2023年6大券商的农业投资重点，这些赛道成为投资人的“香饽饽”

本文来自35斗微信公众号，作者陈欣雨。

“2022年，我国农业食品IPO金额153.26亿元，同比下降45.86%”

“农业食品IPO事件29个，同比下降12.12%”

“2022年农业食品行业在新三板的募资金额同比出现大幅提升，是2021年的三倍之多”

2022年，对于中国农业食品行业来说是不平凡的一年，挑战与机遇并存，压力与希望共生。尽管IPO金额和数量有所下降，但预制菜的亮眼表现仍然能够让有所萎靡的信心得到提振。步入2023年，农业食品领域中是否会出现新的惊喜？哪些赛道又将成为投资人和股民眼中的“香饽饽”？

带着这些疑问，我们分析了太平洋证券、国泰君安证券、方正证券、华创证券、兴业证券和浙商农业共计6家证券的农业投资策略，跟据其数据洞察和行业调研，以期找寻2023年的农业投资方向。

太平洋证券：种植产业链高景气有望延续；猪价周期高点或已呈现，但产能修复缓慢，预计2023年猪价在成本线上方震荡，生猪养殖业有望迎来正常景气年份；白鸡受引种持续减少的影响，正迎来新一轮的周期上行，白鸡养殖业盈利有望大幅好转。

个股方面：种业上重点推荐领先布局转基因研发和产品管线逐步完善的大北农和隆平高科，即将IPO上市的先正达，以及具有种质资源和品种组合优势的登海种业。

动保版块重点推荐领先布局宠物动保领域且产品管线正逐步完善的瑞普生物、深度参与非瘟疫苗研发的科前生物，一并关注中牧股份、普莱柯和回盛生物。

白鸡方面重点推荐祖代种鸡养殖龙头益生股份以及实行产业链一体化经营且具有自育种能力可以对外供种的圣农发展。

黄鸡方面建议首选量增明显，业绩弹性大的公司，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。

生猪养殖主要看好成本绝对领先的牧原股份，以及成本持续优化且相对领先的温氏股份、天康生物、唐人神。

国泰君安证券：1.猪价高位延续持续全年，猪价黄金期继续。2.禽：白鸡周期反转，黄鸡高价持续。3.动保：风口再起，布局底部。4.饲料：销量向好，困境反转。5.种业：拥抱振兴，享受景气。6.农产品：景气持续。

方正证券：1.生猪板块：关注个股α表现。2.白羽鸡：关注祖代引种受限下的投资机会。3.种子企业绩将持续增厚，需关注转基因商业化政策。4.成长赛道：看好预制菜、鳗鲡水产和宠物食品赛道。

华创证券：1.生猪：金猪十年，优秀企业每年市值底部不断抬升。2.白鸡：超级鸡周期叠加行业扩容成长的投资机会。3.动保：景气度明显回升，后周期和非瘟疫苗两条主线均已有所表现。4.饲料：周期上行，行业有望迎量利齐升。5.种植链：粮价维持高位，转基因稳步推进。

兴业证券：1.种植链：关注粮食安全，聚焦种子板块。2.养猪：猪价上涨幅度超预期，优选行业龙头。3.养鸡：猪鸡共振，禽价走高。4.宠物：行业远景可期，头部品牌开始整合优质资源做大做强。

个股方面：生猪养殖关注成本领先、成长性有望持续兑现的牧原股份、温氏股份等。

禽重点关注黄鸡板块的立华股份、以及白鸡板块益生股份等。

种植链关注有核心驱动的转基因种子板块大北农、隆平高科、登海种业，以及粮油龙头金龙鱼、道道全等。

饲料板块重点关注龙头海大集团，疫苗板块关注中牧股份、科前生物、普莱柯、瑞普生物等。宠物食品板块建议长期配置龙头中宠股份。

其他板块，还建议关注鳗鱼养殖新星天马科技。

浙商农业：1.种植链条：粮价易涨难跌，转基因育种箭在弦上。2.生猪养殖：景气依旧，优选龙头。3.肉禽：白羽鸡产业链底部复苏，黄鸡景气下并未出现大量补栏情况，养殖效益持续高增。4.动保：短期买后周期，中长期买成长。5.饲料：需求回升，盈利改善。

