FTX 崩溃：Solana 或破而后立

背景故事

很难想象一周之内，世界第三大加密货币交易所迅速倒闭，加密行业的白衣骑士在此过程中被拖累。震惊之余，让我们弄清楚到底发生了什么以及它的含义是什么。

Sam Bankman-Fried (SBF) 是 FTX 的首席执行官，FTX 是全球最大的交易所之一，也是他之前创立的独立交易公司 Alameda Research 的主要股东。还有一个名为 FTX.US 的实体。FTX.US 作为独立的美国业务运营，与 FTX 分开，SBF 担任委托人，但不监督日常运营。FTX 已获得贝莱德、软银、淡马锡、Tiger Global 和安大略省教师养老金计划等知名企业的资助。FTX 自己也是 FTX Ventures 的大投资者，进行了 60 多项个人投资。完整的投资者名单可在我们的筹款页面.

FTX 有一个名为 FTT 的平台代币，可用于 FTX ，例如更低的费用和更便宜的提款。它也被认为是伪股权，因为交易所产生的收入的三分之一用于回购和销毁 FTT，这将其价格与 FTX 的成功挂钩。

对于外部各方来说，FTX 和 Alameda 之间的关系总是有点不清楚，因为 SBF 显然在这两个不同实体的方向上发挥了关键作用。

麻烦的开始是 Coindesk 11月2日的报道，Alameda 的资产（约 150 亿美元中的约 60 亿美元）位于 FTX 的 FTT 代币中。这种资产负债表的集中程度、流动性严重不足的事实（约占 FTT 流通供应量的 2 倍）以及两个实体之间的联系引起了市场的直接关注。

11 月 6 日，币安 CEO 赵长鹏“CZ”宣布他的交易所将清算价值 21 亿美元的 FTT。阿拉米达提供以 22 美元的市场价格购买。CZ 公开发话使 FTT 迎来了尖锐的下降。

随着 FTT 价格的快速下跌，引发了人们对 FTX 的流动性以及用户资金是否得到支持的担忧。在提款停止前的72个小时，有超过60亿美元的流动性被提出。那天晚些时候，币安同意，原则上是为了获得 FTX 并消除任何流动性问题。然而，在审查了 FTX 资产负债表后，他们决定停止这笔交易：“这些问题超出了我们的控制或帮助的能力”。他们还明确引用了“有关客户资金处理不当和涉嫌美国机构调查的报告”作为其他原因。

就在今天早上（11 月 10 日）SBF发表声明将流动性紧缩归咎于跟踪用户保证金的内部错误。他表示，FTX 将花费一周时间试图从投资者那里筹集流动性，所有资金都有望返还给用户。

那么这会给我们带来什么影响呢？

广泛的影响

鉴于交易所的规模以及 SBF 和 FTX 在数字货币和主流文化中的存在，FTX 的爆炸可以说是加密历史上最大的事件。大约 80 亿美元的用户流动性是显然处于危险之中，人们对与 FTX 相关的代币的信心正在迅速恶化。FTX 是 Solana 生态系统的重要支持者。SOL 的价格下降了约 50%，并且 Solana 链上的 DEX SRM 的 TVL 仅在11月7日至9日之间就下降了约 60%。

风投和大型加密货币机构，有传言称如 Jump, P Paradigm， 和 Multicoin ，由于 FTX 的大量股权、持有 FTT 和 Solana 生态系统代币以及资金滞留在交易所而受到伤害。他们在 FTX 的 2022 年 1 月的最新一轮融资向该公司注资 4 亿美元，估值为 320 亿美元。

全球加密货币市值在11月7日至9日期间，由于整个加密市场在 FTX 之后遭受损失，该指数下跌了 11%。作为世界上最大的加密货币交易所之一，也是美国最受欢迎的交易所之一（尽管 FTX.US 的确切命运仍然是未知)，将被烧毁的实体和个人的连锁反应将是广泛的，尤其是在没有发生救助事件的情况下。

此外，监管机构和政策制定者（一些已经想要加密货币) 那些曾经听过山姆游说努力的人现在可能会产生严重的疑虑。尽管所有细节尚未浮出水面，但加密货币的声誉将不可避免地受到影响。新进入者将失去信心并离开空间，新的投资兴趣将更难获得。更少的资本流入意味着更少的建设动力。伤害投资者和不断下降的行业声誉可能会使我们陷入比最初想象的更深的熊市。

