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十大券商看后市|A股或迎阶段性机遇,关注三条主线

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进入2022年的最后一个月,A股在收官月将作何表现呢?

澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,政策重新向经济增长倾斜,有助于在“跨年窗口期”提振市场对2023年的经济预期和风险偏好,叠加市场前期已具备较多的偏底部特征,A股市场有望继续回暖。

中金公司表示,随着政策向增长的传导,如房地产等领域的支持政策不断加码,年底市场对政策稳增长的预期在持续强化。叠加市场前期已具备较多的偏底部特征,对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。其中,要重视今年底至明年一季度,指数可能迎来的阶段性机遇。

国泰君安证券指出,随着地产股权再融资重出江湖,及政策取向重新向经济增长倾斜,有助于在“跨年窗口期”提振市场对2023年的经济预期和风险偏好。预期2023年全A非金融净利润增长10%,上证指数风险溢价、估值回到历史均值也同样有10%的空间。

“同时,重要的预期转折与仍相对较低的股票估值与股价位置,意味着市场即使调整,空间也相对有限。”国泰君安证券进一步指出。

不过,中信建投证券提醒投资者,虽然从中期趋势看,A股正处于年内二次探底后的震荡回升行情,但短期投资者仍需关注海外流动性、年底政策演绎等震荡因素。

配置方面,成长的行情机会,得到了多家券商的提示。

海通证券认为,目前多项估值指标显示A股处在底部位置,正在孕育新一轮上涨行情,而高景气成长是明年主线。中金公司同样建议投资者,中期可偏成长。

中金公司:今年底至明年一季度,A股指数可能迎来阶段性机遇

展望后市,尽管政策向增长的传导,以及经济改善的成效仍有待进一步观察,但考虑到房地产等领域的支持政策不断加码,年底对政策稳增长的预期也在持续强化,叠加市场前期已具备较多的偏底部特征,对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。

在节奏上,投资者要重视今年底至明年一季度,指数可能迎来的阶段性机遇。

配置方面,建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏,中期偏成长,关注三条主线:一是预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域,如地产链条、消费,包括食品饮料、家电、轻工家居等。二是高景气、有政策支持的制造成长赛道,如科技软硬件、高端制造、军工等。三是股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域,如医药、互联网等。

中信建投证券:短期需关注三大震荡因素

目前,市场从中期趋势看,正处于年内二次探底后的震荡回升行情。展望后市,短期投资者需关注三条线索的震荡因素。

首先,是后续政策演绎路径仍存复杂性,落实到A股市场层面上来,战略上可以继续维持逢低布局的态度,但短期也不宜过于冒进。

其次,是海外流动性线索方面,当前宽松预期将迎密集验证期。一是12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲,二是近期大宗商品价格上涨下隐含通胀预期有所上行,目前通胀现拐点是大概率,但能否持续低于预期存在不确定性,三是12月中下旬将开启本轮的全球央行加息周,届时市场也将有验证当前的预期。

再次,年底政策线索方面,地产进一步增量较难,后续进一步期待地产政策再超预期难度较大。货币政策方面,央行近期降准为了稳定此前的债市波动,短期利率有所回落,后续大概率以稳为主。

配置方面,十二月依然处于运动战阶段,综合考虑政策预期、景气预期、行业轮动,建议投资者关注农业、计算机、光伏、军工、新基建等。

国泰君安证券:适度加大风险敞口

随着地产股权再融资重出江湖,及政策取向重新向经济增长倾斜,有助于在“跨年窗口期”提振市场对2023年的经济预期和风险偏好。虽然过程不会一蹴而就,但预期2023年全A非金融净利润增长10%,上证指数风险溢价、估值回到历史均值也同样有10%的空间。

整体来看,重要的预期转折与仍相对较低的股票估值与股价位置,意味着即使调整空间也相对有限,反而这一时期放大风险资产的头寸与敞口,更有助于捕捉到新的边际变化和周期趋势。调整是机会,可适度加大风险敞口,逢跌加仓。

配置方面,建议投资者先蓝筹后成长,并关注两条主线:一是聚焦复苏预期下传统经济的修复空间,如周期的龙头房企、银行、保险、建筑等,以及消费的食品饮料、零售、传媒等。二是内需扩张的医药、军工、计算机、通信、机械设备、钢铁、有色、化工等。

海通证券:高景气成长是明年主线

经济增速和股市涨跌都有周期性波动特征,目前我国宏观、微观基本面已见底,A股底部特征明显。目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期,A股盈利增速已经达到底部区域,多项估值指标显示A股处在底部位置,正在孕育新一轮上涨行情。

展望2023年,稳增长政策将继续加码,国内经济有望走向复苏。落实到A股基本面,随着2023年经济复苏,A股营收和盈利增速有望整体上行,预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10%至15%。资金面上,2023年美联储加息或有望停止、国内居民资产配置力量渐显,因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善。

