斥资32个亿扩产能，纺织原料龙头泰和新材要拿下国产芳纶自主权？

　　烟台泰和新材料股份有限公司（以下简称“泰和新材”）近期透露，公司定增募资已完成，募资总额29.87亿元，发行数量为1.59亿股，增发价格为18.7元/股。财通基金获配2.27亿元，国泰君安获配1.49亿元，新华人寿保险、中欧基金等19家机构获配。

　　泰和新材此次募集资金将用于宁夏泰和芳纶纤维有限责任公司1.2万吨/年防护用对位芳纶项目、烟台泰和新材料股份有限公司高伸长低模量对位芳纶产业化项目、烟台泰和新材料股份有限公司应急救援用高性能间位芳纶高效集成产业化项目、烟台泰和新材料股份有限公司功能化间位芳纶高效集成产业化项目和补充流动资金等。

　　此次募集资金项目围绕泰和新材的主营业务，可以有效扩大公司芳纶产品的产销规模、提升公司核心产品的技术水平和性能指标，进一步提高公司满足市场需求的能力，提高公司的市场地位，同时持续跟进未来市场和技术的发展方向，完善公司的产品结构，进而提高公司整体竞争实力和抗风险能力，保持并扩大公司在行业中的技术领先优势，进而带动公司盈利能力和可持续发展能力。

　　资料图片：泰普龙®对位芳纶拥有高强型、高模型、常规型三大产品系列，开发出亮黑、大红、藏青等多色系原液着色纤维，拥有长丝、短纤、纱线、捻线、机织布、浆粕等差别化产品，可满足不同领域的使用需求。

　　第一纺织网此间获悉，芳纶纤维是指以芳香族化合物为原料经缩聚纺丝制得的高科技合成纤维，该纤维具有轻质、阻燃、耐温、绝缘、抗辐射、高强度、高弹性模量等优异性能，广泛应用于军事国防、安全防护、航空航天、环保、电子电气材料等领域，特别是芳纶在国防军工、航天航空等重要领域的应用决定了其战略意义和价值。芳纶作为应用最广的高性能纤维之一，是国家安全不可或缺的战略物资，在军事防护装备、航空航天领域等国防领域具有不可替代的作用。

　　随着《防护服装阻燃服》《个体防护装备配备规范》等标准强制实施，国家对防护工装的阻燃性能、物理性能等提出了更为明确、严格的要求，热稳定性高、阻燃性突出和电绝缘性好的间位芳纶迎来机遇。根据中国劳动保护用品交易会，我国每年各类防护服需求约1.8亿套，特种防护服占比35%左右，约6300万套，其中阻燃防护服占特种防护服20%左右，约1300万套。芳纶属于本质阻燃纤维，阻燃效果好，若阻燃防护服85%应用芳纶，根据泰和新材投资者交流，单套服装芳纶用量在0.7-1.0千克，按0.85千克测算，未来个体防护服领域芳纶需求近1万吨。

　　浙商证券分析师李辉介绍，芳纶技术壁垒极高，自1967年实现工业化生产以来，其核心技术始终掌握在杜邦、帝人等极少数企业手中，我国芳纶产业起步较晚，直到2004年才实现间位芳纶产业化、2011年实现对位芳纶产业化，受困于产品质量、产品良品率、应用技术等限制，当前国内产能规模达5000吨以上企业仅泰和新材和中化高纤。当前全球间位芳纶产能约5.1万吨，杜邦、帝人等海外企业占比达58%；全球对位芳纶产能约9.86万吨，杜邦、帝人、韩国科隆等海外企业占比达82%。当前芳纶需求旺盛，国内外企业纷纷扩产以弥补需求缺口，预计泰和新材此轮大规模扩产有望提升公司市场竞争地位及国内芳纶自主权。

　　来自《中国化工新材料产业发展报告》的数据也显示，2018-2020年，全球间位芳纶、对位芳纶需求增速分别约13%、10%。根据泰和新材投资者交流公告，当前全球芳纶需求12-13万吨，其中间位芳纶需求4万吨、对位芳纶需求8-9万吨。李辉认为，未来芳纶需求有望继续强势增长，短期来看间位芳纶受益于个体防护新标准的实施、对位芳纶则受益于5G通信与新能源汽车的快速发展，长期来看下游高端领域如蜂窝芯材、锂电隔膜等有望成为芳纶新的需求增长点。

公开资料显示，泰和新材创建于1987年，专业从事高性能纤维的研发与生产，1989年氨纶一期项目投产，2004年间位芳纶产业化投产，2011年对位芳纶产业化投产，是国内首家氨纶和芳纶生产企业。当前已形成了以纽士达®氨纶、泰美达®间位芳纶、泰普龙®对位芳纶三大产品板块为主导的十大产品体系，其中氨纶产能居国内前五位，芳纶产能居国内首位。

