实战攻略！简单三步，轻松抓住潜力赛道和领涨龙头

过去的几年里，给投资者赚钱带来困难的至少有两点，一是每年不同行业表现差别较大，几个领涨赛道涨势凌厉，其他行业表现平平；二是每过一两年，领涨行业就会产生更替。这就是明显的“结构性行情”特征，即同一时间里只有几个行业有大机会，相关个股动不动就涨幅翻倍，如果抓住了就能获得很不错的收益。

比如2014年和2015年是科技股、中小盘股的大年，2019年、2020年消费、医药、半导体等涨势如虹，2021年则是新能源扛起领涨大旗，今年以来新型人工智能技术ChatGPT助推数字经济行情越来越火热。

在这种结构性行情下，想赚钱就得有一套灵活的方法，比如投资者可以构建一个基金组合，借助行业主题基金进行轮动操作。像华夏基金推出的产业龙头系列基金，每只基金仅聚焦特定的行业或赛道，产品数量多且还在不断推出，现在已经覆盖了长牛赛道，如消费、医药等，还有高成长赛道，如新能源车、半导体、数字经济、互联网等。下面就来为大家介绍一下，如何通过简单的三步，利用这些行业龙头系列基金抓住潜力赛道和领涨龙头。

表：部分华夏产业龙头系列基金

来源：基金招募说明书

第一步：判断市场冷暖，熊市防守，牛市进攻

如果大盘行情好，潜力赛道有可能一飞冲天；如果大盘产生较大幅度的调整，潜力赛道的表现一般也会受到压制，所以要先研判市场冷暖，熊市强调防守，牛市积极进攻。从我多年的实战经验来看，沪深300指数市盈率（PE）和股债性价比两个指标非常实用。

1、从沪深300市盈率，看资产泡沫的大小

整个股市的牛熊轮回，就是因为受到估值约束，上有顶部，下有底部，价格偏离价值过多就会回归。比如沪深300指数市盈率就可以反映整个股市的估值水平。从近10年的数据来看，沪深300指数市盈率的波动区间是10倍到16倍。比如2015年大牛市末期，超过16倍，资产价格泡沫较大，最终发生大幅度调整；2018年和2022年底接近10倍，资产性价比很高，机会较大，迎来了强烈的反弹。

图：近10年沪深300市盈率波动范围

来源：Wind，截止2023.2.15

2、从股债性价比，看股市对资金的吸引力

股债性价比主要用来判断股票资产和债券资产哪个更有吸引力，值越大，股市对资金的吸引力越大。因为大资金会在股市预期收益率和债券预期收益率之间作比较，一旦债市更好，资金就会流出股市引发调整。从近10年的数据来看，2015年6月、2018年1月、2021年1月股债性价比指数跌到了历史低位，是牛市转熊市的拐点；2018年底、2022年底股债性价比指数达到历史高点，股市吸引力大增，迎来了资金大规模流入推动的行情。

图：近10年股债性价比指数（上图）

来源：Wind，下图为沪深300指数，截止2023.2.17

通过上面两个指标选定了进出市场的时机之后，接下来就进入第二步，寻找潜力赛道，布局相应的行业主题基金。

第二步：挖掘潜力赛道，布局行业主题基金

这个阶段需要从两个方面入手，一是挖掘潜力赛道，获取超越市场的收益，比如涨的时候比沪深300涨的好；二是选取赛道中的龙头公司，获取领先行业整体的收益，比如选中的股票比相同赛道内的其他股票涨得多或者涨得稳。

选择潜力赛道时，要从政策支持、符合经济发展方向、业绩表现良好、没有黑天鹅事件等几个方面衡量，要相对于全市场其他行业有明显的优势。比如新能源车赛道，符合“双碳目标”，受到政策支持，相关公司尤其是上游原材料公司业绩猛增，成为2020年和2021年股市中的“财富快车”。从行业中选股票时，要从品牌力、产品力、创新力等方面出发，寻找综合实力强的龙头企业，在行情来时大概率成为领涨股，比如新能源车龙头宁德时代，从2019年11月15日的72元涨到了2021年12月2日的687元，两年左右时间涨幅高达830%（来源：Wind）。

