不到半月终止收购酒企 同仁堂跨界多年新业务发展缓慢

新业务发展不顺，老业务依赖提价。

《中国科技投资》李晓娜 罗晓凡

12月16日，同仁堂（600085.SH）披露公告称，公司决定终止投资湖北京宜生物科技有限公司（下称“京宜生物”）。在此之前，同仁堂曾表示拟向京宜生物投资不超过1.9亿元，取得京宜生物51%的股权。据悉，京宜生物主要从事白酒、药酒等的生产、销售。

实际上，同仁堂很早就布局了酒类业务，但一直不温不火。除了跨界白酒之外，同仁堂还曾经尝试过做化妆品、日用品，甚至养生版的奶茶及咖啡，但上述多元化尝试尚未给同仁堂带来较大的业绩贡献。截至2021年，同仁堂的多元化新业务带来的收入占比总收入不足一成。

收购酒企“踩刹车”

12月7日，同仁堂公告称，公司与湖北楚园春酒业有限公司（下称“楚园春酒业”）、远安县栖凤生态产业发展基金有限公司、京宜生物签署《投资协议》，预计向京宜生物投资不超过1.9亿元，取得京宜生物51%的股权。

不过，该笔收购未能如期进行。12月16日，同仁堂披露公告称，由于本次交易方案较为复杂，在与相关部门沟通过程中，就部分安排未能达成一致意见，继续推进将面临较大不确定性，经审慎考虑，公司决定终止本次投资。

据悉，京宜生物主营业务定位为生产、销售药酒、白酒、配制酒，如成功合作将向同仁堂供应白酒基酒、黄酒等战略资源。就公司为何在短短半月内变更投资意向，记者致函同仁堂，截至发稿，未获回复。

工商信息显示，京宜生物由楚园春酒业100%控股。楚园春酒业官网显示，公司拥有“楚”、“楚派”、“楚园春”三大品牌。在鄂酒中，白云边、稻花香、黄鹤楼等品牌知名度较高，而楚园春规模尚小。

2017年5月，楚园春酒业发布《三年倍增计划宣言》，公司表示要以2016年为基础，确保2020年楚园春酒业集团销售总收入达到20亿元。

不过，2021年5月，楚园春酒业又提出两大目标：到2025年，集团收入20亿元；到2035年，集团收入50亿元。由此可知，楚园春酒业的三年倍增计划并未实现。

实际上，同仁堂很早就布局了酒类业务，但一直不温不火。同仁堂有着200多年的药酒生产历史，已有国公酒、同仁御酒等养生药酒销售。今年9月28日，北京同仁堂养生酒研发中心在北京正式揭牌成立，公司称要探索定制酒业务。

同仁堂董事长邸淑兵还公开表示过，根据同仁堂股份“十四五”规划及营销体系建设进度，大健康板块将成为发力点，同仁堂股份将以露酒为突破口，恢复同仁堂酒类产品在行业中的重要地位。

跨界探索多年

除了酒类业务之外，同仁堂的多元化触角早已伸向其他领域，但从财报数据上看，尚未能看到跨界创新对其营收的显著影响。

早在2001年，同仁堂就试水药妆，此后，其不断依托子公司，切入保健品、食品、日化等领域。2018年底，同仁堂创办子品牌“知嘛健康”，为消费者提供一站式精准健康服务。2021年，同仁堂做起咖啡生意，将传统中草药铺转型为养生咖啡馆。今年以来，同仁堂还开启奶茶门店，主打养生奶茶。

2021年财报中，同仁堂将上述多元化业务的营业收入统归为“其他业务”，该项去年营收为1.03亿元，占比总收入不足一成。

可与之对比的是，片仔癀（600436.SH）从2014年开始加速向大消费、大健康领域拓展。2021年，片仔癀日用品及化妆品营业收入达8.41亿元，食品业务规模达到1.32亿元，上述业务占比总营收达12%。

云南白药（000538.SZ）则向日化领域拓展，并打造出牙膏、养元青洗发水等大健康产品。截至今年上半年,云南白药牙膏已经连续四年占领市场第一，市占率达到24.8%，甚至以牙膏为主的健康产品事业部一度成为云南白药净利润的主要贡献部门。相比同行，同仁堂的跨界创新显然难言成功。

大单品依赖提价？

作为传统中成药生产与销售的老字号，同仁堂常年生产的中成药品规超过400个。按产品划分，大致可以划分为心脑血管类、补益类、清热类以及妇科类。

2021年，同仁堂营业收入前五名的主要品种为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列及金匮肾气系列，均为心脑血管类及补益类产品。2021年，上述产品收入41.16亿元，占整体收入接近三成。

前五大产品中，心脑血管产品销售量由2018年的2897.63万盒减少至2021年2640.87万盒，补益类产品的销售量由2018年的2527.57万盒减少至2021年的1864.63万盒。

虽然销售量下滑，但心脑血管类产品的营收从2015年的17.98亿元增长到2020年的36.29亿元，补益类产品的营收也从2015年的13.60亿元增长到2021年的14.56亿元。

销量下降，但该业务的营收规模却逐年增长，足见上述产品营收增长主要得益于提价。如2012年同仁堂将安宫牛黄丸售价从350元涨至560元，涨幅约60%。2019年12月再次提价，从560元涨至780元，涨价幅度约为40%。2021年底，安宫牛黄丸提至860元，涨幅约为10%。

不同于云南白药和片仔癀拥有认证的国家级保密配方品种，同仁堂的安宫牛黄丸、六味地黄丸等大单品面临其他品牌同类型产品竞争。

值得一提的是，自2022年4月1日起，广誉远精品系列两种双天然安宫牛黄丸零售价格上调，其中铁盒装的上调至980元/丸，木盒装调至1680元/丸，定价已经超过行业水平。除此之外，片仔癀、华润三九等公司均有布局安宫牛黄丸。

根据国家药监局官网信息，目前安宫牛黄丸共有125条批文，生产厂家有121家。市场竞争激烈下，未来同仁堂的安宫牛黄丸还有多少提价空间，尚未可知。