释是，主要还是市场对硅料未来降价预期浓厚，加上签单量增加，导致成交价格区间较大，所以导致下跌。见智研究认为，主要还是看跌后市价格下跌的原因主导，即使因为个别企业检修的原因，导致一季度硅料的放量不及此前预期，但中期看并不会对趋势有什么改变。

但见智研究虽然认可硅料价格今年会呈现下降趋势，但是短期起伏仍在所难免。见智研究认为，现在需要关注的重要变量是坩埚品质问题，因为现在硅片就因为坩埚品质问题导致短线率问题频发，影响硅片合格品，加大了对硅料的需求，某种程度上会引起硅料价格的波动。

02硅片摇身一变成最紧缺环节？

现在硅料降价趋势业内基本没有大分歧，差异的可能就是降价速度和时间的问题。现在光伏主产业链最大的变量是高纯石英砂环节，对于高纯石英砂紧缺见智研究也曾多次说过，因为整体格局可以说是三足鼎立，且是以资源为导向的，能做内层砂的基本都是美国的矿，国内只有石英股份的部分矿源可以用来做坩埚内层砂，但是目前用在内层的效果并不是很好，加剧了高纯石英砂的紧缺程度，最近石英砂的价格已经从去年的9万元/吨涨到14万元/吨了，甚至可能更高。

我们之前说过，光伏产业链中硅片扩产是最多的，也是产能过剩最严重的环节。所以整体的竞争格局大不如从前，但是现在因为进口石英砂的限制，国产的做内层效果又不理想，所以其实硅片的有效供给并不足，硅片真实产能并不高，可以说硅片摇身一变成为了最紧缺环节之一。

所以整体上看硅片、电池、组件的竞争格局在今年并不会恶化。按照正常的海内外高纯石英砂扩产逻辑，石英砂的紧缺至少要持续到2024年，高纯石英砂会接力硅料成为产业链最紧缺的环节。如果说制造业的尽头是产能过剩，那目前高纯石英砂的持续紧缺，将使光伏行业持续维持优异的竞争格局。

03上游降价，下游装机将被激活

现在光伏主产业链仍处于博弈状态，但是这种博弈想回到此前的疯狂程度是不可能了，因为现在市场都预期上游降价，所以组件对高价的上游原材料接受度不高。见智研究认为，高纯石英砂作为紧缺环节会优化光伏整体竞争格局，不至于大幅产能过剩导致价格战的恶化局面，但论对硅片价格的影响更大的还是硅料，硅片短期可能价格维稳，但是长期随着硅料价格下跌，硅片价格仍会呈下降趋势。进而推动电池和组件下降，从而刺激装机需求。

目前硅料在反弹后首降，可以说是为下游装机起了个好的开端。按照今年截止到目前的招标进度看，2月招标明显增多，节后央企新一轮组件集采招标在陆续进行，2月20日中电建26GW项目P/N型入围均价在1.7元/W左右。侧面反映了大部分终端能接受的组件价格范围，随着上游原材料的降价，今年装机进度会持续加快。

见智研究认为，目前光伏主产业链开启降价通道毋庸置疑，但是这并不意味光伏行业竞争格局会恶化，恰恰相反，弱化博弈后反而更利于装机需求，以及利润在产业链中更健康的分配。