股价30元跌至最低7元，股息率超过工行，北向资金持有1亿股

#2月财经新势力#

这家出版公司的股息率高达7%，位居同业第一，且超过了工商银行的6.8%。同时，北向资金对其也是偏爱有加，当前持股数量达1亿股，占其自由流通股本19%。不仅如此，自2010年以来，经营业绩维持了长达十一年的增长，净利润从3.6亿变成20亿。

然而，其股价表现却是另一番模样，当前价格竟然又回到了十一年前的水平，这种反常的现象，吸引了猎人的关注。

NO.1

中文传媒除了传统的图书出版和发行业务之外，还有部分新媒体游戏业务，对公司的利润贡献达25%。自从8年前被无厘头的炒了一波之后，股价从最高30元，跌至最低7元，当前仍不足10元。

尽管在这期间，公司的净利润仍旧继续前进，还是未能摆脱股价的下跌。其实，大家都知道，业绩是推动股价前进的动力之一，但是，再好的业绩，失去了估值的锚，就像空中摇摆的风筝，随时可能会断线。

当中文传媒的股价在30元时，其PE和PB估值分别高达60倍、5.5倍。作为一家以图书出版为主营业务的上市公司，60倍的PE估值却是让人感觉高处不胜寒。

所以，这些年股价的下跌只是杀估值的过程。

NO.2

当中文传媒的股价跌至最低7元时，PE估值已降至8倍，对应的股息率为4.6%时，北向资金开始大举增持公司的股份。

尽管在后面几年，北向资金的持股比例出现过三次回撤，但总体上，仍旧保持较高比例的持仓，且持股比例最高达20%。

在这期间，中文传媒的股价，在图表上形成了三次明显的低点，当前仍然还在9元附近徘徊。并且，随着公司利润的增加，每股分红也水涨船高，最高股息率达8%，当前仍有7%。

NO.3

值得注意的是，公司股息率的升高是股利支付率的提高和净利润的增加共同的结果。所以，面对公司当前的业绩情况，即，2022年前三季度出现了罕见的下滑，下滑幅度达30%，倘若公司仍旧保持上年度的股利支付率，这对提高每股分红或许构成了一定的压力。

其实，据财报显示，目前公司账面货币资金高达144亿，资产负债率仅42%，即便2022年度维持上年度的每股分红0.68元，也只需9.21亿的现金，占当前货币资金的6.4%。显然，仅从财务角度，提高股利支付率并没有任何压力。关键，还是看态度！

后面的故事会如何演绎？

一方面，根据北向资金的持股态度，说明他们已经接受了当前公司的低估值和高股息率带来的安全底线。另一方面，当前的股价已经隐含了2022年全年利润下滑的预期，换言之，或许机构们会在年报的时间窗口，借助所谓利空，以实现吸筹。