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思路迪 3D MEDICINES-B(01244.HK)发布公告，公司拟全球发售1635万股股份，其中中国香港发售股份163.5万股，国际发售股份1471.5万股，另有15%超额配股权；2022年11月29日至12月7日招股，预期定价日为12月7日；发售价将为每股发售股份22.96-26.24港元；中金公司及中信建投国际为联席保荐人；预期股份将于2022年12月15日于联交所主板挂牌上市。
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思路迪是一家成立于2014年的生物医药公司，致力于为癌症患者，尤其是那些需要长期治疗的患者研发肿瘤药物。集团的核心业务模式是通过联合合作开发、许可引进及自主发现等方式，开发及商业化肿瘤产品及候选药物。
思路迪计划于上市后进一步提升集团的内部发现能力及继续利用合作开发及许可引进模式开展针对更多适应症的临床试验造福慢性癌症患者。
截至最后实际可行日期，思路迪已建立一条包含一款核心产品及11款候选药物的管线，其中核心产品恩沃利单抗(品牌名：恩维达®)为集团的支柱产品，已于2021年11月获批并于2021年12月商业化，另有七款其他候选药物处于临床阶段(包括集团已启动临床试验或已取得IND批准及正准备启动临床试验的候选药物)。
思路迪的核心产品恩沃利单抗是一款皮下注射PD-L1抗体，其已在中国获批用于治疗既往接受过治疗的微卫星高度不稳定(MSI-H)/错配修复功能缺陷(dMMR)晚期实体瘤。截至最后实际可行日期，集团的核心产品仅获批用于这一适应症。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，在中国有四名商业化同行及五名临床阶段同行就治疗MSI-H/dMMR肿瘤与核心产品竞争。思路迪于整个肿瘤市场面临来自现有产品及潜在候选药物(包括靶向PD-1/L1的单克隆及双特异性抗体)的激烈竞争，核心产品的市场机会可能很小，因为其靶向大多数目标适应症的晚期治疗。例如，MSI-H/ dMMR晚期实体瘤在中国的发病数于2021年约为14.61万例，预期于2030年将达到约18.6万例，且仅约50%的病例将接受一次以上治疗。
思路迪已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件规限下按发售价认购以合共2.35亿港元发售股份。假设发售价为24.60港元(即招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将认购的发售股份总数为953.65万股发售股份。基石投资者包括徐州经济技术开发区(香港)投资有限公司、Harvest、TradArt Investment SP、以及Mobilewise。
假设超额配股权未获行使及发售价为每股24.60港元，思路迪估计公司将收取的全球发售所得款项净额合计约为2.45亿港元。集团目前拟将集团将从此次发售所收取的所得款项净额约90%主要用于集团产品和候选药物的研发、监管备案及商业化；及约10%将用于集团的一般企业及营运资金用途。
综合来看，思路迪医药所处的赛道广阔、研发进展领先、产品效果优异、管理与技术团队优秀，具有相当的稀缺性。更为重要的是，相较于许多Biotech公司还处于研发十分早期阶段，思路迪医药的核心产品恩沃利单抗已上市，未来现金流将得到一定支撑，并将以此反哺研发平台，实现良性循环发展。
从资本角度来看，思路迪医药获得高瓴、尚珹、国风投、倚峰资本、先声药业、泰格医药等知名投资人青睐。思路迪在成功挂牌港交所后将将成为肿瘤慢病化治疗第一股，值得持续关注。
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