“退港回A”，长寿花食品的第二次上市能否成功 | IPO早知道

这是新消费智库第1870期文章

新消费导读

“民以食为天”，食品对于我们生活而言，是必不可少的消费品。随着人们生活水平质量日益提高，人们对食品的要求也变得越来越严格。而粮油作为做菜过程中的最主要调料，消费者更是格外地重视。

作者：fong

编辑：竺天

审核：Single、ZZ

来源：新消费智库

目前随着科技的发展，市场上各类食用油五花八门，为广大老百姓提供了丰富的选择。近日，一家玉米油的头部企业，长寿花食品签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。作为食用油行业市场的“老将”，此次长寿花食品能否上市成功，值得我们期待。

荣膺多年第一，可年产45万吨油

在市面上，我们日常生活中买的大部分都是食用植物油，基于人口基数大的原因，我们国家对食用油的需求量普遍较高。根据国家统计局数据显示，2020年我国食用油消费量高达4109万吨，占全球总消费量的20%。到了2021年我国食用油消费量同比增长了3.9%，达到4233万吨，仍位居中国食用油消费第一的宝座。

图片来源：长寿花食品官方微信公众号

根据公开信息显示，作为国内专业研发生产玉米油的长寿花食品，率先在我国食用油市场提出“玉米油健康油”的概念。经过二十多年的累计与沉淀，长寿花食品曾多次入围我国食用油加工企业“50强”、玉米油加工企业“10强”等榜单。

经过多年的发展和企业的产能布局，长寿花食品已经成为国内食用油行业尤其是玉米油细分领域的代表企业。距长寿花官网介绍，除了山东总部外，还在内蒙古鄂尔多斯、通辽、辽宁铁岭等地区建设了玉米油原料加工基地。现在长寿花具有一年加工玉米胚芽120万吨，年产精炼玉米油45万吨，年产小包装产品45万吨的生产能力。

有着产能作为企业业绩增长的基础，长寿花食品还通过“重金”聘请明星作为代言人，来提高品牌的知名度。通过优秀的产品质量以及营销，长寿花这个品牌成功地在消费者心中树立起了极好的口碑。

因此，长寿花食品也得以快速地发展。根据公开资料显示，长寿花玉米油曾连续七年销量遥遥领先，荣列全国市场同类产品销量和市场占有率第一名，深受消费者喜爱。

扎实的基础和领先市占率，也为长寿花食品业绩带来不错的增长。财报显示，2017年至2018年，长寿花食品的收入分别为33.80亿元和34.28亿元；税前溢利分别为3.60亿元和4.10亿元。

图片来源：长寿花食品官方微信公众号

但好景不长，近年来，长寿花食品的业绩受挫。数据显示，2019年至2020年上半年，长寿花实现营收总收入分别为30.42亿元和13.05亿元，同比分别减少12.77%和10.58%；净利润分别为3.21亿元和1.33亿元，同比分别下滑了7.60%和13.35%。

不仅营收和业绩的双下滑，长寿花食品还被昔日的对手，同做玉米油的西王食品甩至身后。数据显示，2013年至2015年，作为玉米油的双巨头，长寿花一直处于领先的地位。而2020年上半年，西王食品实现营业收入为26.47亿元，比长寿花食品的营收多一倍。

虽然长寿花食品和西王食品在玉米油处于头部的领先地位，但是相较于整个食用油的企业巨头金龙鱼和鲁花来说，长寿花食品和西王食品的体量还有不小的差距。数据显示，2020年金龙鱼和鲁花的营收分别为1948.22亿元和390.31亿元。

同时，根据公开数据显示，我国食用油人均消费量从1996年的7.7公斤增长到2020年的29.1公斤。食用油人均消费量的稳健增长，预示着食用油市场规模也在逐渐扩大，但市场份额却是有限的。根据资料显示，2020年，中国食用油市场规模大约3800万吨，金龙鱼的产销量占比达到30%，处于绝对的龙头地位。

市场规模的逐渐扩大，长寿花食品自身的生存空间却不断被挤压，这或许就是此次长寿花再次想要上市的原因，通过融资来扩大自身的竞争力，保存市场现有份额，并在未来激烈的竞争中多一份力。

再次上市融资，

抢占食用油千亿市场份额

近日，长寿花食品启动上市IPO辅导，打算第二次的上市。根据辅导备案报告显示，长寿花食品股份有限公司同中心证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市，辅导期限为2022年11月至2023年9月，辅导内容包括摸底调查并落实整改工作、上市相关法规培训、会计准则及内控培训、资本市场知识培训等，山东证监局已受理辅导备案。

公开信息显示，长寿花食品的前身是山东三星集团旗下的中国玉米油股份有限公司，始建于1997年。主营业务为生产及销售玉米油，其中包括非品牌玉米油及自家品牌玉米油；其他油产品，主要包括精炼食用葵花籽油、精炼食用橄榄油、精炼食用棉籽油及玉米粕。

图片来源：长寿花食品官方微信公众号

2003年长寿花食品成功生产出第一桶“长寿花玉米油”，开启全自动小包装生产线投产。2006年11月14日，长寿花食品股份有限公司正式成立。公司位于邹平县韩店镇，注册资本为120960.38万元。其控股股东兼第一大股东为邹平三星油脂工业有限公司，持股比例为53.60%，法定代表人为王明星。

此次的冲击IPO并非长寿花的第一次。早在2009年，长寿花食品便成功在港交所挂牌上市。注册成功后的长寿花，开始与国内的各大食用油品牌开展合作，并通过组建公司自己的销售渠道和网络，开始大力推广“长寿花”这一品牌到全国各地范围。通过品牌的建设与销售渠道的布局，长寿花很快便打开了玉米油市场，并于2007年开始运作挂牌上市的事情。

