预见2023 | 陈凯丰：2023年全球金融市场和科技展望

“2022年的快速加息导致全球金融市场暴跌，造成失业情况，使经济增长放缓。预计明年二三季度将出现全球经济衰退，美联储加息将接近尾声。”汇盛金融首席经济学家陈凯丰先生，在为期2天的预见2023投资策略会上以《2023年全球金融市场和科技展望》为主题，对未来全球市场进行了分析与预测。

以下为陈老师演讲全文：

大家好，我是陈凯丰。今天想和大家回顾下将要过去的2022年，并在此基础上对2023年进行十个方面的预测。

预测一 美联储将在2023年一季度宣布最后一次加息，二季度降息

2022年美联储加息的核心原因，实际上有两个：第一个是高通胀，第二个是失业率。高通胀也就是说美联储在面临9%-11%的通货膨胀率时，只能通过快速加息来打压大家对于通货膨胀的预期。但是这两个条件我认为目前都已经不再存在了，美联储明年将会进行降息。

现在美国的通货膨胀率正在快速下降，11月份核心通胀率跌破了6%，在这种情况下预计明年的通胀率会快速下降到3%到4%，甚至很有可能跌破2%。在这种情况下联储继续加息是毫无理由的。

更为严重的问题是，今年的快速加息导致了全球金融市场的暴跌，加上资金成本的快速上升导致了很多企业业陷入财务困境，也会导致比较高的失业情况，这就将导致经济增长的放缓。

预测二 美元汇率见顶下跌

随着美联储的加息周期接近尾声，加之各国面临货币贬值的负面影响开始显现，我认为美元将会在2023年见顶下跌。

欧洲中央银行在赶上美联储的加息步骤后，欧元对美元的利差会有所缩减，减少欧元的贬值压力。同时G20国家也有合作干预外汇市场，避免美元继续升值的需求。就像2000-2002年的历史先例，美元指数会在高位震荡，但是开始下行周期。

预测三 美股市场先涨后跌

美股大盘指数下跌20-35%、中小盘科技股下跌50-90%以后，可以说泡沫已经被释放。上面提到的通货膨胀、联储加息、估值等因素在明年都将得到缓解。

我认为美股从现在开始将会开启新一轮的牛市。目前道琼斯指数从底部已经上涨20%，进入牛市，明年一季度科技股应该也会有一轮恢复性的上涨行情。

美国股市在明年的逆风因素应该是需求端。各种新冠疫情期间的财政刺激发钱措施都在结束，过去几年大涨的工资驱动的美国消费潮也会在明年降温。更有可能的是明年下半年美国进入经济衰退，带动美股大跌。

预测四 商品市场进入熊市

过去三年疫情期间的原油价格发生了有史以来的最大的震荡幅度，从负35美元一桶到125美元一桶。虽然欧佩克组织在不断推动原油生产的配额去确保原油在高位运行，但原油市场的真实情况是高价格带动巨大的产能上升。

目前欧佩克国家生产的原油在全球原油市场中所占比重已经下降到40%不到，美国已经长期成为世界第一能源生产国。明年原油和天然气的供应还会继续上升，对于价格下行的压力继续提高。叠加全球经济进入衰退，需求减弱，明年商品市场的熊市可能性极大。

预测五 数字货币应用加速，各国推出主权数字货币

2022年币圈进入寒冬，各种数字货币暴跌，很多数字货币交易所发生了破产清算。从区块链技术的应用来看，2023年将会有越来越多的金融保险机构开始运用区块链。实际上今年华尔街花旗银行、摩根大通等几个卖方金融机构巨头以及各大买方大型资产管理公司都在招兵买马，扩充数字货币资产的团队和服务。

同时，今年大量数字货币机构的崩溃和丑闻也导致了各国监管机构开始加快对这个行业的监管。从长远意义来看，把目前鱼龙混杂的各种山寨交易所和币圈机构开始收编为正规军，对于数字货币的发展是一个极为正面的步骤。目前一直有说法称美联储会在明年发行数字联邦币，欧洲央行有计划发行数字欧元。

预测六 债券市场分化严重

对于2023年的债券市场，我的观点是选择性投资。不能因为债券暴跌了，就大举买入抄底债券。从债券风险阶梯来分析，美国国债目前利率极高，已经适合投资。收益率在美联储加息周期尾声，也属于见顶回落阶段。

但是对于企业债，特别是高收益债券，需要区别情况分析。很多企业的财务情况在今年恶化后，还没有暴露到债券市场。明年企业债的违约率仍然有可能继续上升。

预测七 硅谷出现公司倒闭潮

过去十多年，很多初创企业的退出渠道是“卖给大型科技企业”。从谷歌到亚马逊，再到脸书，都是花费了巨资并购企业。经过今年的大盘科技股暴跌后，他们需要裁员减少成本，也需要减少资本项目支出，减少并购活动。这些情况都会导致明年硅谷进入寒冬期。

预测八 美国房地产市场僵尸化

新冠疫情爆发后，美国房地产市场发生了有史以来最大的涨幅。由于在家办公/远程办公的影响，美国中小三线城市，远郊区和农村的房价出现了翻倍式上涨。美联储加息后，美国的房贷利率更是从3%上升到了7%。

但过去两年间，工资、建材、维修等成本已经大幅上升，从房地产的重置成本来看，不可能出现大幅下跌。

但是，高房贷利率的结果就是购房能力下降。按照华尔街的分析，房贷利率每上升1个点，房贷支付能力就会下降10%。因此2023年的美国房地产市场将会僵尸化——也就是说成交量极少，价格基本上原地踏步。

预测九 欧洲经济开始重建

2022年对于欧洲经济而言是极为困难的一个年份。俄乌战争导致的能源危机对欧盟的负面冲击巨大。英国退欧后，对于欧盟的进出口贸易也是两败俱伤。欧元和英镑的同步贬值，可以说是欧洲经济的难兄难弟。

我认为俄乌战争将在2023年停战。随着和平重新到来，欧洲将会迎来重建经济的浪潮。德国作为欧洲传统的储蓄大国，将会进行财政刺激政策。法国、西班牙、意大利这几个欧盟主要成员国也会重新恢复经济增长。更重要的是，预期能源价格下降，配合欧元贬值，欧洲经济将会吸引大量全球资本去参与投资。

预测十 以色列、越南、印度引领全球经济增长

经济体经济增长的本质只能来自于两个动力：人口增长，或生产力增长。下一步经济增长的潜力，从科技来看，以色列不管是在生物、农业、金融，还是网络上都有大量创新。这些创新都会不断被转变为经济增长。

更为值得一提的是印度、越南、以色列都是人口极为年轻的国家，年轻人的生产力和消费力远远高于老年人，欧美也都在逐渐在把企业外包、生产线等转移到这些国家，这都将加速这些国家的经济增长。

总结展望来看，2023年的重点在于美联储加息即将接近尾声，美国中期选举结果将导致国会两院均衡势力，很难有较大的政策举动出现；同时，美国和其他各国的财政刺激开始到期，将对通货膨胀产生抑制作用；俄乌地缘冲突将对欧洲能源市场进行重置。

同时，2023年新兴市场国家的主权债和企业债的违约也将继续上升，不论是投资股市还是房地产都需要注意分散风险。