强大的有形之手：真能让楼市止跌回暖吗？

　　这两天的楼市政策，如同坐了一回过山车，先是房住不炒，全面限涨，限售，三条红线……，其实，是政策面早已经明白楼市要出问题了，因为，供过于求是傻子也知道的事，政策的制订者当然看得更清楚，限涨正是为了避免崩盘。

　　从去年开始又是一百八十度的大转变，特别是年底的金融十六条强力支持房地产，保交付、保房企，这加深了供求背离，一些地区的城投债务也到期了，没关系，银行展期二十年，超强支撑，让货币贬值去消化巨大的债务。而年初降首付、降利率、降交易税，利好政策频出。这又是为什么？当然也是为了避免崩盘。

　　中国经济最大的特点就是行政性干预的力量巨大无比，我们为了区别于国家资本主义的垄断，把这种干预称之为“举国经济”，其实，叫什么不重要，重要的是用行政的无形之手，是不是扭得动市场的无形之手？又是通过什么方式实现以时间换空间，让房地产软着陆？

　　疫情中我们也体现出了超强的干预力量，但是，最终还是科学说了算，放开不是一个二而一的选择，而是唯一的选择。房地产也有类似的问题，既然是供过于求，应该是立即让供应端刹车，向需求端让利，大比例降首付、降利率（至于降到２％以下)、降交易税，特别是二手房的交易税，二手房出不去未必对新楼盘是好事，如果二手房流通不了，无法变现，新楼盘的销售也必定受影响。

　　但是，有形之手也许太强大了，一切都在拧着干。

　　首先是限跌，既然限跌，无形之手就会通过销量反噬，销量在去年前十一个月下滑了４０％以上就是证明。

　　然后是高负债支撑，这个支撑当然是有限度的，最终要看需求端消化的速度，否则就会加大金融风险，那出问题的就不是一个孤立的恒大了。

　　今年又将如何，目前还看不到根本性的扭转。但是，有一点可以肯定，如果今年还是销量上不去，不可能再持续去年金融政策，再融资五万亿，用高负债支撑局面，那样实体经济必受拖累，金融风险也会加大。

　　问题是，政策再强大，能够逆市而行吗？

　　那么，按北大国发院姚洋说的，让楼市大跌４０％－５０％如何？可能性不大，这是因为楼市的背后是地方财政，保楼市与其说保的是房企，不如说保的是土地财政。在房价中，地方财政的收入要占到６０％以上，大跌之下，受伤的不仅仅是开发商，也是土地财政。所以，政策不可能按姚院长说的真的大跌５０％，少数地区，二手房有可能，整体不可能。这是制定政策之手决定的，总不能自己砍了自己的手吧。房企只不过是这场以房地产名义玩的一场金融游戏的执行者；中国楼市的背后的逻辑是地方财政。

　　有形之手与无形之手，谁是终结者？

　　大家一定会说是无形之手，但是，或许忽视了一个要点，市场经济也是人的经济，在举国经济的控制下，很多代码是可以改写的，比如，用货币泡沫对冲，用一个相当长的时间去换空间，就象遵义城投所做的，理论上，可以做到房价不大跌，甚至不跌，最终将泡沫分解给了全社会。