从华夏产业龙头系列基金来看，华夏互联网龙头、华夏新能源车龙头、华夏创新医药龙头、华夏数字经济龙头、华夏半导体龙头均在成立以来跑赢了沪深300指数；华夏互联网龙头、华夏新能源车龙头、华夏创新医药龙头、华夏半导体龙头均在成立以来跑赢了参考行业指数。这说明华夏龙头系列产品以“潜力赛道+龙头个股”为核心，在赛道beta（贝塔收益）之上实现了alpha（阿尔法收益）。（来源：Wind，截止2023.2.15）

表：部分华夏产业龙头系列基金业绩

来源：Wind，截止2023.2.15

管理华夏产业龙头系列基金的基金经理们，长期专注于各自行业或领域的研究，像屠环宇，是公司内部有名的“互联网研霸”，曾亲自当过几天外卖小哥来研究外卖平台，管理的华夏互联网龙头成立以来跑赢中证互联网指数7.71%。

还有人称“新能源快车手”的杨宇，从2017年加入华夏基金之后就一直从事新能源行业的研究。曾在2019年年底强烈向公司推荐宁德时代等处于底部的新能源车龙头，显示了敏锐的眼光。他管理的华夏新能源车龙头成立以来跑赢中证新能源汽车指数24.24%。

所以我们在组合管理时只需要考虑配置哪几个赛道，然后从华夏产业龙头系列基金中选出相应的基金去配置，把选股的重任交给专业的基金经理。然后自己可以进入第三步，做好基金持仓数量和持有比例的灵活调整。

第三步：根据市场变化，灵活管理组合

在“结构性行情”中，领涨行业可能因为估值过高、黑天鹅事件等因素产生调整；前期表现不佳的行业也可能因为估值过低、政策风向转暖等因素成为新一轮行情的主角，所以我们需要根据新情况、新变化来调整组合中行业龙头基金的配置。

首先，组合中可以长期保持6-8只行业主题基金，这样既可以纳入足够的潜力赛道，也能够避免持有基金过多导致管理难度提高。其次，根据情况对每只基金的持有比例进行调整，坚持“高估少买，低估多买”。一方面要看看行业景气度、政策支持力度、行业盈利的变化趋势，一旦利好因素越来越多，就可以考虑调入或者增持；另一方面要看行业整体的估值情况，高估少买，低估多买。

比如，目前创新医药赛道在经过长期的调整后，估值处于低位，同时行业面临的政策环境也逐渐转暖，因此组合中可以考虑调入华夏创新医药龙头，原本就持有的话，可以考虑适当增持。基于上述判断，我决定先买入一笔华夏创新医药龙头，做个底仓，后续再择机调仓。

图：CS创新药指数估值趋势

来源：Wind，截止2023.2.15

总结；一个组合，三个步骤，把握结构性行情

从实战角度出发，构建一个组合，简单的三个步骤，选用华夏产业龙头系列基金，就有望很好的把握结构性行情，通过两个方式获得超额收益，一是选择潜力赛道，获得超越市场的收益；二是通过基金经理的主动管理，布局行业龙头，获得超越行业平均的收益。

为了让投资者更好的把握更多行业的投资机会，华夏基金已经推出的产业龙头系列产品涵盖了消费、新能源车、创新医药、互联网、半导体、数字经济等赛道，并且还在不断的推出新产品，比如今年2月14日刚成立的华夏新材料龙头。这些产品聚焦各自的赛道，投资范围、投资风格鲜明，由资深的基金经理管理，为投资者捕捉结构性行情提供了强大的兵器库，值得研究和善用。