风波中心的 Solana

FTX 和 Alameda 是 Solana 及其生态系统的主要支持者：

• 他们是 Solana 多轮的投资者，截至 2022年6月30日，他们至少持有12亿美元价值的 SOL 。
• 他们在 Solana 上运行一个名为 SRM 的 DeFi 协议. SRM 在 Solana 生态系统中无处不在，被其他应用程序使用，例如 Raydium（AMM），Jet Protocol
• 他们是整个生态系统中许多项目的投资者，并且经常领导投资回合。他们投资了GameFi StepN， 借贷市场 Solend , 区块浏览 Solscan, 和稳定币协议UXD，等等。
• 他们还参与了其他职能，比如经营一家NFT 市场.

Solana 最伟大的支持者之一的失宠严重影响了 Solana 生态系统的价值。关于如何处理归属于 Alameda Research 的代币，存在一些悬而未决的问题。

一些创始人已经讨论过跳槽和拯救他们的项目的可能性，但他们没有在他们的社区中找到支持者，这可能是预期的。因此，推文已被删除，但有证据至少有一个著名的 NFT 项目正在考虑采取这一举措。

另一个关键风险是阿拉米达在 SOL 的大量投资可能会被无抵押出售。目前，有 3400 万个 SOL 已经在2022年11月10日 UTC 08：30 左右解锁。随着 Solana 价格下跌、抵押减少和建设者信心下降，可能会形成价格下跌和生态崩溃的飞轮。通过减少应用程序和用例来降低需求，通过降低价格和质押供应来降低安全性，可能会进一步阻碍投资者和开发商，导致价格、股份和基本面进一步恶化。

协议参数允许每个时期最多 25% 的权益绝对变化。在即将到来的时代，未抵押的净额队列目前处于 7%，还有 7300 万个 SOL 未抵押的容量。

话虽如此，我们应该注意到文化、社区和林迪效应很重要，尤其是在一周的事件之后。如果 Solana 从中脱颖而出，它最终将拥有 Sam 和 FTX 之外的文化，以及克服外部黑天鹅事件的经验。它将拥有致力于生态系统的建设者，而不是在五个不同别名下建设的骗子。它的持有者社区将成为坚定的信徒。考虑到 Solana 的筹款历史，集中持股一直是对 Solana 的普遍批评，但这种倒台可能会导致大规模的分配事件，从而导致分配更加公平。Solana 会成长并从一个篮子里有太多鸡蛋的错误中吸取教训。如果出现，就不再是“VC链，

Solana 仍有希望

为了为 Solana 提供一个可能的长期积极案例，我们可以将其与一个重大历史事件相提并论：早在 2018 年就清算 ICO 负债中的 ETH 。

2018 年，ETH 的严重抛售压力使人们对以太坊生态系统的寿命产生了怀疑。团队竞相出售 ETH，以换取他们最初认为的代币估值来支付的费用。大多数团队出售了所有的代币。

索拉纳的命运也可能以同样的方式上演。由于 FTX 的内爆，可能还会有巨大的抛售压力。99% 的团队可能会被淘汰。但我们不能忽视 1% 的团队在 Solana 上构建合法的 DeFi、开发工具、游戏和消费者应用程序。

其中很可能是下一个 SNX、下一个 AAVE（或当时的 LEND）、下一个 Punks 或下一个 Axie。所有这些项目都在 2018 年筹集资金或在以太坊上启动，当时公众情绪确定 ETH 和零很快就会相遇。今天，即将推出的 SOL 解锁使 Solana 的情绪处于类似的位置。

我们没有水晶球，但 Solana 拥有合法、看似非欺诈性的项目，值得关注多个领域，包括：

DeFi：稳定币协议 UXD ，去中心化交易所Drift Protocol,期权协议 Friktion Labs

基础设施：如 Helium Labs 和 Genesys Go;

如果这些项目物有所值，那么现在是时候更仔细地研究它们了——当全世界都在数它们的时候。如果 Solana 上的任何合法项目长期成功，总有一天太阳会再次升起。

不要只相信我们的话。拥有良好业绩记录的投资者已准备好长期押注 Solana 生态系统。

结论

虽然我们当然认为在 Terra、三箭资本或摄氏之后加密市场不会继续变得更糟，但在 FTX 事件之后我们的想法被证明是错误的了。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
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