公开资料显示，2009年12月18日，长寿花在港交所挂牌上市。首发募资7.22亿港元，成为国内第一家玉米油上市公司。

虽然长寿花成功登陆了港交所，但长寿花在港交所后期的表现不佳，并在2020年发布公告选择私有化退市。根据经济导报整理的显示，2020年9月2日之前的120个交易日中，长寿花平均每日的成交量约为54.8万股，仅占已发行股份的0.1%左右。

这与长寿花公司给出的退市理由相符合，股份交易流通量低、股价低迷，公司子股本市场集资进行未来发展及增长的能力有限。据披露，长寿花当时的要约收购价为4.19港元/股，停牌前的收市价为3.60港元/股，溢价约16.4%，私有化最高现金代价约为11.50亿港元。与截至2019年5月16日17.21亿元的市值相比下降了不少。

退市港股，此次又打算在A股上市或许与行业竞争的愈发激烈离不开关系。根据天风证券延报指出，我国食用油市场规模维持成长态势，目前已进入相对平稳增长期。截至2021年，中国食用油市场规模达到了1073亿元。并且近十年来，我国食用油相关企业注册量直线攀升。数据显示，2020年我国食用油相关企业注册量为7.8万家，同比增长39.29%。

并且，食用油的行业集中度非常高。数据显示，2019年中国食用油行业的CR5为59.6%。其中食用油三巨头金龙鱼、中粮、鲁花分别占34.1%、19.4%和4.2%。长寿花想要不仅需要面对同体量的竞争对手，同时行要面对这些体量庞大的强力竞争对手。有业内人士认为，长寿花此次从港股转向A股上市或是为了获得更高的估值和融资，让公司拥有更强的竞争实力。

玉米油占比超八成，

长寿花急于寻找第二增长曲线

随着健康知识普及得越来越广泛，人们对健康的重视程度也在不断提升。对于食用油的选择不再是以往的解决温饱问题，而是逐渐地往绿色、健康的方向进行选择。商家为了满足消费者的这些需求，也向健康方面研发升级，现在市面上越来越多的针对不同消费群体的食用油推出，如针对老人“三高”的橄榄油、孕妇和儿童的核桃油等等，食用油企业们正在不断挖掘各个细分领域，食用油产业已然进入了健康消费的阶段。

而在这个阶段中，却暴露出了长寿花食品的问题，那就是公司业绩的增长依赖玉米油这单一产品。从财报上得知，长寿花的玉米油产品销售额占到总营收的八成以上。数据显示，2017年至2020年上半年，长寿花品牌玉米油和非品牌玉米油的营收分别占总营收的88.8%、90.2%、87%和86.1%。

企业业绩靠主产品来维持也很容易造成另一个问题，企业的利润容易因为产品毛利率的变动而受到影响。数据显示，2018年至2020年上半年，长寿花玉米油的毛利率分别为42.4%、38.6%和37.2%，呈现下滑的趋势，长寿花的净利润也随之下滑。

图片来源：长寿花食品官方微信公众号

即便长寿花自身也意识到了产品单一化的问题，并不断实行产品多元化的战略，推出涵盖食用油、调味品、粮食产品等厨房食品等产品上市。但从数据上来看，这并没有取得很大的成效。数据显示，2018年至2020年上半年，长寿花品牌其他食用油占比分别为9.6%、11.3%和13.4%；而非长寿花品牌其他食用油占总营收的0.2%、0.9%和0.5%，消费者的注意力仍集中在长寿花的玉米油上。

并且不仅长寿花企业自身的问题，还有着行业上需要面对的难题。今年，豆油、菜油等食用油的主要原材料正快速上涨，而食用油作为民生产品，涨价幅度有限，所以即便是价格对比往年有所提升，但仍难以覆盖成本的上涨。

因此，今年上半年有不少企业出现了增收不增利的情况。数据显示，2022年上半年，金龙鱼营收为1194.83亿元，同比增长15.74%；归属于上市公司股东的净利润为19.76亿元，同比下滑了33.47%。而西王食品今年前三季度则因为原材料的上涨问题，亏损了6402.67万元。

虽然长寿花今年财报没有公布，但从这些同行的营收情况也能看出，长寿花食品的日子也并不好过。长寿花食品难以找到能够企业营收的第二个支撑点，另一方面，行业竞争的加剧以及原材料的上涨，使长寿花的利润空间也受到挤压。在面对内外双重压力的情况下，此次上市融资的成功与否，或许会决定长寿花食品是在未来成功突出重围还是被时代的浪潮所淹没的关键。长寿花此次能否再一次上市，仍需后续关注。

参考文件：

【1】《时隔两年，长寿花“弃港回A”》，北京商报，2022年11月17日

【2】《长寿花拟A股上市，营收依赖玉米油单一产品》，新京报，2022年11月18日

【3】《山东上市公司2018年财报透视75｜长寿花食品：一粒玉米的“绿色愿景”》，新浪山东，2019年6月27日

【4】《玉米油里有乾坤：“长寿花食品”的故事》，oilcn油讯，2015年5月7日

【5】《长寿花食品接受IPO辅导，山东三星集团欲布局A股》，经济导报，2022年11月12日

【6】《港股退市两年后，国内玉米油龙头企业重启A股上市》，快消，2022年11月16日

【7】《长寿花启动上市：瞄准高端粮油产品，A股迎“食用油品牌上市潮”》，IPO早知道，2022年11月15日

头图来源：长寿花食品官方微信公众号。

本文图片仅用于图片介绍，不做任何商业用途。