北向资金大幅加仓 高盛、瑞银齐发声看好“中国资产”

    本报记者 侯捷宁 见习记者 毛艺融 韩昱

    11月30日，高盛、瑞银等外资机构相继召开“2023中国宏观经济展望及资本市场动态媒体交流会”与“全球及中国市场2023年展望与投资策略”。高盛、瑞银等机构专家均对《证券日报》记者表示，中国经济增长的动力强劲，看好中国经济长期前景。同时，看好中国股票市场，继续维持对A股市场的高配。

    从北向资金的流入情况来看，外资机构也表现出对市场的信心。数据显示，11月30日，北向资金尾盘加速流入，全天净买入49.17亿元。至此，11月份当月，北向资金累计录得净流入600.94亿元，创年内第二高峰。

    中国经济增长动力强

    今年以来，以美欧为首的部分西方发达经济体面临罕见的通胀问题，在海外多国央行纷纷施行紧缩政策的背景下，全球经济增长也受到拖累。瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆博士在接受《证券日报》记者采访时表示，在2023年，美国经济增长可能会处于停滞状态，欧元区经济增长可能将下滑至0.2%，英国或出现负增长。而中国经济走势或与全球周期不同，2023年经济增长将回升至5%。

    ⾼盛⾸席中国经济学家闪辉也持相似看法，认为中国2023年GDP同比增长或达到4.5%，2024年达到5.3%。居民消费的提升，有望对经济增长提供强劲动力。

    胡一帆表示，由于美国通胀年内不断攀升，美联储持续大幅加息，对经济和企业造成了很大的压力，并且紧缩的货币政策传导效果也有滞后性，全球宏观经济的“拐点”或要等到2023年下半年，且保证海外央行开始降息后，全球经济才可能逐步触底反弹。中国经济将在2023年下半年有明显的V型反弹。

    究其原因，胡一帆进一步表示，中国经济增长将得益于三大因素的推动。一是来自于基建的投资，比如高铁项目、城际铁路、以及智慧城市的建设，都将推动基建实现强劲增长；二是制造业的投资，今年中国制造业已表现出相当的韧性，2023年有望延续，尤其是高科技产业如芯片制造、新材料、高端设备制造、机器人、AI等方面投资，预计仍将展现充分韧劲；三是消费有望出现大幅回升，2022年由于新冠肺炎疫情影响，消费较疲弱，而消费对经济增长的推动有望在2023年下半年起效。

    “消费可能是明年经济增长的主要动力”，闪辉也认为，今年受新冠肺炎疫情影响较大的行业如娱乐、交通等，未来恢复空间很大。

    外资加码A股的趋势将延续

    临近年底，各大机构发布2023年宏观策略报告，对明年A股市场进行展望。不少重量级外资机构持乐观态度，普遍看涨中国股市。

    高盛宏观研究团队首席中国股票策略师刘劲津对《证券日报》记者表示，看好中国股票市场（A+H股，下同），目前对A股市场维持高配。

    刘劲津进一步从宏观、盈利增长、估值、流动性方面分析原因。

    一是宏观层面，股票市场会提前一个月反映新冠肺炎疫情影响减弱的预期；二是盈利增长方面，随着明年经济持续复苏，预计明年每股盈利（EPS）将会达到8%，增长空间很大；三是流动性方面，预计明年北上资金净流入将达到300多亿美元，有逐渐好转的趋势；四是估值方面，MSCI中国指数目前大概是10倍的动态市盈率，相比较公允的P/E，大概有10%左右的低估，结合宏观政策变量推算，预计MSCI中国指数将升至11倍P/E，现在估值有往上走的空间。

    “从短期交易来看，随着新冠肺炎疫情影响减弱，看好消费、旅游等主题投资的复苏。从中长期角度看，看好中国的‘专精特新’企业。”刘劲津表示，在A股“专精特新”企业里，盈利增长、企业管理、研发投入方面不错的企业是中长线海外投资人非常看重的。

    外资机构普遍认为，A股市场的外资卖出空间不多，随着近一个月A股市场回弹表现，海外投资者的风险偏好在好转，预计2023年外资占比还有很大提升空间，届时外资加码A股的趋势将延续。

    刘劲津表示，目前海外投资者在中国股票市场的卖出空间不多，总量可控。具体来看，目前中国股票市场的总量大概是14万亿美元，海外投资有1万亿美元，其中6000多亿美元来自美国投资机构，仓位进一步卖出空间不大。

    胡一帆表示，短期配置方面，看好防御型和价值型板块，如必选消费品板块；中长期配置方面，高科技板块、绿色经济、新能源等主题板块都是长期看好的主题。

    刘劲津进一步表示，尽管海外投资者在中国股票市场的仓位处于低位，但目前海外共同基金与对冲基金的风险偏好在好转，且近一个月对冲基金的中国股票仓位配置也有所提升。总的来说，海外投资者投资偏好在好转，对中国股票市场的投资兴趣也将会提高。

（编辑 乔川川）