中兴“再布局”：2亿加注“西安理工男”

中兴通讯（000063）好像尝到了甜头。

1月16日，中兴通讯公告称，陕西众投湛卢二期股权投资合伙企业完成备案，LP阵容包括中兴通讯、德科立（688205）与西安创新基金，出资额分别为7800万元、6000万元、5950万元，GP由其全资子公司中兴众创（西安）投资管理有限公司担任，基金总规模2亿元。

这是继2019年设立一期后的又一动作。

01

6年持续加注：中兴西安再发力

中兴最初在西安扮演了“实业家角色”。

自2000年与2004年中兴分别设立西安研究所和智能终端生产基地后，一直保持了旺盛的工业投资，如2016年10亿元投资中兴微电子无晶圆设计工厂，2017年16亿元加码智能终端制造二期项目并启动中兴众投，2019年投资中兴生态链产业园，2021年投资10亿元启动西安研发中心二区三期。

但悄然变化的是，2017年后的中兴丰富了“投资人角色”。

我们曾在一文中记录，彼时中兴及中兴众投出资4000万元认购陕西众投湛卢一期基金，彼时的LP除中兴外还有陕西科技控股集团、西安产业投资基金与西安高新新兴产业投资基金，这是中兴首次以“省市区+企”的方式介入西安硬科技。

在对一期基金所投项目的研究中我们发现，虽然公告中的投资方向为ICT（信息通讯技术）、TMT（科技媒体通讯）领域，但实际投资项目更多地集中于陕西强项ICT产业，与西安鼓励半导体产业链高度吻合。

回看众投湛卢一期基金投资情况，目前已投企业9家，其中在陕企业6家，除聚泰新材料均位于西安，所投企业特点鲜明。

▲图：一期基金所投项目

1：核心团队背景硬核。所投企业创始团队多脱胎于高校或大厂。例如拓尔微电子与象德信息均脱胎于西安电子科技大学，澳威激光创始人曾在美国E-TEK/JDSU等多家知名公司担任核心高管，领充新能源创始人曾在华为、艾默生从事电力电子和嵌入式软硬件研发工作。

2：省级后备企业超7成。所投的6家陕企中领充新能源、拓尔微电子、聚泰新材料、澳威激光4家公司均为陕西2022年省级上市后备企业，目前拓尔微电子已申报创业板上市，另外两家企业也在两年内获得了后轮次融资。

3：始终聚焦信息通讯领域。对于信息技术产业的核心技术，一期基金所投的9家企业中半导体、集成电路公司占到4家，光子领域企业2家。而领充新能源、聚泰新材料与象德信息则符合目前中兴围绕ICT产业所培育的新增长极布局，分别为汽车核心技术提供与智慧城市业务。

一期之下，二期基金投资方向则更为聚焦。

据公告，基金出资额的60%将投资于通信、电子信息产业链领域内项目，在投资阶段中以中早期项目为主，兼顾成熟期项目。由此看来，“实业家”出身的“投资人”，依托自身产业特点进行布局，仍是中兴的主导思路。

02

大厂相约：3年投资达16笔

据金融棒棒糖不完全统计，华为、小米、联想、中兴、阿里、腾讯等大厂对西安的加注正在展现热情。

首先是投资数量明显增长。2020年以前，科技巨头企业在西安投资企业数量并不多，但在最近的3年间，投资数量达16笔，这一数字远超之前7年总和（14笔）。

其次是投资机构日益丰富。最早“发掘西安企业”的仅小米、腾讯，2014年前后投资了金译通网、海导信息、慕声电子等企业；随后联想、阿里相继投下强森医疗、黄马甲；2020年后，华为和中兴又加入了战局。

产业巨头相中西安是什么逻辑？具体来看，还确实有一些分化。

华为哈勃非常单一，就是半导体技术。以及两文为例，均是半导体产业链上的明星企业，目前两家均已上市。

小米则以生态链加持，核心是销售优势。小米在西安的投资稍显多元，基于“米粉”强大的吸引力，生活耗材、智能硬件、芯片研制等领域的公司都获得了雷军的投资。详见、。

而腾讯在西安的投资则流露出一些方向变化。我们曾在中发现，2013年至2017年期间，腾讯投资了一系列符合其主要投资方向的智能科技公司，而2020年后转而投资了从事电竞、游戏的英雄体育VSPN与四维八方，彼时我们的记录点是。

背后的原因除了腾讯本身对大型网络游戏市场的拓展需求，更重要的是腾讯发现了正在瞄准“电竞之都”的西安产业基础。作为本土财经观察者，我们发现不论是以上哪种方式，科技巨头旗下的产业资本对西安“理工男”的青睐已愈发显现。

03

效能释放：西安财金直投出手

在二期加注中，我们的一个关注点是西安创新基金出现。

作为西安科创母基金第二批设立的子基金，仍然在按母基金意志在推进。仍然以中兴二期为例，其加注半导体的动作，与西安创新基金首位投资方向（电子信息产业）高度吻合。我们也统计发现，在创新基金已决策通过的33支子基金所投方向中，电子信息行业就占到了18%。

对此，创新基金管理机构负责人吴红超对金融棒棒糖表示，“电子信息产业作为西安市六大支柱产业首位，我们要通过母基金的产业引导职能助力产业升级，与中兴这样的产业链龙头企业合作则会是创新基金在电子信息行业深度布局的切入口。”

母基金与产业巨头的协同自然水到渠成，我们对其深度协同的猜测主要在以下两个方面：

其一：为西安公司提供“上链机会”。

中兴深耕于通信领域38年，近年来在芯片、数据库、操作系统、无线网络、IP、光传输、固网接入、视频、智慧家庭、终端、云基础设施建设等领域均有布局。据了解，目前中兴众投已帮助超过20%的被投企业进入中兴供应链；为超过30%的被投企业争取到产品测试绿色通道；支持超过60%的被投企业获得中兴订单、合同。

▲图：中兴通讯主要产品及解决方案

其二：为西安城市提高“招商概率”。

产业链招商是硬币的另一面，中兴众投总经理闫足向我们表示：“西安创新基金友好的返投比例给予我们充足的市场化投资空间，二期基金将更多的吸引外地优质企业入驻西安。”在一期基金中，中兴众投就为西安引入了2家外地企业子公司。

事实上，省政府引导基金也在“电子信息产业”上持续探索。在不断吸引四川省政府引导基金、中国农业银行相关资金之时，不断有半导体公司享受到“领投红利”。例如赛富乐斯半导体，在省政府引导基金投资后陆续获得同晟投资、中科创星、BV百度风投、复星创富等市场化融资；如羚控电子在引导基金支持之外，陕国投、翎贲资本、天图投资与西工大资管公司等战略投资纷纷现身。

作为区域观察者，我们可以得出一个预期：基金引导的作用在陕西已经扎根了，而且深度融合了“产业资本”的专业特征，“一头扎进实验室的理工男”成为最大的获得者。而这种“科技创富”的变革，将是陕西经济结构转变的最大动因。