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电动车降价的“拦路虎”?中信证券:扩产进度不及预期,锂矿价格显著上涨

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关键原材料成本上涨,给特斯拉点燃的全球电动汽车降价热潮泼了一盆冷水。

中信证券在周五公布的研报中指出,全球锂主产地之一的澳洲锂矿增产继续受矿山品位下滑和扩产项目推进不及预期限制。第四季度澳洲锂矿销售价格大涨且2023年上半年预计继续抬升,给国内锂盐价格带来成本支撑。

中信证券拜俊飞团队预计,2023年上半年锂价下跌空间有限,下游采购回暖背景下,锂价或止跌反弹。

澳洲锂矿产量持续增长,但成本上升和扩产项目延迟带来不确定性

事实上,截至2022年,澳洲锂矿产量是保持增长态势的。中信证券报告指出:

根据各公司公告,2022年第四季度,澳洲主要锂精矿企业合计生产锂精矿约77.1万吨(实物量),环比增长10%,同比增长56%。其中Greenbushes、MtMarion、Pilbara锂精矿产量分别环比提高5%、12%、10%;Wodgina锂矿复产顺利,产量环比大增43%;MtCattlin锂矿受品位下滑影响,锂精矿产量环比下滑7%。

2022年全年,澳洲锂精矿产量为261.0万吨,同比增长37.7%。受益于矿山重启和项目增产稳步推进,澳洲锂矿产量显著增长。

从各锂矿企业的生产情况上看,虽然绝大部分企业在去年第四季度实现了产量增长,但矿石品位下降等因素导致的成本上升和扩产项目的推迟预计持续给未来生产带来压力。

其中,由于澳洲主力在产锂精矿项目之一的MtMarion扩产延期,中信证券预计2023年上半年锂矿供给约减少1万吨LCE。

MtMarion锂矿原计划于2022年底将锂精矿产能扩大至90万吨/年,受设备发运延迟和劳动力短缺影响,项目投产时间延期至2023年4月。MinRes公司将2023财年锂精矿发运量指引下调10万吨。

我们预计这将使得2023年上半年锂供应减少约1万吨LCE。MtMarion扩产延期表明困扰澳洲锂矿生产的供应链扰动和劳动力短缺等因素尚未消除,2023年澳洲锂矿增产仍然存在不确定性。
精矿售价上涨支撑国内锂盐成本

2022年第四季度锂精矿售价大涨,中信预计这将导致国内锂盐成本显著抬升。

MtMarion、Pilbara和MtCattlin及Pilbara第四季度锂精矿售价分别为4151美元/吨、5284美元/吨和6273美元/吨,分别环比上涨27%、5%和30%,涨幅较上个季度显著拉阔。



Greenbushes和Wodgina锂矿制定的2023年上半年锂精矿销售价格较2022年下半年提高超过40%。

中信证券表示,扩产不及预期叠加成本上涨,2023年上半年锂价下跌空间预计有限。

2022年11月以来国内碳酸锂价格已累计下跌超过10万元/吨。
考虑到澳洲锂矿扩产进度再度低于预期,加上锂精矿销售价格大涨造成的成本抬升,我们预计2023年上半年锂价下跌空间有限。
随着下游企业锂原料库存不断消耗,若下游需求回暖,企业恢复采购并增加库存,锂价有望止跌反弹。

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