一、共识——种业、动保行业、养殖业值得关注

关于2023年值得关注的农业赛道，6大证券已在一些版块上达成了共识，主要聚集在种业、动保行业以及养殖业上。

种业：转基因赛道蓄势待发

对于种业的看好，主要原因在于现代生物技术渗透率的提升能够为行业空间扩容和竞争格局的进行优化，而这之中，转基因赛道备受关注。以史为鉴，转基因技术在巴西和美国等国的落地为粮食作物的抗虫性能和抗除草剂性能带来了显著提升，同时还减少了化肥和农药的施用，真正实现了降本增效。

根据太平洋证券的计算，转基因技术在玉米种子的使用将为国内玉米种子和种植产业链带来约200亿的收入增量，以及种子市场的容量将提升至少60%的这一振奋消息，在百年未有之大变局的背景下，为种业的振兴注入了一剂强心针。去年，国家农作物品种审定委员会印发的《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》也昭示着转基因产业化的“最后一公里”即将到来。

根据方正证券的预测，受俄乌冲突、新冠疫情等因素的影响，国际粮价仍处高位，这一信号传导到种子端，主流种子价格将从2021-2022年度的55-60元/亩提高到2022-2023年度的70-75元/亩的预期。高粮价也导致了高需求，受上述因素影响，种子需求增大，相关企业也将从中获利。

在行业技术跃迁过程中，早前入局的企业或有先发优势，能在种业市场的理解“厮杀”中获得可观的市场份额。

养殖业：猪鸡共舞，生猪、鸡值得重点关注

对于养殖业的看好，各大券商主要集中在生猪、鸡这两类农业产品上。

猪价具有典型的周期性波动现象，也就是猪周期。构成猪的价值的生产成本是影响猪的价格的主要因素，换句话说，猪价的核心影响因素在供给端。

华创证券投资策略显示，从供给端来看，从业者补栏信心与能力均不足，2023年供给仍将相对偏紧。原因在于，自2022年5月起，能繁存栏环比转正，但纵观全局，行业整体资产负债较高，财务风险较大，因此行业补产能节奏较慢，也导致了对后市猪价的消极情绪。

“2022年10月，能繁母猪存栏环比上升+0.4%”、“2022年12月，二元母猪市场销售价格32.94 元/kg”、“2022年12月，仔猪市场销售价格44.92元/kg”……这些数据无不反映出市场的疲软，去年下半年，市场未能实现快速补栏。当前补栏积极性低，为后续高位的猪价奠定了基础，也为其形成了强支撑。国泰君安预测的数据也似乎是上述结论的佐证，公司表示2023年高猪价具备可持续性，预计全年均价将达到21元/Kg。

从需求端来说，新冠疫情在一定程度上抑制了猪肉冬季的消费，这一问题在防疫优化后能够逐步得到恢复。随着防疫的优化，需求有望在2023年逐步恢复到疫情前水平，有望彰显需求端的高弹性。

前有猪飞，后有鸡舞。在产能趋势一致的背景下，猪鸡容易产生共振。

根据商品白羽鸡生产周期，商品白羽鸡出栏量由18月前左右的祖代引种量决定。对于白羽鸡来说，各大券商对其看好的原因来自海外禽流感、航班等因素影响下的种鸡引种受阻，种鸡引种受阻又将直接后果导致祖代存栏量减少。

国泰君安证券数据显示，2022年1-4月份，我国祖代引种更新量达42.88万套，较2021年同期下滑5.11%；而5月以后，受海外禽流感影响，引种量大幅收缩，随后的四个月时间里，行业引种更新量为25.12万套，较2021年同期下滑高达41.32%。

受更新数量减少影响，后备祖代存栏开始萎缩。去年9月，全国祖代白羽肉种鸡存栏148.31万套，同比增长18.27%；后备存栏43.33万套，同比下降16.02%。由此，预计2023年鸡苗供给将呈现大幅收缩的局面，禽价将迎来走高。

有想在2023年“大干一场”的，还有黄羽鸡。兴业证据资料显示，当前黄鸡父母代产能自高点已累计下降15%至历史低位，将使得黄羽肉鸡价格将保持高位运行，行业盈利保持历史较高水平。在黄鸡景气的大背景之下，反观供给端并未出现大量补栏情况，消费复苏将重新带动黄鸡价格回到高位，养殖效益持续高增。

动保：非瘟疫苗前景值得期待

动保板块，兴业证券数据显示，2022年第三季度覆盖标的净利润环比增速均在15%以上，业绩拐点已现。浙商农业也明确了观点——随着下游养殖业持续盈利，2222年第四季度的企业业绩修复确定性强，这一版块有望迎来估值修复行情。

