中青宝：曾经的10倍股，上市13年亏损近6亿，会错过GPT 风口吗？

不少股民都听说过中青宝这只股票，作为一家游戏公司，倒不是说这只股票的业绩有多么强劲，或者产品多么普及，而是曾经有过暴涨（妖股）的经历让人历历在目，2013年股价就暴涨10倍，去年下半年的三个月股价再次暴涨5倍。

对各种概念热点也是十分热衷，但凡有丁点联系也要蹭一蹭，从区块链、人工智能到元宇宙，各种概念一条都没有落下，只是业绩嘛：老太太过年，一年不如一年！

现在ChatGPT火爆全球，这个概念风口，中青宝岂能错过？从公司董秘对投资者的互动来看，中青宝在ChatGPT上是跃跃欲试的。

1、上市13年亏损近6亿

中青宝是2010年2月在创业板上市的，至今恰好13年时间，创业板是2009年10月正式成立交易的，中青宝上市的时间是在创业板成立后的第四个月，这也说明中青宝是创业板较早上市第一批企业，目前创业板中还在交易的股票中，比中青宝上市时间更早的股票仅仅49只，中青宝排名第50名，而当前创业板总的股票数量高达1238只，所以将中青宝称之为创业板的“元老”也不过分。

在13年前，中青宝能够在创业板上市，也算得上是高科技，虽然是从事游戏研发和运营的，在上市之初的四年时间，业绩是稳步增长的，营收从2010年不到8000万增长到2014年的4.9亿，4年时间营收增长了4倍。

但是2014年之后业绩停滞不前，营收长期徘徊在三四亿之间，甚至在2020年跌破3亿，2022年前三季度营收同比下滑12%，其业绩确实已经处于停滞不前的状态。

相比营收的停滞不前，利润更是难堪，从2010年到2021年，公司的扣非净利润总额为-5.8亿，去年前三季度的扣非净利润仅仅99万，这就意味着，中青宝上市13年，扣非净利润累计亏损近6亿。都说游戏行业赚钱，中青宝却是一个例外。

2、也曾经是10倍牛股

总体的业绩可以说是乏善可陈，尽管如此，在股价上也曾经表现亮眼，在2013年整个A股都处于极度低迷的时候，中青宝却走出了一波波澜壮阔的行情，股价从8.4元涨到90元，涨幅高达10倍，是当年妥妥的10倍牛股。

2013年是什么行情？整个A股都是万马齐喑，上证指数一度跌至1849点，这个点位仅仅比2008年的低点高200点，是史上最低点位之一，而创业板指数就更是没法看了，指数最低跌至585点，是创业板至今最低点位。所以说，中青宝当年能够走出10倍涨幅是多么地难能可贵，这也让股民对其有了较深的印象。

当年的这波行情是怎么来的呢？其实和一桩收购案有关，重大资产重组一向都是资本市场的鸡血，哪怕是到了注册制时代，威力也不可小觑，更何况是在10年前了，2010年2月，中青宝上市了，一下子就融资7.5亿元，公司的净资产一下子从1.7亿跃升到9亿，货币资金也从1.1亿增加到7.8亿，钱包鼓了，该干点什么呢？

肯定是收购了，在2013年和2014年分别耗资3.57亿和1亿元收购了两家公司 ，这两家公司分别是上海美峰数码科技有限公司和深圳中付通电子商务有限公司，这两起收购案就成为了其股价暴涨10倍的源头。

3、巨资收购，布局手游

中青宝当年的游戏主业是端游，也就是要下载一个程序安装到电脑中才能玩的，这是21世纪头10年主要的模式，但是随着技术的升级和发展，页游乃至手游成为了游戏行业的新趋势，端游其实是在走下坡路的，这个就有点智能手机代替功能机，移动互联网代替之前的互联网的意思。

但是中青宝尽管手握7亿融资，但是对自身的研发能力却不那么自信，收购一家手游公司才是更好的道路，于是就将原本投入其他研发项目的资金抽出一部分用于收购，美峰数码是最早涉足手游的公司之一，2004年就成立了，公司位于上海张江园区，当时这片区域其实有很多游戏公司，我记得盛大当时也是在张江吧。

