北京
近期，优化疫情防控二十条措施发布，受此消息提振，A市场持续回暖。围绕疫后修复逻辑的投资机会受到市场关注。
在此背景下，市场首批交运ETF（认购代码：561323）于11月14日正式发行，助力投资者一键布局交运板块龙头企业，把握疫后修复投资机遇。
交通运输是国民经济的基础性、先导性产业，该产业发展水平与国民经济有着极为重要的联系，被喻为国民经济“大动脉”。交运ETF紧密跟踪中证内地运输主题指数，共有37个成分股。权重股中不乏顺丰控股(行情002352,诊股)、京沪高铁(行情601816,诊股)、中远海控(行情601919,诊股)、上海机场(行情600009,诊股)、大秦铁路(行情601006,诊股)等细分领域优质龙头公司。根据细分行业来看，交运板块当中既有进攻性的航空以及海运，也有偏防守类的公路铁路，另外偏成长逻辑的物流。四个子行业在指数中的占比相对均衡，其中，物流占比30%，其余子行业分别占比约20%-25%。
从估值角度来看，截至2022年11月11日，中证内地运输主题指数PB仅为1.48倍，处于上市以来历史分位数26%左右，为历史较低水平，具备一定安全边际。随着疫情防控优化，交运行业供需错配、盈利修复，估值存在上行空间。
历史表现来看，中证内地运输主题指数在上涨时有弹性，下跌时回撤相对较少，有一定的抗风险能力。据Wind数据显示，截至2022年11月11日，中证内地运输指数近五年累计跑赢中信运输设备、运输设备精选、长江运输设备等市场上主要同类指数。
市场人士指出，伴随疫情后时代的到来，航空、机场最先获益于旅客量的复苏，将迎来改善。因此，航空机场也是现阶段交运板块中最具进攻性的子行业。从高频数据看，11 月 12 日国内客运航班执飞 3714 班，同比下降 45%。当前行业基本面仍处于多方面因素交织形成的低点（低需求+高油价+人民币贬值），此次疫情防控政策再次优化，延续了 5 月底以来的政策边际放松趋势，航空出行恢复的预期加强。可以关注航空需求复苏主线，把握未来3 年行业需求反转叠加票价弹性带来的超预期表现机会。
此外，地缘政治冲突导致全球能源供应量重构，油运或迎来高景气大周期。进入 11 月，VLCC 运输价格高位持续上行，四季度为传统旺季，冬季全球能源消耗量增加，用油需求有望环比提升。另外，全球能源贸易运距拉长对油轮运价也起到带动作用。供给方面，在手订单运力占比持续低迷、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业供给，油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到 2025 年。中期来看，油运景气向上逻辑不变，行业整体盈利弹性十足。
注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
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