华富基金倪莉莎：严控回撤 强化产品持有体验

今年以来，避险类资产受到资金关注，中短债基金尤受追捧。一些绩优中短债基金经理还在陆续推出新产品，如拟由倪莉莎管理的华富吉富30天滚动持有中短债。倪莉莎表示，明年债市大概率维持震荡，未来不会多做预测博弈，继续将控回撤放在首位。

优质避险品种受到关注

Choice数据显示，在避险资金的追捧下，截至三季度末，中短债基金规模较去年末的规模增近一倍，目前总规模逼近1万亿元。

倪莉莎认为，权益市场近期波动较大，一些普通投资者的回撤容忍度较低，因此中短债基金等避险类资产受到青睐。同时，与其他主流避险类基金产品相比，中短债基金存在突出优势。

“例如，货币基金以短久期品种为主要投资标的，而中短债基金可在一定范围内灵活调整组合久期，以获得更好的收益弹性；长期纯债基金对所投债券的久期不加限制，容易产生波动，而中短债基金受到利率波动的影响较小，能更好地控制回撤风险。”倪莉莎说。

控回撤注重持有体验

“中短债基金的个人持有者较多，这类资产的客群定位是对波动敏感的客户，其中有不少原来是银行理财的投资人，对净值波动、浮亏较难接受。”倪莉莎说，所以她在控制回撤方面下足了功夫。

“在管理中短债基金时，我会定期做‘压力测试’，提高组合的反脆弱性。尤其在基金出现一定回撤时，会观察组合的流动性资产是否充裕，能否以最好的价格快速兑现。”倪莉莎说。

“5月底债市下跌较快，出现了少见的连续下跌，我们每天都在做‘压力测试’，并加强投资者陪伴，较为频繁地输出观点，做好对投资者的‘心理疏导’。”倪莉莎说，彼时她在债市企稳后快速加仓，以较好的价格获得了一些标的。

凭借出色的信用债投资水平和控回撤手段，倪莉莎管理的华富吉丰60天滚动持有期中短债基金A类份额成立1年以来回报6.42%（数据经托管行复核，截至2022年11月7日，同期基准涨幅0.56%），给投资者交出了一份亮丽的答卷。

“跟随”市场获得稳健回报

展望后市，倪莉莎认为，债市大概率维持震荡，但波动幅度可能增大。四季度筑底和局部弱复苏概率较高，对债券而言流动性驱动因素仍在，因此债券暂时还是比较安全的资产。由于中短债基金聚焦信用债投资，倪莉莎表示，目前来看，在券种方面比较关注短期限、经济发达地区的城投债，以及一些金融机构债券。

“我不会做太多的预测性博弈，大部分中短债基金久期在1年左右，流动性较好，因此主要的操作策略还是‘跟随’市场，不贸然做左侧介入。”倪莉莎说。

据悉，拟由倪莉莎管理的华富吉富30天滚动持有中短债本周已进入发售期。倪莉莎表示，新产品有30天的滚动期，在建仓时会在资金面上进行择时，例如每次跨月时段资金都较为紧张，有利于基金建仓。至于久期和杠杆，会相对谨慎一些。