被低估的江西铜业！

一季度江西铜业公布了业绩，净利润8个亿如果按照一季度收益去测算全年利润，那么大致为32个亿。铜价、黄金、白银大幅上涨而业绩相较于2019年业绩增长不多，所以公布业绩第二天江西铜业就迎来了大跌市场用脚投票的决定。但江西铜业业绩到底如预测那样只能到32个亿？今天一周报告将和大家一起去深度分析江西铜业。说到江西铜业就不得不提另一家业务基本相同的有色企业紫金矿业，从2020年6月紫金矿业的股价像插上了无形的翅膀，在短短的半年多的时间股价翻了3倍。同期江西铜业的股价只涨了一倍。那么差距最大的就是两家企业的收益，从年报来看江铜营收3182亿，利润23.2亿，紫金矿业营收1715亿，利润65.09亿。其中核心差距的因素就是自产矿带来的净利润率差。从报表来看紫金矿业长期维持在3%左右，历史上顺周期爆发的几年里能达到19%左右。今年一季度净利润率已经达到了7%左右，在营业收入不断扩大的现在，自然而然的业绩创出历史新高。目前在股价翻3倍后动态市盈率也仅有26倍。而江西铜业历年来净利润率低于紫金矿业但常年保持在1.5%左右。不过经过10年发展2020年营业收入已经做到了3185亿，是2倍紫金矿业的营收。总体产能一直增加。所以在金属成本一定的情况下，一旦商品超过盈利线后，那么营收大的公司其边界效益优势将得到放大，商品利润会增加。所以在一季度铜价大幅上涨后江西铜业的营收优势即将彰显，一周报告认为一季度江西铜业净利率只有0.77%并不能反映真实的收益情况。按照以往江西铜业和紫金矿业的净利率比值。合理的江西铜业净利率应该有紫金矿业的一半，所以按照一季度紫金矿业7%的净利率来测算。江西铜业应该有3%也就是能达到15亿。，按照3%全年利润来算大致今年利润100亿。对应动态市盈率8.8倍。如果铜价继续增长江西铜业净利率达到4-5%江西铜业净利润将达到120-150亿。动态PE达到5.89-7倍，估值低估。如果和紫金矿业10%净利率到达的150亿动态PE达到18倍。两者相比较明显江西铜业更具优势。

这一波看小金属不看铜，江西铜业与粤桂股份等，都是拥有大量的硫铁矿储存，硫铁矿是硫酸制备重要的原材料之一，而硫酸是磷肥和碳酸锂生产的主要原料，受益下游景气度火热，截至日前，硫铁矿市场已经上涨了100%以上，粤桂股份连板启动，江铜也会跟风一波，另外作为电商电子产品的原料供应商之一，每一次电商节订单的暴增，也会增加一部分单量，整体又是底部盘整，而且今年以来没有像样的拉升，结合多方情况，应该会有一波较为像样的拉升

国内有色冶炼重要龙头性质企业！行业在复苏，营收能力和盈利能力在回升，且预期势头不小！市场的需求会被打开！经营现金流健康，货币资金充足，且呈劲升势头！而股价却低趴筑底较长时间，底部渐成