国画界“淘宝”泰丰文化冲刺港股ipo，艾德一站通带你解读招股书

在港股新股发行节奏加快的当下，号称国画界“淘宝”、毛利率跑赢农夫山泉（09633.HK）的泰丰文化于近日递交上市申请，向港交所主板发起冲刺。此前，泰丰文化曾以“泰丰股份”为简称在新三板挂牌。

国画第一股

古语有云，“乱世买黄金，盛世藏古董”。

随着中国人均收入的增加和艺术文化教育的改善，人们对艺术品的需求激增，中国买家将收藏和交易艺术品视为商品投资这一常态和趋势，国画市场规模有望迎来持续增长。

根据弗若斯特沙利文报告，预计2026年国画一级市场和二级市场的交易额将分别达到人民币186亿元和人民币228亿元。作为最重要的国画分销渠道，艺术品平台销售于2026年的国画交易额预期将占市场份额的71.3%，2022年至2026年的复合年增长率为8.7%。

而在艺术品平台市场中，泰丰文化处于中国当代国画（1949年后创作的画作）艺术领域龙头地位。于2021年，泰丰文化在中国所有艺术品交易平台的当代国画交易额排名第一，市场份额为16.0%；在中国所有艺术品交易平台的国画交易额排名第二，市场份额为7.6%。

目前，泰丰文化的主要业务为代理服务，即泰丰文化充当代理人，利用线下到线上平台配对当代国画卖家（【包括】艺术家及画作拥有人）与购买者的需求。2020年、2021年与2022年前九个月，泰丰文化分别举办了168、352及347场展览，其中分别有25、5及1场展览仅线下举办，8、94及147场展览仅线上举办，以及135、253及199场展览线上线下同时举办。

泰丰文化业务模式

除了举办线下展览展出当代国画和艺术家数据，该公司也利用泰丰艺术商城平台筹办在线预展，以让潜在买家提前观赏将在展览中展出的当代国画，并开发了泰丰艺术指数，为买家选择当代国画提供指导。2020年、2021年与2022年前九个月，泰丰艺术商城的月均页面浏览量分别为157,074、184,563及270,425。

值得一提的是，泰丰文化在2019年9月开发并应用泰丰艺术区块链，于泰丰艺术商城平台上买卖的每件当代国画关联一个独特的哈希标识符，成为将区块链技术应用于艺术品鉴定及溯源的中国首家艺术品平台。2020年、2021年及2022年前九个月，约5400幅、1万幅及1.34万幅画作及相关详情分别储存于泰丰文化的泰丰艺术区块链。

毛利率超农夫山泉

根据初步招股文件，泰丰文化主要通过线上、线下展览，主要通过向艺术家和收藏者（画作拥有人）收取佣金赚取收益。一手售卖对应艺术家，泰丰文化收费的平均佣金率为82.4%-83.8%。二手售卖对应收藏者，泰丰文化收费的平均佣金率为5.6%-8.7%。

2020年、2021年、2022年前九个月，泰丰文化实现营收分别为人民币1.34亿元、1.94亿元、2.01亿元，仅仅去年前三季度的收入就超过了2021年全年。细分来看，泰丰文化来自艺术家的收益分别为人民币6816.2万元、1.19亿元、1.24亿元，来自画作拥有人的收益分别为人民币6556.7万元、7504.8万元、7636.1万元。

凭借收取佣金服务，泰丰文化的收益整体呈上升趋势，2020年、2021年、2022年前九个月，净利润分别达至人民币3185.8万元、6759.5万元及6666.6万元；毛利分别为人民币93.2百万元、130.9百万元、88.9百万元及139.1百万元，毛利率分别为69.7%、67.4%、63.9%及69.2%。

从盈利能力上来看，泰丰文化十分强劲。虽达不到“白酒王者”贵州茅台（600519.SH）的水准——2022Q3贵州茅台毛利率91.87%；但也已经逼近五粮液（000858.SZ）的毛利率水平——2022年Q3五粮液毛利率为73.29%。而与农夫山泉（09633.HK）相比，泰丰文化则是远超了这一位水界“暴利大王”。据农夫山泉历年财报数据显示，近几年其整体业务毛利率近60%。泰丰文化则是达到近70%的毛利率水平。

本次申请上市，泰丰文化拟募集资金用于进一步拓展销售管道和网络、增强艺术相关技术的研发能力、透过战略投资或公司收购拓展业务、持续打造品牌形象及知名度、营运资金及一般公司用途。

关注打新的投资者，切勿错过今年新股的好机会。下载【艾德一站通APP】即可看到新股递表、通过聆讯的最新消息，也能在新股招股时一键认购新股，更高效地打新，捕捉港股打新红利。