中国抛售2108亿美债后，或将再抛售7000亿，美财长：美债将被清算

1月25日，在围绕美国债务上限问题展开争论之际，美债遭到新一轮抛售，10年期基准美债收益率跳涨至3.52%，而就在美国债务上限问题给美国国债市场带来巨大压力之际，道富首席执行官警告称，如果美国信用评级被下调，美债可能会失去传统避险资产的作用。

紧接着，美国财政部长珍妮特·耶伦在1月24日表示，“美国联邦债务的潜在违约将会给美国国债市场带来一场自我造成的灾难” ，“债务违约将引发美国主权债务评级下调，大规模解雇职员、金融市场崩溃、危及美国经济衰退、削弱美元作为全球储备货币的地位，并可能造成一场美国金融危机”，耶伦称目前“市场可能会非常担心美国是否会支付债务利息及账单”。

为此，美国财长耶伦已经就债务上限问题再次致函国会，称财政部已经从1月19日开始动用债务上限特别措施避免违约，并“暂停发行和兜售美债”，一直持续到6月5日，并否定了美国铸币局制造币值1万亿美元的金币以提取资金来支付联邦账单的想法。

分析认为，这有可能在6月初之后的某个时候会颠覆美国金融和国债市场，届时美国可能会违约支付义务，而就在美国财政部暂停发行美债使得救助自己债务的能力被削弱之际，作为具有国家背景的全球央行大买家们却正在远离或减少美债投资。

据美国财政部1月19日最新发布的国际资本流动报告TIC显示（美债数据会有两个月的滞后性），2022年11月，虽然，外国私人投资者对美债需求也出现增长，但包括全球央行和主权财富基金等在内的全球官方机构却出现连续第10个月抛售美债。

其中，中国在截至去年11月的三个月内，共减持了1018亿美债，使得持美债仓位降至十二年来的新低至8700亿美元，且保持了连续七个月仓位低于1万亿美元的状态，而自2021年11月以来，中国更是净抛售了占仓位20%比例的美债，共合计2108亿美元，目前，中国仍为仅次于日本的第二大美债持有者。

美国财政部的报告还显示，虽然，日本在去年11月增持了178亿美债，使得所持美债规模升至1.082万亿美元，打破此前连续四个月共抛售1581亿美债的状态。

这可能与日美贸易赤字攀升和当月基准十年期美债收益率下行有关，从去年11月初的约4.061％下行至月底时的3.701％。因国债收益率与价格成反比，一般当美债收益率处于下行阶段，美债投资者会倾向于购买美债以获取收益。

但分析显示，随着日本央行在去年12月20日突然宣布上调日本国债收益率上限目标，并大量抛售美债以捍卫日元和日债收益率的背景下，目前日本所持的美债仓位离跌破万亿美元可能已经越来越接近，因为，据日本财务省公布的数据显示，日本当时至少抛售了800亿美元的美债以置换流动性购买美债和日元。

一些与BWC中文网有联系的经济学家告诉我们称，一定不要低估日本央行意外转向对美国金融市场的冲击，特别是对美国国债市场的影响可能才刚开始，这在1月日本通胀飙升至41年以来高位的背景下将变得更加明确。

虽然，日本央行无视市场押注，排除了短期内退出宽松货币政策的可能性，但同时，一场旷日持久的斗争也在日本央行与市场之间展开，做空日本国债交易再度卷土重来，日债收益率连连突破上限，使得日本央行失去对其金融体系的控制之际，市场坚信日本央行很可能会突然转向鹰派，再次制造袭击美债珍珠港事件，仍会继续重手抛售美债以捍卫日元和日债收益率。

特别是，近一周以来，多位美联储理事们继续重申支持将利率峰值尽快提高到5%以上才能实现通胀目标后，这表明2023年的基准美债收益率、美元利率会升至5%的范围，成为美债面临的最大尾部风险，这在因美国国会在债务上限问题上陷入僵局使得违约风险增加，可能将没有能力支付款项的背景下将变得更加明确，叠加美国滥用其货币地位的环境下，这些因素料将也会加快了全球央行远离美债的速度。

下面这张根据美国财政部历次公布的国际资本流动报告的数据汇总图表也在印证上述逻辑，数据显示，自2020年以来，全球央行加快完成了从美国国债和债券的最大买家变成了最大净卖家的转身，呈现减少投资或远离美债的状态。

正如下图数据所示，自美联储去年加息以来至2022年11月，全球央行已经净抛售了7369亿美元的美债，这与他们的黄金储备增长形成鲜明的反差，比如，在此期间，中国和日本已经分别抛售了高达2100亿美元的美债。

很明显，作为美元核心载体的美债已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑，这表明作为全球资产价格之锚的美国国债变成一种风险资产的波动性在增加，尽管，美联储和美国财政部都认为能控制美债的稳定，但很明显现在的新消息告诉我们，他们控制不了。

按美国财政部长珍妮特·耶伦在1月24日的讲话就是，“美国联邦债务的潜在违约将给美国国债市场带来一场灾难，且是自找的，是一种非常不负责任的做法“，甚至表示“在美债面临被清算日到来之前就可能会产生严重后果” ，因为耶伦警告说，“当非常措施用完时，美国可能会拖欠债务”。

紧接着，据美国金融研究机构零对冲在1月24日的跟进报道中分析称，在美国可能出现违约及全球央行正在加速抛售美债置换黄金的事实表明，被称为全球资产价格之锚的美债失去避险资产的功能可能只是时间问题，这也使得中国和日本在接下去料将会开始清算美债，可能会先后抛售规模高达7000亿美元的美债，

而日本央行在最近二个月内已经分三次采取无官宣突然对美债珍珠港发起的抛售行动就是最新的例证。（完）