大类行业角度,2023年按优先级可关注科技、制造、消费、金融地产、能源材料。高景气成长是明年主线,如数字经济、低碳经济。此外,消费存在修复性机会。

华泰证券:消费的胜率正在明显提升

统计过去12年A股从12月初至中央经济工作会议前的表现,风格上,绩优与大盘较强势;行业上,大消费(食饮、零售等)、地产链(家电、水泥等)与大金融是形成聚类的优势(绝对收益中位数靠前)行业。

消费为主的下游环节胜率正明显提升。受益于政策持续优化,使得线下经济活动的场景约束释放,考虑消费诸多行业此前已经大幅回撤后当前估值分位数仍较低,其“赔率-胜率”综合性价比较优。另外,参考境外复苏路径,防疫优化2个月后迎来线下经济回暖。

展望后市,建议寻找赔率有足够空间的消费(多个子行业)、TMT(多个子行业)、金融、自动化设备、建材、工业金属、石油石化;景气周期回升的医药、乳品、IC 设计、元件(MLCC 等)、面板、通用机械(机器人、机床、激光设备等)。另外,需增加考虑政策(地产)边际变化,将此前满足胜率赔率条件、但受损于政策不确定影响较高的建材板块亦纳入配置考量。

招商证券:对后续行情并不悲观

目前,市场具备较多的底部特征,大盘2023年一季度有望重拾升势。而年末稳增长诉求提升,金融十六条出台叠加流动性边际宽松,有助于市场风险偏好修复。

随着经济延续弱复苏,预期好转的关键在于基本面的修复力度,对后续行情并不悲观。其中,围绕内需找机会的行情有望持续出现,调整仍是布局机会。

配置方面,12月A股仍可把握增配良机,建议投资者关注边际改善较强的行业,并结合景气度和估值进行配置。

兴业证券:市场有望继续回暖

内外部风险缓和之下,市场有望进一步回暖。首先,政策优化下,市场对于经济的担忧有望缓解。其次,各项“稳增长”政策也在加速落地,并有望托底经济。另外,外部风险也在减弱,外资大幅回流。最后,从估值、股权风险溢价来看,当前市场仍处于高性价比的底部区域。

展望后市,短期内继续重点关注大消费、国企央企的修复机会。一方面,政策持续优化,有望提振大消费业绩修复预期。而近期外资已在快速回落,且消费仍是其重点加配的方向。

国企央企正受益于近期各类政策、事件密集催化。同时,权重板块在前期内外部风险冲击下,当前估值已处于历史底部,存在修复空间。

安信证券:围绕成长的反弹正处于酝酿前期

上周值得关注的重大变化有二:一是近期随着市场回暖,北向资金持续流入,私募机构对于市场的乐观情绪明显提升。二是随着上周离岸人民币汇率回到7.02,临近7的整数关口(反向“破7”没有太多悬念),A股市场核心矛盾基本回归国内。

进入2022年的最后一个月,目前来看政策优化导致经济修复的斜率并不会非常高,经济基本面在政策优化后的适应期,预计要到明年年中。在此之前,市场仍需要面对强预期和弱现实的矛盾。

短期行业轮动遵循地产、消费、成长的演绎路径。当前消费板块正在接力,围绕成长的反弹正处于酝酿的前期。短期建议超配的行业有:地产(链);消费(啤酒、出行、白酒等);铜金;汽车零部件;以计算机(信创)为代表的数字经济;以储能为代表的绿电产业链。

光大证券:市场拐点已至

短期来看,政策仍然将是市场四季度的重要支撑。但当前利好政策频发,市场情绪强势回暖,政策托底将带动市场进一步回暖。因此,当前市场可能仍然是政策驱动的市场,后续可能会看到更多的利好政策出现。

明年企业盈利将会接力。市场会领先于基本面,但是不会脱离基本面。在经历了四季度的政策支撑之后,明年企业盈利拐点的出现,将带动市场继续强势反弹。因此,当前市场拐点已至,应当积极布局。

配置上,短期内建议投资者关注弹性品种和安全两条主线。一方面,7月份市场持续调整以来,建筑材料、食品饮料、电子、汽车、电力设备、医药生物的回调幅度较大,可逐步布局。另一方面,安全很可能会成为资本市场中的长期主线,半导体、计算机、通信、国防军工等与之相关的领域中很可能也蕴含着丰富的投资机会。

华西证券:震荡中缓慢攀升

展望后市,A股步入年底收官月,随着海外紧缩放缓、美元指数走弱、国内降准落地,流动性环境继续维持宽松,国内政策预期将是主要矛盾。

因此,建议投资者重点关注12月重要会议中政策的主要脉络,“稳增长”发力方向将是最大看点,预计相关政策优化、地产稳增长、积极财政等是重要方向。

整体来看,A股有望在震荡中缓慢攀升,因此现阶段,要敢于做战略配置。具体而言,建议投资者配置“低估值蓝筹”+“部分成长”,关注房地产及上下游产业链、新能源、军工等。

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