到了要被中青宝收购的时候，美峰数码已经有了150人的研发团队 ，获得24项软件著作权，但是财务数据比较一般，2013年上半年营收才4000万，净利润1000多万，净资产才3251万，不过据中青宝说下半年业绩会有大幅提升。对于这样的一家公司估值7亿，溢价率高达23倍！这也注定要为公司带来不少的商誉。

当时的业绩承诺是这样的，2013年到2015年的净利润不低于4500万元、8000万元及11000万元，也就是说未来三年只需要累计完成2.35亿的利润，就可以估值7个亿卖给上市公司了，平均每年的净利润为7833万，市盈率大概是9.1倍。

从事后来看 ，这起收购案在短时间内有力提升了公司的业绩，2013年，中青宝的净利润超过500%，同比增长超过200%，核心原因就是美峰数码手游业务的贡献。但是也仅仅持续了不到1年，2014年就不行了，扣非净利润亏损近8000万，2015年扣非净利润亏损3.1亿，原因就是收购的网游产品不行，没有持续的竞争力。

虽然2015年最终的利润是盈利6500万，这也只是因为非经常性损益带来3.97亿的收入，其中就包括未向当年美峰数码股东未支付的投资款1.34亿，以及出售参股公司股权获得的9388万收入，还有就是长期股权投资转为可供出售金融资产重新计算带来的1.4亿收入。

总而言之，当年的这起收购是失败的，并没有为公司带来长远的利益，而中青宝也错失了自己专心研发的路径。

4、概念满身挂，就是不出活

人有基因，企业也是如此，这种基因就犹如一种庞大的惯性，一般人和企业很难去抗衡，任由摆布，中青宝从上市融得巨资后，并没有将全部精力放在研发上，在端游往页游和手游发展的关键时期，并非是用手里的资金全部投入研发，抢占机会，而是依赖别人，企图通过收购的方式获得别人的成功，希望通过别人的核心成功让自己腾飞。

这种基因就决定了中青宝的未来就很难真正的走上研发之路，“干大事而惜身”就是最大的问题，从此以后，中青宝概念挂满身，但是就是不出成绩，互联网金融火了，公司2014年耗资1亿收购了一家支付公司，一个做游戏的去做支付，完全缺乏协同性。

互联网彩票的概念也有，华为如日中天的时候又要和华为扯扯关系，套套近乎，于是就有了华为概念。

区块链火的时候，公司宣称组织团队以区块链技术为基础,建立游戏的输赢概率更为透明、公平、不可更改的博弈机制,营造良好游戏环境。于是就有了区块链概念。

元宇宙火的时候，公司宣称将推出虚拟与现实梦幻联动模拟经营类元宇宙游戏《酿酒大师》。

概念倒是不少 ，唯一做成的就是云计算，全资子公司宝腾互联专注于IDC、DCOO、CLOUD业务，在深圳观澜拥有自建高等级数据中心。如今云服务已经贡献超过50%的营收。

如今 ，ChatGPT又火了，犹如当年的区块链和元宇宙，中青宝是不会错过这个机会的，其董秘的回答也非常有水平：

公司看好相关技术对游戏内容生产方式变革和效率提升的助益，将密切关注新技术的发展，探寻相关技术与公司业务的有机结合。

这个回答你找不出一点毛病，用的是“密切关注”、“探寻……有机结合”。

到底做不做呢？不知道，进退有据，松弛有度，解释权全在自己，想象力给满，股民自己想，想错了只能怪自己。

其实从目前的情况来看，全球有实力做ChatGPT的也没有几家公司，具体到中国就更少了，其中的技术难度绝非一般企业可以企及的，首先得有钱吧，中青宝一年的研发投入才几千万，这点钱够干啥的？微软是准备在其中再砸100亿美元的。

对于中青宝大家已经比较熟悉了，所以这次股价的反应就比较一般，今天涨了6%，还没有涨停，股民也没有那么好忽悠。