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51万股东今夜无眠!600亿白马歌尔股份“爆雷”,怎么回事?

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文 | 杨万里

歌尔股份51.39万股东今夜或无眠。本以为会迎来一个美好的周末,却被一个突发消息影响了情绪。

12月2日晚间,正值投资者准备休息的时间,歌尔股份发布业绩预告修正公告,预计2022年归属净利润为17.1亿元-21.4亿元,同比下降50%-60%。此前,歌尔股份预计实现归属净利润40.61-47.02亿元,同比变动-5%至10%。

歌尔股份进一步解释称,受境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品的事项影响,公司直接损失和资产减值损失约20-24亿元,对2022年度经营业绩产生显著影响。

回顾历史事件,在今年11月8日晚,歌尔股份披露一纸公告,宣布遭到境外大客户砍单。随着消息发酵,市场谨慎情绪浓厚,该公司于11月9日、11月10日上演2跌停记录。

值得一提的是,歌尔股份在11月份曾公开对外表示,“‘踢出果链’等传言明显是谣传,公司只是应需求暂停客户一款产品,其余的项目都在正常合作。包括罚款多少亿的传闻,都是不实信息,公司还在评估具体损失,会及时公告。”

令市场意外的是,不到1个月时间,歌尔股份的业绩变动如此大,短期内或使得市场情绪承压。

我们关注到,在11月9日,有报道称花旗将歌尔股份评级下调至卖出,目标价16元。即使按今日收盘价17.89元估算,仍有约10.56%下跌空间。

与之相反,过去一段时间,国内券商机构在唱多歌尔股份。

不完全数据显示,11月份,华创证券、开源证券、广发证券、长江证券、中信证券合计给出了6份研报,评级为“推荐”或“买入”,给出的目标价为30元或38.95元。

其中,中信证券分析师在研报中提到,“此次歌尔股份发布风险提示公告,仅针对今年发布的一款智能耳机新品整机,其余款耳机整机、音箱整机以及零部件产品仍然在正常供应,公司预计本次业务变动影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元,我们预计对应影响利润约2亿元,然后续产能利用率下降导致的计提减值等影响仍然需要进一步观察”。

随着歌尔股份大幅下调2022年度业绩预告,国内券商机构们还有勇气唱多吗?

从股价表现看,从2022年初至今,歌尔股份股价累计下跌66.81%,总市值蒸发超1250亿元。截至12月2日最新收盘,该公司总市值为611.9亿元。

对于腰斩的歌尔股份,大家怎么看?欢迎在下方留言!

丢了苹果订单,市值蒸发200亿:中国企业,要给自己留条后路

苹果与供应链企业,看似共赢互利,实质上是主仆关系。

正解局出品

歌尔股份的股价,还在跌。

连吃两个跌停后,11月11日,歌尔股份的股价再跌7.24%。

三天内,市值蒸发近200亿元。

歌尔股份股价的趋势图

股价大跌的原因,来自一份公告。

11月8日晚,歌尔股份发表公告称:

  • 公司近日收到境外某大客户的通知,暂停生产其一款智能声学整机产品。本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元,约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。

歌尔股份的公告

虽然歌尔股份没有明说,但多方信源显示,这个“境外大客户”正是苹果公司,而被暂停生产的“智能声学整机产品”被认为是AirPods Pro 2。

丢掉苹果的大单,市值就蒸发了近200亿。

影响为何如此之大?

歌尔股份,是典型的“苹果供应链”企业。

歌尔股份是国内声学和虚拟现实产品的龙头,靠声学业务起家,早期业务主要聚焦在电声零组件领域。

2010年,歌尔在进入了苹果的全球核心声学供应链体系后,为苹果供应声学组件、有线耳机。

有媒体报道称,苹果公司的相关业务,占歌尔股份销售额的42.49%。

歌尔股份的销售额构成

苹果对歌尔的重要性,可见一斑。

像歌尔这样的“果链”企业,中国大陆还有50多家。

苹果公布的最新版的2021会计年度前200大供应链名单上,中国大陆供应商超过50家,是苹果最大的供应地区。

进入苹果供应链,好处多多。

苹果吃肉,供应链企业可以喝汤。

要知道,苹果仅iPhone一个品类,2021年一年就收入了1960亿美元。

哪怕是分得一小杯羹,也是一笔大业务。

苹果的创新能力强,品控要求高。

企业进入供应链后,也能“被迫”学习到很多。

“果链”企业还是一张“金字招牌”,能够帮助企业打开其他市场。

当然,也有坏处。

为了强化对供应链企业的掌控力,也为了分散风险,就某一品类,苹果会同时扶持好几家供应商。

每过一段时间,苹果还会强行对供应链进行“洗牌”。

苹果公布的2021会计年度供应链名单中,就有7家新的大陆企业进入,6家合作伙伴遭到剔除。

苹果供应链的移除名单

一旦突然被苹果踢出供应链,企业往往遭受重创,甚至是“灭顶之灾”。

去年一季度,为苹果供应手机摄像头模组的中国企业欧菲光,被苹果踢出供应链并终止采购关系,业绩不断下滑,市值更是一度蒸发400亿。

欧菲光今年前三季度亏损32.81亿元,至今还没缓过来。

这启示中国的“果链”企业,要注意两点:

一是合法合规经营。

很多被苹果踢出供应链的企业,都是因为有质量问题,或技术不达标。

据知名苹果分析师郭明錤分析,“歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题,而非需求问题。”

还有传闻将原因归结为歌尔股份在不良率上造了假。

如果真是这样,歌尔股份就是咎由自取了。

既然吃苹果这碗饭,那就要守人家的规矩。

二是多元化经营。

吃苹果的饭,但不要只吃苹果的饭。

就拿歌尔股份来说,近年来一直在培育新业务。

歌尔去年的年报显示,以VR设备、游戏机等为主的智能硬件营收为328.09亿元,占歌尔股份的营收比为41.94%,同比增长85.87%。

苹果业务的占比,一直在下降。

歌尔股份的业务构成

这也部分降低了苹果砍单对业务的冲击。

中国的“果链”企业,要多元化经营,不能将“鸡蛋”全部放在苹果的“篮子”里。

苹果与供应链企业,看似共赢互利,实质上是主仆关系。

苹果掌握绝对的话语权,对供应链企业自然有“生杀大权”。

正所谓,铁打的苹果,流水的供应链。

处于苹果供应链上的中国企业,千万不能高枕无忧。

中国还是要培养自己的供应链,特别是与苹果媲美的链主。

这也是为中国中小企业留一条后路。

其实,在被美国制裁之前,华为手机供应链已经集聚了一批中国本土企业。

华为供应链国产替代情况

可惜了。

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