其中，非瘟疫苗的前景尤其值得期待。根据之前的分析，猪价上行将使得从业者的收入大幅提高，作为与猪价高度相关的产品，动物疫苗一般呈现如下规律：当猪价低迷时，从业者会减少疫苗用量或选择价格低廉的疫苗，而当猪价上涨到一定幅度时，相关人员会选择价高质优的疫苗。由此可见，这一赛道远景可期。

以上赛道在今年值得投资这一苗头似乎早已有迹可循。

2022年2月，《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（以下简称：《意见》）正式发布，作为21世纪以来第19个指导“三农”工作的中央一号文件，《意见》释放出的信号意义重大。其中，对于农业产业方面，《意见》重点提到了粮食作物、大豆和油料、畜牧、水产、蔬菜、种业、农机、农作物/动物防疫等方面，并将重点对这些领域实施相关补贴和红利政策。

未来，相信以上产业不仅会成为国家重点投入并关注的对象，在政策的导向下，上述赛道也必定会吸引大量的人才、资本和其他资源要素向这些版块集聚，形成“向心力”，推动行业行稳致远发展。

二、异军突起——预制菜、宠物食品赛道爆发在即

在高度紧张、快节奏的工作与生活中，预制菜能够为人们的生活带来便利，快节奏的工作与美味可口的饭菜可以兼得，这或许是预制菜赛道被看好的重要因素。而对于能缓解人们压力的萌宠们，“有我一口吃的就有它一口吃的”的观念也深深根植在了人们的脑海中，这些观念，也造就了如今预制菜和宠物食品赛道的火热。

方正证券相关资料显示，预制菜市场规模呈现快速增长的态势。根据艾媒咨询的数据，2019年～2021年，我国预制菜市场规模从2445亿元增加至3459亿元，年均复合增速为18.94%，预制菜市场规模将在2023年突破5100亿元。天眼查显示，近10年间，我国预制菜相关企业注册量整体呈快速上升趋势。截止到2022年7月，国内预制菜注册企业已超过6.67万家。

2023年，在新冠疫情得到一定缓解后，线下餐饮消费的制约也将挣脱，需求量将会进一步增大，这也是预制菜赛道被看好的原因之一。

除预制菜这片蓝海外，宠物赛道同样值得关注。

方正证券研究表明，我国宠物食品行业尽管起步较晚，但目前已步入“快车道”，宠物食品已成为养宠人群刚性需求。

根据艾媒咨询发布的数据，2021年我宠物食品行业规模为1554亿元，预计2023年将达到1900亿元，巨大的成长空间和发展潜力或是投资人看好的原因。此外，从消费渗透率来看，2021年宠物主粮消费渗透率为93.2%，宠物零食消费渗透率为81.8%，基本与上一年持平，拥有稳健的受众。从销售结构上进行分析，2021年，犬猫宠物主粮和零食共占消费总额近50%。宠物食品消费占比较大，已逐渐成为养宠人群刚性需求。

与此同时，随着我国宠物饲养率的提高，宠物数量也将实现稳步增长，与国外市场相比，国内宠物在家庭消费中支出占比仍有提升空间，还未触及“天花板”。我国养宠人群结构的变化也为宠物食品的蒸蒸日上提供了保障。在收入结构上，月入1万元以上宠物主占比从2019年24.2%上升到2021年34.9%，养宠人群向高收入阶层聚拢，宠物食品行业销售规模增长空间能有较大提升幅度。

农业需要长期的观察和投入，或许某些赛道并不在短期内具有爆发的潜力，但长期的等待和发展之下，农业总会给人带来出其不意的惊喜。

参考资料：

1.《农业2023年度投资策略：把握景气轮动，拥抱种业成长》——太平洋证券

2.《2023年农业投资策略：易涨，难跌》——国泰君安证券

3.《农业2023年度策略：把握周期，拥抱成长》——方正证券

4.《农业2023年度投资策略：猪鸡共舞，聚焦成长》——华创证券

5.《2023年度投资策略—等待冲击，拥抱通胀》——浙商农业

6.《农业行业2023年年度策略：关注粮食安全 把握养殖后周期红利》——兴业证券

7.《速看！2022年，农业投资方向、赚钱机遇有哪些？》