专家：降准0.25个百分点或为2023年“节约子弹”

　　中新经纬11月25日电 央行网站25日消息，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元人民币。

　　有助于保持流动性合理充裕

　　增量研究院院长张奥平认为，此次降准旨在配合支持年底信贷发力，缓解近期流动性波动带来的干扰，保持流动性合理充裕，加大金融对实体经济支持力度。“降准将释放基础货币，影响银行的可贷资金数量，增加信贷规模，释放流动性，从而助力实体经济从金融体系实现融资发展，最终实现刺激经济增长的目的。”

　　11月22日召开的国务院常务会议指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

　　中国人民银行有关负责人就此次降准的目在答记者问时表示，“保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。”

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，近期资金面快速收敛、长短端利率大幅上行，债市回调导致理财净值宽幅波动，央行通过短端加量进行呵护的同时，需要通过降准来释放中长期流动性，增加金融机构长期稳定资金来源，增强资金配置能力。

　　“降准有助于保持流动性合理充裕，优化金融体系资金结构，降低银行机构负债成本，并推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，促进信贷有效需求回升和债券市场平稳运行，对巩固经济回稳向上的态势也将发挥积极作用。”温彬解释称。

　　为何降准0.25个百分点？

　　专家认为，结合当前经济数据，降准0.25个百分点恰逢其时。

　　从当前通胀水平看，张奥平指出，内需中有效需求长期不足，经济通缩压力大于通胀。10月CPI(居民消费价格指数)环比上涨0.1%、同比上涨2.1%，涨幅均回落，相比2%—5%的温和通胀区间上限还有较大空间，不会对货币政策形成掣肘。从更能真实地反映宏观经济运行情况的扣除食品和能源价格的核心CPI来看，10月仅同比上涨0.6%，并长期处于低位。

　　“从经济另一项先行指标PMI(采购经理指数)数据来看，经济景气水平有所回落，内生性复苏动能不足，经济恢复发展基础需进一步稳固。”张奥平分析称，中、小型企业相比大型企业的生产经营压力更大，长期处于发展“预期不稳、信心不足”的状态，中小企业应是稳经济一揽子政策和接续措施、宏观财政货币政策发力的重要着力点。

　　对于为何降准0.25个百分点，温彬表示，相较于往次“适时运用降准等货币政策工具”的表述，11月22日的国务院常务会议增加“适度”二字，表明要继续珍惜当前正常的货币政策空间，0.25个百分点也将成为未来降准的新标尺。考虑到市场情绪和流动性有所修复，在实体有效需求显著回升之前，为提升资金运行效率，暂时无降准0.5个百分点的必要。

　　英大证券研究所所长郑后成预计，2023年上半年央行大概率还将降准一次。“在4月降准0.25个百分点的背景下，本次央行再次降准0.25个百分点，原因之一是2011年以来中国法定存款准备金率持续下行，目前下行空间收窄。在此背景下，本次央行再次降准0.25个百分点，可以理解为2023年上半年再次降准‘节约子弹’。”

　　对于后续宏观货币政策，张奥平认为，仍需在兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡的前提下，坚定“以我为主”积极作为，抓住货币政策边际宽松的窗口期，通过降准降息等总量型货币政策工具做强企业与居民资产负债表，助力私人部门有效需求恢复，稳定预期、提振信心，从而助推经济实现内生性复苏。(中新经纬APP)

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