在地产上亏本这件事，国央企也逃不过

1月31日晚，A股2022年年度业绩预告收官。

其中，航空股、房地产股成了亏损重灾区。

遥想去年，一批A股房企上演“变脸秀”，像泰禾、中南建设、荣盛发展，业绩预告一度显示盈利，修正后变为大幅亏损，因此遭到监管部门重点关照。

今年明显态度变了：不装了， 我摊牌了。

截至1月31日收盘，据Wind统计，发布了业绩预告的约68家企业中，40家为亏损状态，占比近六成，其中有14家为首度亏损。

名单里除了有早已躺在ICU的爆雷民企，国央企背景的格力地产、首开股份等也难以幸免。

不过，在整体业绩断崖式下滑的同时，部分企业断臂求生的效果也得以显现，比如刚刚重组成功的华夏幸福预计扭亏为盈，绿地控股仍保持着正向盈利。

一票国企难逃亏损命运

最早一批爆雷的房企，基本面仍未好转。

去年中报季成为“亏损王”之一的蓝光，现在仍被钉在耻辱柱上。

蓝光发展业绩预告显示，公司预计2022年归母净利润亏损219.37亿元，较去年同期138.34亿元的亏损额扩大58.6%。

蓝光还预计2022年末归属于上市公司股东的净资产为-208.21亿元，根据监管规则，如果净资产为负值，退市的红灯就会亮起。

同样爆雷的区域房企，如荣盛发展 、阳光城、泰禾、中南建设等，亏损的雪球也越滚越大。

阳光城预计归母净亏损80-110亿元，去年同期的净亏损为69.52亿元；荣盛发展预计2022年归母净亏损为190-250亿元，同比扩大4倍以上。

嘉凯城、天房发展、泛海控股的经营数据则有所好转，三家公司2022年预计亏损幅度有所收窄。

还有一批企业首次步入亏损行列，据不完全统计，去年由盈转亏的房企共有14家。

民企中，金科股份的数据最为扎眼，预计2022年度归母净利润亏损95-190亿元，而2021年同期正向盈利36.01亿元，相对稳健。

2022年全年，金科可以说是麻烦缠身，销售业绩滑坡，且深陷债务泥潭和股权争夺战，导致基本面不断恶化。

一众国资背景的房企也向市场丢出“重磅炸弹”，公告显示，华侨城最高预亏110亿元，大悦城、格力地产最高预亏逾30亿元，首开股份最高预亏15亿元。

潮水退去，发现裸泳的人更多了。

断臂求生后，有房企转盈

刚官宣完成49.6亿美元债重组的华夏幸福，是去年A股房企业绩中为数不多的“正面例子”。

华夏幸福称，2022年业绩将实现扭亏为盈，归母净利润为11-16亿元。

这主要归功于债务重组进展而确认的债务重组收益（非经常性损益），官方信息显示，华夏幸福逾2000亿的金融债务重组已完成八成。

不过，扣除这部分非经常性损益影响后，华夏幸福本报告期经营业绩仍为亏损。且华夏幸福还透露，公司正在就资产出售与交易方进行磋商，这意味着，不排除资产出售后业绩会有“变脸”可能。

一批小型房企，比如大名城、冠城大通，今年也将实现扭亏为盈，主要是计提存货减值的影响大幅减少。

另外，截至1月31日的数据，仅有5家房企连续两年维持正向盈利。

民企中，新城控股预计2022年实现归母净利润为6.3-37.79亿元，同比减少70%-95%。

国央企中，保利发展最早公布业绩，去年营收2811.1亿元，归母净利润为180.03亿元，在行业中仍是”领头羊“。

其次是招商蛇口预计归母净利38-46亿元，绿地预计归母净利在20亿元左右。

这三家企业虽然能维持较大的业绩体量，但归母净利润下滑了33%-68%不等。

中交地产也实现了微弱盈利，预计归母净利润3450万元，但扣非后归属股东净亏损2.22亿元。

虽然行业紧绷、自身营收盈利能力也连年下降，有个“富爸爸”的中交地产行事仍然彪悍，不仅在土地市场大肆挥金、还慷慨地为底下的多家子公司提供财务担保。

巨亏背后：结转量价齐跌

谈到亏损的主要原因，房企们口径都很一致：

一是，受房地产市场周期以及新冠疫情影响，公司项目去化缓慢、结转量也在下降。

这在国家统计局的数据中就已有所体现，2022年商品房销售面积同比下降24.3%，房企开工量下降39.4%、竣工量下降15%。

同时，因为项目受结转项目及产品变化的影响，结转毛利率下降。

首开股份就提到，报告期内结转的，多为2018年至2020年市场高位时期的高溢价地块，这部分项目后期售价偏低，对毛利率水平造成影响。

二是，去年多数房地产企业因经营压力，继续加大存货、投资性物业、长期股权投资等资产减值准备计提力度，从而影响当期净利润水平。

格力地产提到，2022年，预计计提资产减值准备15.80-18.96亿元，预计投资性房地产公允价值下降5.37-6.45亿元。

债务也是逃不过的一环。

阳光城称，本年度经营业绩亏损值较2021年度有一定增加，主要原因有：1.相关融资本金使用期限延长，利息费用化金额增加；2.汇兑损失增加，导致财务费用增加。

泛海控股因大量债务违约进入诉讼程序，报告期内根据诉讼判决计提利息、罚息或履行金，导致公司整体资金成本上升。

另外，还有房企被其他业务绊了一跤，比如嘉凯城的影视放映业务、华侨城的旅游业务去年需求疲软，从而影响整体营收。

从去年开始，支持房地产行业稳定健康发展的政策陆续出台，但政策落地以及向市场的传导需要一定时间，市场期待的业绩回暖暂未出现。

尤其对于身在雷区的房企，利好还没惠及自身时，已经走到资不抵债的阶段。

蓝光也有自知自明，它提到，企业债务危机导致品牌受损，已完工开发产品房源和在建与待建开发项目，未来很可能仍难以实现项目获取时的预期。

有观点依然乐观认为，部分房企在充分释放风险之后，后续有优质项目结转可以提升业绩水平。