冠优达利润无经营现金流支撑，资产负债率高于同行业水平

乐居财经 张林霞 2月2日，据北交所披露，近日，南通冠优达磁业股份有限公司（以下简称“冠优达”）更新招股书，拟在深交所创业板上市，募资总金额4.66亿元，拟用于年产1.2万吨锰锌铁氧体磁芯扩产项目、年产2.4万吨高性能磁粉生产项目、研发中心项目、补充流动资金项目。

冠优达为专业从事锰锌软磁铁氧体材料的研发、生产及销售的企业，产品涵盖功率类和高导类两大系列的磁粉和磁芯。

2019-2022年上半年，冠优达分别实现营业收入4.66亿元、5.67亿元、9.7亿元及3.9亿元；净利润分别为3272.13万元、4474.75万元、7309.07万元及2533.38万元。其中，功率类产品占营收大头，营收占比均在80%以上，高导类产品占比普遍低于20%。整体来看，其业绩在经过3年上涨之后，于2022年上半年，出现明显下滑。

冠优达坦言，国内疫情反复、原材料市场价格波动以及下游终端应用行业景气度下降对公司生产经营、订单获取及交付、成本管理等造成不利影响，公司2022年可能出现扣非净利润下滑50%的风险。

2021年在营收9.7亿元，净利润7309.07万元，均为近三年最高的情况下，其经营现金流为-0.41亿元，是三年中唯一负值，很显然，在2021年冠优达的利润是没有经营现金流支撑的，利润含金量有待检验。

如果把时间线拉长，2019-2021年，冠优达经营活动产生的现金流量净额合计-0.20亿元，同期实现净利润合计1.51亿元，如果按照经营现金流量等于净利润来计算缺口，2019-2021年期间经营性净现金流量的缺口为1.71亿元。

另外，偿债能力方面，冠优达流动比率、速动比率低于同行业水平，资产负债率高于同行业水平。

2019-2022年上半年，冠优达流动比率低于可比公司均值，分别为1.18，0.96、1.23、1.34，而平均值为2.30、2.20、1.87、2.10。

各报告期末，资产负债率分别为65.55%、74.95%、60.17%、52.46%，同行业上市企业同期分别为30.91%、36.47%、39.14%、46.83%，冠优达的资产负债率早波动虽然有所下降，但依然明显高于同行业上市企业水平。负债水平较高，其融资能力或许会受限。