以岭药业(002603)要点解析20221128

概要：

一、近3日跌约3.91%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约47.76%，大幅跑赢其行业指数。
二、当前估值：与历史平均值较匹配，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：大宗接盘方盈亏平衡。券商预测：价格预期比较悲观，要谨慎，业绩预测偏中性，空间不大，预期业绩低于当前行业值。
三、财务状况：盈利能力与质量一般，资本结构与偿债能力一般，营运能力一般，成长性一般，现金流状况一般。
四、主营业务：公司当前以心脑血管类药和抗感冒类药双主营发展。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2022-11-25涨跌幅回顾分析

近3日跌约3.91%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约47.76%，大幅跑赢其行业指数。
2. 当前60均线趋势向上，股价(41.49)在布林带中轨和上轨(2倍标准差)之间，相对位置并不高。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE(TTM)为其近10年PE中位数的127.49%，为中药Ⅱ(行业)当前PE估值的148.47%，处于平均PE上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。
2. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：37.67,累计交易约0.0309亿股(约占当前流通股本的0.0018%)，累计大宗交易成交额约1.162亿元。
3. 券商研报统计：

说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。

公司未来几年的财报预测数合计约174份，时效可信度约47.67%，关注度虽较高，但近期已有所回落。若按当前PE估值(46.01)，取当前年报预测EPS(0.99)计算，股价约为45.55，对应当前股价(41.49)涨跌幅约为9.79%。
4. 融资交易情况：当前融资余额约174787.68万元，约占流通市值3.06%，相对近一年日均融资余额增长约38.22%，但当前融资余额增长方向并不明确。若以近60天成交量加权平均价30.01元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为22.51元，强平价约为19.51元，当前（最新价41.49元）两融资金相对较安全。

三、财务状况如何？

以岭药业(002603)2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。
1. 盈利能力与收益质量(得分6)：
销售毛利率为63.62%，销售净利率为13.26%，公司业务获利水平一般净利率一般，且不能有效的将毛率转化成净利，毛利转化率一般，近三年销售净利率较为平稳，波动较小，盈利能力保持稳定。
净资产收益率(ROE)为14.94%，回报率相对较高，近三年的ROE处于持续增长当中。
扣非后净利占比（净利润）为94.12%，盈利现金比率为33.69%，净利润或存在一定水份，净利质量较差。
2. 资本结构与偿债能力(得分4)：
资产负债率为29.7%，公司总的负债水平相对较低，经营或略偏稳健保守，其中，流动资产占比为43.41%，资产结构偏中性；流动负债占比为77.24%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为1.89，经营活动现金流净额/流动负债为0.18，或存在一定的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.3302，长期债务安全性高。
3. 营运能力(得分4)：
总资产周转率为0.83，固定资产周转率为3.02，初略看，公司营运能力似乎一般，着重看一下，流动资产周转率为1.83，应收账款周转率为7.38，细分项营运指标偏低。
4. 成长能力(得分6)：
营业收入增长率为15.19%，营业利润增长率为9.11%，营收增速与去年基本持平，营利增速也同步持平，成长动力不足，去年营收增速为50.76%,前年为20.99%，成长增速不稳定。
5. 现金流(得分6)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约1.35，现金购销比率为35.2%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。
6. 财务风险：
商誉为零，不存在商誉风险。
应收账款约16.1067亿元，占比（总资产）约12.48%，不高，应收账款坏账影响有限。
存货价值约16.7275亿元，占比（总资产）约12.96%，不高，存货跌价影响有限。
Z值财务风险预警模型：Z值12.8444，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以心脑血管类药和抗感冒类药双主营发展。
公司是由石家庄以岭药业有限公司于2001年8月28日整体变更设立的股份有限公。公司主要致力于中成药的研发、生产与销售，是国家高新技术企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线，以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。公司凭借强大的研发力，多次承担国家“973”、“863”专项和国家科技攻关、支撑及生物医药重大专项等国家及省部级重大项目。公司以络病理论创新带动中医药产业化，运用现代高新技术研发科技中药、西药和生物药，研发国家专利新药10余个，覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病等重大疾病领域。通过国家GMP认证的中药生产线、通过欧盟认证的化学制剂生产车间保障了产品的高品质。公司为国家创新型企业、中国医药上市公司50强。

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