市场回暖之际跑步离场，山东高速被雷怕了？

12月21日晚，山东高速股份有限公司发布关于转让烟台合盛房地产开发有限公司100%股权及债权的进展公告：以213,523.55万元向福山控股集团转让所持有的烟台合盛公司100%股权及债权，目前已完成工商变更登记。

据了解，烟台合盛是山东高速旗下最后一个控股地产业务。

根据今年山东高速在2021年度业绩会上的表态：房地产业务已纳入公司非主业清退范畴，公司将加速推进相关工作，未来将不再开展房地产项目。

陪着一家又一家的房企苦熬着这寒冬，甚至于都快把自己给搭了进去的山东高速，在房地产市场渐渐拨开迷雾见阳光之际，要跑步离场了？

山东高速是山东省基础设施领域的国有资本投资公司，由山东省人民政府国有资产监督管理委员会、山东省社会保障基金理事会及山东国惠投资控股集团有限公司(BBB+/稳定)分别持股70%、10%及20%。山东高速由山东省政府直接控制和监督，其交通投资和建设业务由山东省交通运输厅监管。世界500强企业，被确定为山东省三大政府融资平台之一，承担了省政府赋予的调控资金融入及转贷职能。

山东高速在省内的主营业务包括高速公路、铁路等的投资、建设和运营，旗下上市公司包括山东高速、山东路桥、山高金融和齐鲁高速（2020年吸收合并齐鲁交通）。山东高速运营着全省82.77%的收费公路，拥有大量在建公路项目。此外，山东高速的业务还包括物流、工程建设以及通过银行和财产保险子公司提供金融服务。同时，早些年不差钱的山东高速也通过投资一家又一家的开发商分食房地产的一杯羹，只是，后面竟也在房地产上折戟。

山东高速这些年的地产投资对象包括恒大、佳兆业、泛海控股、奥园等，近年虽在筹谋逐步退出但资金回收受阻。

2020年末，恒大集团爆雷前半年，山东高速就以250亿元出清恒大地产5.6625%股份，受让方为深圳人才安居，但目前仍有100亿元的转让款项逾期未收到。

此外，2021年中山东高速向佳兆业提供的1.25亿美元贷款融资到期，因佳兆业无法如期偿还最终被以物抵债的方式抵消未偿还款。

而且山东高金融还在2021年10月再认购佳兆业集团1.2亿美元高息票据，期限为1年。结果佳兆业集团在2021年11年随即爆出债务违约，山东高速金融的这笔款项收回怕又是遥遥无期了。

同时，山东高速对奥园还有1亿美元债权，现已处于违约状态；对泛海控股21.42亿元的债权也在采取相关法律措施。

根据山东高速2022年三季报，总资产 12908.86 亿，资产负债率 74.51 %,有息债务规模为4234亿元，其中长期占比为82%,以长期为主，银行贷款3108亿元，债券余额为1039亿元（含永续），非标规模为119亿元，其他有息债务440亿元。

截至2022年6月30日 ，山东高速在银行获得的授信额度合计10488.00亿人民币，已使用额度4712.00亿人民币，未使用5776.00亿人民币。

至少现在看来，山东高速还算是个有钱的主。

这一点，在国际评级机构惠誉看来，也是认可的。

根据惠誉2022年12月13日发布的最新评级报告，惠誉评级确认山东高速集团有限公司(山东高速)的长期外币和本币发行人违约评级为‘A’，展望稳定。

此外，惠誉确认山东高速票息率4.3%的9亿美元高级有担保永续证券的评级为‘A-’。

给出这样的评级，主要是惠誉预期山东高速将在必要时获得山东省政府的特别支持，如持续获得政府以资产、股权注入及财政补贴等形式提供的支持，因此采取自上而下的评级方法评定山东高速的评级。
其实，在2021年山东高速就获得山东省政府44亿元人民币的资产注入，占当年新增资产总额的6%左右。此外，山东高速还获得约28亿元人民币补贴，该补贴主要与收费公路运营相关。

惠誉预期，山东高速将继续获得政府的资金支持，其在收费公路运营和建设方面的主导地位及广泛的业务范围使其关乎山东省的日常运转。山东高速若违约将对山东省产生和经济影响，损害山东省政府的信用状况，进而推高其融资成本并削弱其融资能力。

只是，根据票交所公布的信息，截至10月末，山东高速董沈高速公路也是有发生商票逾期的状况。跑步离场房地产，能让山东高速全力把主营业务做好吗？这个答案需要时间。