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明年货币政策怎么走?降准还有空间吗?首席经济学家解读未来经济趋势

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11月26日,为期两天的中国首席经济学家论坛年会《中国式现代化:未来经济趋势》开启。连平、盛松成、李迅雷等首席经济学家、业内资深人士共议未来经济趋势。

谈降准

►►连平:未来总量工具下调空间更大

中国首席经济学家论坛理事长连平指出,准备金率下调0.25个百分点是一个非常重要的信号——准备金率未来的调整模式会改变过去一次调整0.5个百分点或更多的模式。未来五年、十年或者更长的时间,准备金率很少有机会往上调,可能未来更多的时间是持续下调。

连平认为,2023年可能向宽松方向调整,可以降准,但是幅度会控制。未来货币政策在总量工具、价格工具来看都是有下调的空间,总量工具下调空间更大一些,但是也不会持续大幅度进行调整。

►►盛松成:降准后金融机构资金流动性增加

中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成指出,央行宣布准备金率下调0.25个百分点,本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率大概是7.8%,资金流动性增加。

为什么现在首先降准,而不是下调LPR?盛松成认为,首先涉及到流动性,同时非常重要的一点是财政政策与货币政策的配合。财政政策发债、地方政府专项债等主要是金融机构购买。金融机构要有资金才能买,所以要降准。

谈货币政策

►►连平:明年中国货币政策操作空间更大

连平指出,货币政策还有非常重要的结构性政策,在最近三年来通过再贷款、再贴现这些结构性工具支持重点领域和薄弱环节,起到了很好的效果。这种所谓的结构性政策,既有结构性的效应,也有总量效应,本质上来讲还是在增加流动性。2023年总的来看货币政策配合积极的财政政策,向松调整的基调依然不会改变,它的操作空间比2022年来的更大一些。

►►盛松成:货币政策应灵活适度

盛松成指出,我国的物价相对来说是比较平稳的。物价今年的目标是3%,现在是2%,全年不可能超过3%,这也为货币政策的未来留下了空间。近期我国经济波动比较大,但是随着各项政策持续落实,有望回稳向上,货币政策应灵活适度,支持经济恢复发展,保持物价基本平稳,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

谈房地产

►►盛松成:LPR下降还是有空间的

盛松成指出,现在金融机构都已经开始介入房地产调控了。以前我们希望把金融和房地产风险隔离开,但现在看来,没有金融的介入,房地产风险很难化解。

盛松成强调,我国房地产一定会、必须会实现软着陆,但要有时间,各方面共同努力。所以才会首先是降准,当然,不等于LPR下降没有空间了,还是有空间的。

►►连平:明年房地产市场依然会对整个市场运行带来一定的下行压力

连平指出,展望2023年,房地产市场尽管有很多相关的政策支持,尤其是金融方面的政策,但是市场企稳步伐明显放缓。企稳逐步回升的过程可能会是比较长的阶段,可能会加长一到两个季度。在2023年,房地产市场依然还会对整个市场运行带来一定的下行压力。

►►徐高:地产的新模式可以决定未来多年的经济发展前景

中银国际首席经济学家徐高表示,地产的新模式到底是什么样的,这还需要再观察。地产其实也联系到我国的基建,这种新模式可以决定的不仅仅是明年的经济发展前景,甚至是未来多年的经济发展前景。

►►李迅雷:居民家庭理财也不能过多地配置在房地产上

中泰证券首席经济学家李迅雷表示,我国经济正处于转型当中,这种转型是市场发展到一定阶段出现的必然结果。随着房地产的上行长周期结束,居民家庭理财也不能过多地配置在房地产上。

谈美联储加息

►►盛松成:美联储加息抑制通胀效果有限

盛松成指出,美联储加息抑制通胀效果有限。美联储持续大幅加息对通胀当然有效,但效果是不及预期的,而且加息的副作用已经逐渐显现。今年10月份美国CPI同比增速高达7.7%,有人认为其相较于9.1%的高点已经大幅下降,但很多人没有看到一个现象——环比还是加速上升的。10月份美国CPI环比增速0.4%,较9月份提高0.2个百分点,说明这么猛烈的加息,加了半年,环比每个月的物价竟然没有下降,继续上升,这说明效果不及预期。

►►连平:美联储加息正在朝着尾声推进

连平认为,美联储加息正在朝着尾声推进,判断在2023年的一季度应是本轮货币政策整个收紧过程的尾声。美联储可能于今年、明年分别再加息一次,而且加息的幅度也会减弱,比如0.5个百分点,50个基点,或者25个基点。

连平进一步指出,美联储货币政策明年由紧到松,对我国货币政策带来的压力将逐步减轻。

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