零售科技服务龙头递表港交所，FMES平台积累逾45.3万个触点用户，中国零售支援服务市场呈爆发式增长

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1月26日，普乐师数字科技有限公司（下称“普乐师”）向港交所递交招股书，拟港股主板上市，富瑞、国泰君安国际为其联席保荐人。

编辑 | Echo

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面对规模不断提升的用户体量，零售企业要想做到充分的洞察、个性化的服务、有温度的运营与营销，绝非易事。而通过数字化能力建设，可以帮助相关企业实现对用户的精细化运营。在这样的背景下，提供全面多元化数字解决方案的零售支援服务供应商也实现迅速崛起。

据招股书显示，普乐师成立于2004年，以传统线下销售及营销服务代理公司形式起家，随后公司于2012年开启业务转型升级，开启业务流程数字化，并于2019年及2020年推出了匹配服务及 SaaS+订阅。截至目前，公司已成为主要专注于头部快速消费品品牌商的数字化销售及营销服务供应商。

从业绩表现来看，公司营收表现颇为波动。2019年、2020年、2021年及2022年首九个月（下称“报告期”），普乐师实现收益分别为4.76亿元（人民币，下同）、4.14亿元、4.16亿元及4.35亿元。

分产品来看，在公司FMES平台及数字化工具的支持下，普乐师提供数字化销售及营销服务。进一步细分来看，公司的服务又可分为以下四类：实地解决方案、实地人力派驻、匹配服务及、SaaS+订阅。

作为公司经营最久的业务，实地解决方案为公司营收贡献了最大份额，不过该业务的营收和其营收占比近年来却处于波动下滑中。报告期内，实地解决方案实现营收3.85亿元、3.06亿元、2.73亿元及3.21亿元，为公司贡献了81.0%、74.0%、65.5%及73.8%的营收。

实地人力派驻业务的营收表现也略显波动。2019-2021年，实地人力派驻则实现分别营收7089.6万元、7358.3万元、6941.2万元，一直为公司的第二大收入来源。不过2022年以来，受疫情影响，该业务营收及营收占比分别为3978.9万元及9.1%，同比均大幅下滑。

为了弥补以上业务的营收放缓，公司大力发展匹配收入服务及SaaS+订阅，期内该两大业务均实现高速增长。其中，匹配服务于报告期内分别实现营收为1935.6万元、3212.7万元、5923.8万元及5652万元。而于2020年推出的SaaS+订阅的营收在2020年、2021年及2022年首九个月则分别为197.3万元、1491.5万元、1881.4万元。

虽然报告期内公司收入表现波动，不过公司盈利却稳步增长。报告期内，普乐师的净利分别为2793.5万元、5389.7万元、5901.0万元及3878.7万元。再从盈利能力来看，普乐师的的同期毛利率分别为36.1%、39.6%、40.9%及30.3%。可见自2019年-2021年公司毛利率维持增长，但2022年以来，在疫情的影响下，公司盈利能力大幅下滑。

公司的服务网络在客户规模、地理位置及任务类型方面覆盖广泛。公司的大部分服务需要触点实地执行。截至2023年1月16日，公司的触点池已涵盖中国31个省/直辖市逾320个城市逾45.3万个触点用户。

普乐师直言依靠该触点池，公司在2022年首九个月实现了接近80%的任务完成率。同时，得益于公司提供服务所收集及处理的数据，普乐师的FMES平台已涵盖中国31个省/直辖市逾360个城市逾400万个终端的数据资产。

受益于公司触点池广泛的地理覆盖，公司也累积了包括品牌商及经销商的稳固客户群。据招股书显示，普乐师大部份品牌客户来自不同行业的财富世界500强公司、中国企业500强的公司及其他具市场领导地位的跨国品牌商。

近年来，受到供需匹配、提高产品配送效率、简化交易流程、提高信息透明度及准确性、挖掘消费者潜在需求等多方面的影响下，零售支援服务深度融入零售市场的各个方面，中国零售支援服务市场也呈现爆发式增长。

据弗若斯特沙利文报告，中国的零售支援服务市场由2017年5.9万亿元增至2021年7.9万亿元，复合年增长率为7.6%。预计未来五年该市场将以6.8%的复合年增长率增长，2026年将达到11万亿元的市场规模。

而在零售销售及营销服务市场的各类别中，又以普乐师专注的快速消费品行业市场份额最大，在2021年约为58.2%。随着近年来数字化转型的盛行，快速消费品零售销售及营销服务市场增长迅速，由2017年的1万亿元增加至2021年的1.26万亿元，期内复合年增长率为6.0%。展望未来，在各种渠道和消费群体的国内快速消费品品牌崛起的进一步推动下，中国的零售销售及营销服务市场的增长潜力巨大。预计未来五年该数字将以5.9%的复合增长率增长，到2026年将进一步增至1.68万亿元。

虽然行业市场增长持续，但从竞争格局来看，中国零售销售及营销服务市场的竞争颇为激烈。据弗若斯特沙利文报告显示，中国前五大零售销售及营销服务供应商2021年占中国零售销售及营销服务市场近23.4%。再具体到普乐师，2021年公司营收占快速消费品零售销售及营销服务市场仅为0.03%，占中国整体零售销售及营销服务市场更是只有0.02%。

后市来看，普乐师的业务策略是加强公司在亚洲的市场份额并扩大核心客户群。据招股书显示，公司计划将业务拓展至东南亚及日本，并在新加坡设立海外总部。若普乐师能顺利拓展海外市场，公司业绩增长的天花板也将打开。

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