　　泰和新材的主营业务为芳纶和氨纶，随着公司芳纶产能规模不断扩大、产品良品率不断提升，芳纶毛利率不断向好，由2012年的25.7%提升到2022H1的38.6%。根据万得，自2017年以来芳纶已连续4年超越氨纶成为公司主要盈利点，其中2021年受益于下游需求恢复，海外订单回流，公司氨纶产品迎来景气周期，21年公司氨纶、芳纶产品毛利占比分别为61.0%、38.7%，从产品看：

　　资料图片：泰美达®间位芳纶制成的防护服装、防护手套等安全防护装备，能有效抵御高温、火焰、电弧等作业伤害，最大限度保护劳动者安全。

　　一是芳纶方面：2024年，泰和新材间位、对位芳纶产能有望双双突破2万吨，泰和新材透露，2022年公司间位芳纶名义产能17000吨、对位芳纶产能6000吨，其中间位芳纶因产能搬迁置换，实际产能约10000吨。为满足芳纶需求，公司拟募集不超过30亿元用于芳纶扩建和搬迁项目，其中间位芳纶规划7000吨搬迁项目、9000吨新建项目，预计到2024年有望形成20000吨产能；对位芳纶规划宁夏宁东新建12000吨项目、烟台泰和3500吨新建、1500吨搬迁项目，预计到2024年有望形成21500吨产能。

　　资料图片：纽士达®氨纶既可在针织机上直接与其它化纤长丝交织，也可先与其它纤维（棉、毛、麻、丝、涤纶、锦纶等）一起制成包覆纱、包芯纱、合捻纱等形式，再在经编、纬编、机织等设备上进行加工织造，可制成各种纺织服装、医疗卫材及汽车内饰等产品，是现代纺织服装工业必不可少的“味精型”纺织原料。

　　二是氨纶方面：2023年，泰和新材氨纶产能有望达95000吨，据泰和新材公开表示，公司2022年氨纶名义产能75000吨，因产能搬迁置换实际产能约50000吨。公司烟台4.5万吨氨纶有望于2022年完成产能置换，此外公司拟在宁夏宁东新建氨纶产能，预计到2023年公司氨纶产能有望达95000吨。

　　财报显示，2017-2021年这五年期间，泰和新材的营业收入由15.55亿元快速增长至44.04亿元，归属于母公司的净利润由1亿元高速达到9.66亿元，毛利率与净利率分别达到37.23%和25.56%。其中，2021年，由于主要产品之一氨纶价格大幅上行，公司营业收入同比增长80.41%，归属于母公司的净利润增长270.45%；2022年上半年，随着氨纶行业景气度进入下行阶段，叠加去年高基数，公司实现营业收入19.52亿元，同比下滑8.19%，实现归属于母公司的净利润2.91亿元，同比下滑33.83%。

泰和新材预计，2022年归属于上市公司股东的净利润3.5亿元-4.5亿元，比上年同期的9,65亿元相比下降53.4%-63.76%，对于业绩变动的主要原因，泰和新材解释称，一是受下游需求不足和供求关系的影响，氨纶产品价格出现了较大幅度的下跌，盈利水平同比大幅下降；二是芳纶产品产能逐步释放，同时市场需求旺盛，产销量增加，利润稳步提升。但芳纶业务的增长不足以弥补氨纶利润的下滑，导致2022年业绩同比降幅较大。

　　国金证券分析师陈屹认为，2022年四季度泰和新材的运行依然有所承压，当期，氨纶虽然运行较三季度逐步趋稳，但是泰和新材老设备整体运行成本相对较高，氨纶行业未有明显提升，整体业务依然表现相对承压；同期，间位芳纶的老旧产能进行搬迁，对生产销售也有一定的影响，氨纶业务环比三季度略好，但整体行业表现并未明显好转，芳纶业务未有明显的产能释放，原有产能也略有影响，预计伴随产能搬迁完成，新建产能逐步释放，泰和新材的业绩有望进一步提升。

　　资料图片：泰普龙®纤维、泰美达®纤维可应用于汽车的轮胎、胶管、刹车片、离合器、减振缓冲器等多个部位，贯穿汽车的动力、传动、制动、行车四大系统的零部件，具有普通配件无法匹敌的超强耐磨、耐高温、高强度等性能。

　　泰和新材也表示，2022年公司积极推进项目建设和产业布局。烟台及宁东基地新项目按计划稳步推进；增量业务全面起势，智能穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通讯、新能源汽车、绿色化工六大新业务，陆续进入小试和中试开发阶段，绿色印染产业化项目正式启动，锂电池隔膜中试项目进入设备安装尾声，莱特美®纤维锂电池中试项目正在建设期，为公司新的发展方向与发展路径奠定基础。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，泰和新材收报26.41元/股，跌幅1.97%，市值228亿元。（第一纺织网　martin）