半年亏损8000万！五菱汽车撑不住了？

在疫情和芯片短缺的大环境下，不少车企都受到了需求减少的影响，包括国名度很高的五菱。2022年8月24日，五菱汽车发布2022年半年度业绩报告，净利润亏损8000万余万，给公司经营带来不小的风险。

如何扭转亏损，稳住局面，在阵痛中撑下去，是陷入新能源转型“尴尬期”的五菱亟待解决的难题。

行业遇冷，连续“还债”

2022年8月24日，五菱汽车（00305.HK）发布2022年半年度业绩报告，数据显示公司上半年实现营业收入62.75亿元，相较2021年同期71.63亿元，同比下降12.40%；归属于上市公司股东净亏损8054.50万元，亏损同比扩大283.27%。同时期内汽车动力系统、汽车零部件及商用整车三大主营业务，均经历不同程度的下滑。

针对这一状况，五菱官方表示，其上半年经营面临多重困扰。疫情反弹严重冲击对汽车产业链和供应链，导致公司销售收入下降；与此同时，芯片供应紧张、动力电池等原材料价格大幅上涨也对产品毛利率产生负面影响。

值得一提的是，不同于拥有MINI EV等爆款的“上汽通用五菱”，港股五菱汽车的全称为“五菱汽车集团控股有限公司”，由柳州五菱汽车有限责任公司和俊山发展有限公司于2007年发起投资组建，同年9月在香港挂牌上市，以把握中国汽车市场迅速发展所带来的重大商机为集团的经营发展目标。柳州五菱汽车工业有限公司为其主要控股子公司。作为百强之一的全球汽车零部件供应商，五菱主要业务为于汽车零部件、汽车动力系统及商用整车的制造及销售业务。而上汽通用五菱为五菱汽车发动机及汽车零部件的重要客户。

当前大环境下，汽车行业承受的压力短期内无法解决，但对于五菱来说，问题并不单单仅限于此，其在2021年就显现了亏损的趋势。2022年3月31日，港股五菱汽车发布2021年业绩，收入144.085亿元人民币(单位下同)，同比减少6.3%。公司拥有人应占亏损（即归母净利润亏损）2414.8万元，同比减少27.7%;每股亏损0.74分，末期股息每股0.3港仙。

根据官方消息，收入减少主要由于汽车动力系统分部及商用整车分部的收入减少。芯片供应紧张导致该等分部计划生产安排中断，尤其在2021年第三季度。同时，受益于客户业务量的持续增长，除上汽通用五菱外，汽车零部件及其他工业服务分部的收入保持与前一年相近的水平。公司拥有人应占亏损减少主要因为公司年内融资成本减少。

新能源转型“尴尬期”?

在众多业务中，汽车零部件是五菱第一大收入来源。由于上述外部因素的影响，零部件销量虽呈下滑趋势，但总体趋势仍能保持平稳。根据相关数据，目前上汽通用五菱的新能源产品市场表现仍然强劲，2022年1-6月，五菱新能源汽车销量208043辆，稳居第二，而作为微型车的宏光MINIEV（参数丨图片）再次夺得新能源销冠，累计销量188653辆。作为上汽通用五菱的首要零部件供应商，五菱汽车并不用担心该部分的业绩，但与此同时，由于MINI EV车系销量增速的放缓，未来增长空间可能有限。

此外，汽车动力系统收入则呈现明显下滑的趋势，报告期内分别同比下降10%。而事实上，在从传统燃油车用动力向新能源汽车混合动力阶段转型的过程中，汽车动力系统将不可避免地经历一段艰难时期。

早在2021年，五菱就因以发动机、汽车零部件制造、整车制造为核心业务的营收情况不佳，而宣布转战新能源领域，开发一系列产品，包括遵守受高度认可环保准则的传统汽油发动机、混合型汽车动力系统方案以及电动汽车及其他新能源汽车动力系统之相关主要部件。此类部件的研发投入不仅仅需要时间，更需要大量资金的投入，这从很大程度上侵蚀了五菱的利润。

时间来到2022年，虽仍处于亏损，但五菱完成了从传统燃油车用动力向新能源汽车混合动力转型升级的重要进阶。其高热效率阿特金森发动机于4月实现量产，高效率高性价比的HEV混动总成也于6月实现量产。

未来的转机

在产品方面，五菱也与上汽通用继续积极展开合作，2022年8月25日上市的五菱星辰混动版是国内首款搭载五菱HEV混动的车型。五菱星辰混动定位紧凑型SUV，推出2.0L DHT 电劲款、2.0L DHT 电速款2款车型，官方指导价分别为9.98万元和10.98万元，是当前国内最便宜的混动SUV车型。

在新能源汽车领域，虽可以预见纯电是未来市场的主打，但在接下来的很长一段时间里，混动将一直是中国市场的主流。纯电动产品还有一些痛点需要解决，而混动车型，提供了一种更灵活的使用方式，更有效地解决了中国家庭首购和换购的需求，相比纯电更能满足日常生活中的各种使用场景。而星辰混动版的诞生，直接将国内高效混动SUV的门槛，从此前比亚迪宋Pro的13.88万拉低至了9.98万。其背后无疑有着里程碑的意义。若五菱能把握好这股东风，大力推销其HEV混动总成，在与上汽通用五菱深度合作的基础上，向其他汽车品牌提供混动系统，其汽车动力系统也许会迎来新的转机。

此外，五菱汽车为与长城汽车开展深度合作而建设的湖北荆门于2022年下半年投产。与此同时，公司零部件分部成功承接奇瑞汽车、上汽大通前后桥等新产品，并积极与其他目标客户接洽新业务机会，为公司提供新的增长动力。

总得来说，五菱汽车虽处于亏损状态，但其未来布局规划清晰，新能源产品研发也已小有所成。在疫情和芯片短缺的大环境下，如何抓住智能化新能源汽车的机遇，扭转亏损，还要看五菱未来的表现。