第二家AMC系券商冲击上市，信达证券“另类投行”战略受关注

21世纪经济报道记者李域 深圳报道

2023年首家上市券商来了！

1月16日，信达证券同步开启网上、网下招股。信达证券IPO发行价格为8.25元/股，扣除发行费用后，预计募集资金净额为25.81亿元。晚间，信达证券披露的中签率公告显示，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.147%。

作为国内四大资产管理公司（AMC）之一中国信达的券商子公司，信达证券于2020年开启IPO“闯关”之路，同年12月28日，信达证券IPO申请获证监会受理。直至2022年6月30日，信达证券首发获通过，也有望令其成为继东兴证券后的第二家上市AMC系券商。

值得关注的是，信达证券的战略目标是以另类投行为主要发展方向，信达证券董事长艾久超指出，公司将专注另类投行，服务实体经济。21世纪经济报道记者了解到，另类投行是指围绕特殊资产业务，以资产价值恢复与提升为核心目标，以资本市场为重要依托，以重组、重整、重构、投融资及资源整合为基本手段，提供资本运作方面的专业化、特色化、差异化金融服务。

事实上，为充分把握市场快速发展的机遇，中小券商补充资本金的需求十分强烈，以提升其市场竞争力和抗风险能力。遗憾的是，近两年证券公司上市节奏有所放缓，2021年和2022年分别仅有一家券商实现上市，目前，多家中小型券商正在积极筹备IPO，并陆续获得实质性进展。信达证券成功上市后，也将成为第四十三家A股上市券商。

上市路漫漫

成立于2007年信达证券，注册资本为29.19亿元，由中国信达、中海信托、中国中材共同发起设立，目前中国信达持有信达证券87.42%的股份，为最大股东，而信达证券的实控人为持有中国信达58%股权的财政部。

2020年12月31日，信达证券首次向上交所披露招股书。2021年4月，证监会对其提出了45条反馈意见。2022年6月30日，信达证券首发获通过，但发审会仍对其处罚整改、关联交易和信息系统安全等提出了询问。

随后在12月1日，信达证券更新招股书，对此回应称，最近三年公司涉及两起行政处罚和五起违规事项，已采取了相应整改措施，完善相关内控制度，升级反洗钱软件系统，落实员工培训工作，强化重点客户信息管控，整改达到了预期效果。

值得一提的是，2022年12月23日，信达证券发布了首次公开发行股票推迟发行公告，原本定为2022年12月26日的网上、网下申购日期推迟为2023年1月16日。

根据安排，信达证券本次发行的保荐机构（联席主承销商）为中信建投，联席主承销商为中泰证券，本次的发行价为8.25元/股，发行市盈率为22.97倍，高于14.74倍的参考行业市盈率。

对此，信达证券提示，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌给新股投资者带来损失的风险。发行人和联席主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

有私募基金人士表示，去年12月上市的首创证券网上发行中签率为0.128%，上市首日顶格上涨44%，同样信达证券基本面和发行情况都较好，因此投资人参与打新比较积极。

剑指另类投行战略

若本次发行成功，预计信达证券募集资金总额为26.75亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为25.81亿元。

从募资用途来看，信达证券表示，本次公开发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。募集资金将重点投向传统经纪业务、扩大资本中介业务的资金配置规模，适当增加证券投资业务规模，丰富自营业务类型，加大对资管业务投入，扩充承销业务资金实力，加大对子公司支持力度，持续加大信息技术系统建设投入等领域。

需要提及的是，在行业强者恒强、中小券商寻求差异化发展的背景下，信达证券也有独特的“打法”。

据悉，信达证券的战略目标是主打另类投行，即是深度挖掘和精准识别企业客户需求，大力拓展并购重组、夹层投资、流动性支持、阶段性持股等另类投资银行业务，综合运用财务顾问、过桥融资、资产重组、市值管理等工具组合，通过多渠道、多层面、多维度的综合金融服务，塑造公司在不良资产经营和特殊机遇投资领域的差异化特色。

未来五年，信达证券称，公司将依托中国信达优势，坚持以客户为中心，进行独立市场化运作，不断提升各项业务核心竞争力和持续盈利能力，支持供给侧结构性改革和服务实体经济，力争综合实力进入行业排名前30%分位，总资产、净资本、营业收入、净利润等主要经营指标稳步上升，业务结构进一步优化。

目前的行业排名显示，2021年证券公司经营业绩排名中，信达证券总资产排第39位，净资本排名第52位，营业收入、净利润排第42位、第37位，净资产收益率排名第17位。

有券商人士对21世纪经济报道记者表示，与头部券商进行差异化、特色化发展，是目前众多中小券商选择的发展方向，比如英大证券提出的打造能源特色券商，市场也非常关注这类特色券商的未来战绩。