广东
证券时报记者 魏书光 许孝如 沈宁
工业硅期货品种获批上市，新能源产业内外欢欣鼓舞。工业硅三大用途之一的单多晶硅，俗称硅料，是光伏产业的“基石”。当下，硅料市场环境不但变化速度快，而且价格波动激烈，“硅周期”凸显。
工业硅期货品种的上市，有助于稳定光伏产业链的生产。此外，在资本市场上，光伏新能源板块几乎成了基金经理的“标配”。不过，整个光伏新能源板块波动明显偏大，持有相关股票标的的机构投资者可以利用工业硅期货品种，实现平衡投资组合的内在需求，以平滑投资产品的收益波动。
产业链利润有望重新分配
近期，硅料新增产能逐步释放，此前“高烧难退”的硅料环节终于松动了。在龙头企业带头降价后，硅料价格连续两周下滑。同时，硅料采销大单也迈进千亿级别，企业之间的竞争愈发激烈。硅料市场环境不但变化快，价格也波动剧烈。
具体来看，此前硅料价格从年初的88元/公斤，一路涨超300元/公斤，上涨幅度之大超出多数人预期，到11月下旬，价格出现退烧。龙头企业带头降价，隆基绿能和TCL中环分别在11月24日和11月27日陆续公布牌价，下调单晶硅片产品价格，引发市场连锁反应。
最新数据显示，多晶硅致密料的市场均价由上周302元/公斤，下跌至295元/公斤，环比跌幅2.3%，这是继上周硅料价格年内首次下跌0.3%后，硅料年内最大跌幅，并带动硅片、电池片、组件等光伏产业链上的产品价格出现不同程度下滑。
根据集邦咨询预测，2023年硅料全年供给约134.1万吨，投产时间和实际增量贡献将集中在明年上半年。显然，明年上游硅料产能扩张，产品价格下行，将是影响光伏产业链发展的重要因素，也带来整个光伏产业链竞争的进一步加速，硅料企业“抢单”也愈加激烈，并加快上下游一体化进程。
据不完全统计，2022年硅料长单签约总量再创近年新高，目前签约总量已达363.148万吨，同比增幅达到86.71%，总金额近1万亿元。而仅10月、11月两月的长单签订总量已达128.88万吨，约占总量的35.5%。其中，通威、大全在手长单总量均超128万吨，呈压倒性态势；新特能源紧随其后，长单持有规模近69万吨。
穿越“硅周期”
硅料价格下滑，对光伏产业链中游、下游企业是一个利好消息，组件和逆变器环节有望直接受益。投资界看好光伏成本下调将刺激终端需求的释放，进而推动整个产业链维持高景气。在资本市场上，光伏板块一直是这两年来持续大热的高景气赛道，光伏新能源几乎成了基金经理的“标配”。
“部分投资者看到10月、11月国内装机量以及组件出口数据出现下滑，就线性推测明年光伏和储能的需求会不及预期。” 嘉实中证光伏产业指数基金经理李直表示，今年四季度国内地面电站装机并网有所放缓，主要是受疫情影响，三北地区的大基地项目无法正常开工，而这部分受疫情压制的需求会在明年释放，将成为光伏需求最有利的支撑。
业内人士表示，在出口方面，历史上11月份是光伏出口最弱的月份，由于即将进入圣诞假期，海外经销商都希望推迟发货，所以近期看到组件出口数据下滑是正常的季节性因素，对明年需求不需要悲观。根据明年已签单的情况，国内光伏厂商对明年海外需求都比较乐观，有望实现量增价稳。
私募机构涌津投资的最新报告认为，受硅料价格下跌影响，硅片、电池片、组件价格都会相应下降，短期内整个光伏晶硅产业链公司，或多或少都有库存减值、业绩下调的风险。不过，终端产品的降价能带动光伏行业需求量的提升。从中长期看，产业链的利润会逐渐向下游转移，包括一体化组件、光伏电站以及储能环节都会受益。未来储能的盈利能力或许会大超市场预期。
根据今年三季度公募基金持仓数据来看，光伏设备仓位续创历史新高，持仓市值居高不下。但是受到产品价格调整影响，近期光伏板块回调比较明显，两周以来机构投资者在以光伏为代表的电新行业中频频出现调仓减仓动作。
显然，在增量资金不足情况下，存量资金对主题轮动的投资已经加剧了光伏板块的震荡。随着工业硅期货的上市，光伏产业链各环节企业将获得有效风险管理工具，而光伏相关股票标的的机构投资者也可以利用工业硅期货品种，来平滑收益的波动。
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