上海电气：疫情等因素扰动去年业绩，高端装备之基潜力可期

上海电气集团股份有限公司（上海电气，601727.SH）1月30日晚间披露2022年度业绩预告。经财务部门初步测算，上海电气预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为-38亿元至-32亿元。
对于预亏原因，公告称：报告期内，公司部分境内生产经营企业、参股企业受到新冠疫情影响，出现物流困难、供应链受阻、交货停滞及停工停产等情况，受原材料价格上涨、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影响，导致生产经营相关成本增加；部分海外工程业务受国际形势、俄乌冲突、海外通胀、项目执行及疫情等因素影响，导致工程建造成本大幅增加、应收款项回款不及预期；受资本市场影响，公司持有的以公允价值计量的金融资产价值产生波动。
可以预见的是，随着国内疫情防控政策不断优化调整，2023年经济脉络将更为畅通、物流网络持续恢复，供应链阻滞也将逐步缓解，上海电气的上述业绩承压因素正加速出清。
作为国内高端装备龙头及全球能源装备产业门类最全的企业之一，上海电气近年来不断优化组合，发展传统能源及新能源装备，在清洁高效煤电、安全先进核电、高效灵活调节气电等领域，已拥有全球一流技术能力，且创造了发电煤耗世界新纪录。在发挥原有产业优势的基础上，该公司的储能、氢能等战略新业务稳步增长，订单开始释放。
站在能源行业既要保供又要兼顾低碳转型的维度看，上海电气的业绩成长性仍较强。
能源安全“置顶”，火电投资周期再起
经历了过去两年国内多地电力短缺及外部国际能源市场的剧烈波动之后，把能源饭碗牢牢端在自己手里、先立后破推进双碳目标，已成为中国能源政策的首要任务与核心。自2021年12月以来，高层对能源工作的定调中围绕煤炭/煤电的表述频次显著增加，这是电力投资最重要的风向标。
守住能源安全底线，火电保供与调节双重作用重新得到重视，中国新一轮火电投资已经启动。根据国家能源局不久前公布的全国电力工业统计数据，去年全国主要发电企业电源工程建设投资完成7208亿元，同比增长22.8%。其中火电增速最高，同比增长28.4%。

国能常州2X1000MW燃煤机组扩建项目开工，由上海电气提供发电主设备

短期内火电装机容量还将继续保持增长，对于发电设备供应商而言，景气周期明确。
天风证券研报认为，2022年末仍处于火电设备制造商行情周期的上半程。火电投资周期初起，需求向上、成本向下，常规能源装备商有望迎来价值重估。根据电规总院发布的《火电工程限额设计参考造价指标（2020年）》测算，火电设备投资有望超过2000亿元。
中国火电设备市场三分天下，上海电气作为火电设备龙头，通常占有30%-40%的市场份额。有行业分析人士表示，在上述背景下，2023年上海电气将随之迎来订单增长、价格上调、估值拔升、火电设备成本周期向下，核心原材料钢材的价格已进入下降通道，有望刺激公司业绩兑现期更早到来。
此外，火电灵活性改造频频迎来政策利好。《“十四五”现代能源体系规划》要求，力争到2025年煤电机组灵活性改造规模累计超过2亿千瓦。上海电气拥有70多年的火电设备技术能力，仅以去年为例，该公司先后斩获多个综合提效改造等改造项目订单，订单总金额达5亿元。其中，华电内蒙古土右电厂项目是基于国家能源局三改联动政策（节能降耗改造、供热改造、灵活性改造），在西北、华北地区的代表性项目。
火电灵活性改造将是“十四五”期间推动新能源消纳最重要的手段之一，上海电气的相关业务有望受此提振。
战略新业务蓄力远航，贡献有望逐步加大
新年伊始，上海电气多个产业频传捷报，在新赛道上抢占先机。
其中，上海电气电站集团近日成功中标世界首台（套）在建300MW级压缩空气储能示范工程——湖北应城300MW压缩空气储能电站示范工程空气压缩机组配套电机，标志着该公司已具备向先进大型压缩空气储能系统压缩机组提供超大容量、超高效率、超高转速电动机解决方案的能力。
压缩空气储能技术是目前唯一能与抽水蓄能相媲美的大规模、长时物理储能技术，被喻为新型电力系统的“稳定器”和“超级充电宝”。该工程建成后，将在非补燃压缩空气储能领域实现单机功率世界第一、储能规模世界第一、转换效率世界第一。
这是上海电气在新兴业务领域开辟新应用场景、壮大新动能的缩影。
除此之外，上海电气电站设备有限公司发电机厂成功中标华源电力黄骅市德润500MW渔光互补智慧能源项目A区250MW光伏组件柔性承载系统项目。这是上海发电机厂斩获的首个亿元级光伏订单，意味着上海电气开发的柔性光伏承载系统首次面世即赢得市场认可；内蒙古锡林浩特京能苏左旗EPC风电项目40台风机全部完成吊装交付，这是上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“电气风电”）陆上半直驱Xcaliber卓刻平台进入批量投运后的又一个里程碑式项目；由上海电气集团数字科技有限公司实施的上海烟机数智厂区项目通过验收并成功上线……

去年5月，空气储能国家试验示范项目、我国首个盐穴压缩空气储能电站在江苏金坛成功并网投运。在这个世界首座非补燃压缩空气储能电站项目建设中，上海电气为其提供了三台套核心装备——30MW级压缩机驱动用大功率电机

随着新型储能商业模式加速落地及氢能产业布局逐渐打开，上海电气蓄力已久的技术储备正转化为订单储备。
可再生能源叠加储能的组合模式将在电力系统的调节和保障方面发挥越来越重要的作用。数据显示，去年上半年，上海电气的储能业务收入同比增长达到153%。
据悉，上海电气已在储能的多个应用领域进行全方位布局。未来5-10年，锂电池仍将占据电化学储能技术领域的主流；液流电池技术正由示范阶段进入逐步商业化发展阶段，自2011年组建上海电气液流储能团队以来，已基本完成了全钒液流储能系列化产品从研发设计到平台测试，再到生产制造及规模应用的阶梯化递进；机械储能领域，上海电气的飞轮储能已制造完成样机，获得近200台意向订单，未来将打造飞轮领域系列化产品。在压缩空气储能等技术路线上，公司亦在推进研发。
在氢能领域，上海电气步疾行稳。去年12月，上海电气制氢装备下线暨上海氢器时代科技有限公司揭牌仪式在沪举行。在日益激烈的制氢设备市场竞争中，上海电气谋划的是一套有别于竞争对手的市场打法。氢能将与其既有的传统能源业务、新能源业务、工业业务协同发展，形成新的业务增长极。

去年12月，上海电气制氢装备下线暨上海氢器时代科技有限公司揭牌仪式上，两款制氢装备新产品发布

具体而言，依托能源与工业装备基础优势，上海电气将目标定位于在氢能产业链核心装备上取得突破。在制氢领域，成立专业化的制氢公司，重点攻克低成本高性能电解槽装备；在储氢领域，以建设上海市储氢装备产业计量测试中心为依托，构筑氢能产业高质量发展基石；在加氢领域，以旗下国控环球在加氢站系统设计能力和业绩为牵引，重点攻克“卡脖子”隔膜压缩机核心技术装备，向市场提供可再生能源“制储加”一体化加氢站解决方案；在用氢领域，以掺氢燃机和“电氢化”一体化应用为重点，推动可再生能源消纳和绿色原料用能规模化发展。