指数 | 从开工率、利润层面剖析不饱和树脂四季度走势

四季度开局偏弱
10月不饱和树脂市场价格高位松动，上游原料苯乙烯、顺酐等产品价格下跌空，成本支撑力度减弱，部分生产企业价格下滑。

多数国内不饱和树脂厂如方鑫树脂、日新化学、常州新阳等生产企业不饱和树脂不同型号报价下调200-300元/吨，目前南通方鑫目前不饱和树脂报价下调300元/吨，191DC#报价在8800元/吨，191#报价在9200元/吨，196#报价在9500元/吨。

从季节性来看，“金九银十”本是不饱和树脂的传统旺季，但在当前终端需求不佳之下，市场价格接连下调，业者信心不佳，叠加原料端持续跌价，整体利润也持续下降。9月局部树脂工厂新装置投产，10月整体产量或有增加预期，市场供大于求。原料端支撑不足顺酐：国内顺酐市场重心下跌，市场明稳暗降，持货商出货价与工厂价价格倒挂，下游需求限制下消耗缓慢，目前苯法工艺利润亏损加重，丁烷法工艺利润下降，主力工厂供货稳定，外售压力较大。苯乙烯：国内苯乙烯市场连跌，江苏市场主流价8450-8600元/吨，跌60-150元/吨不等。原料、主力盘面等继续小幅弱盘，市场买气减弱，现货成交不佳。苯酐：国内苯酐市场价格继续下跌，业者心态面偏空，市场连续阴跌。原料工业萘招标下跌，来自萘法苯酐行业成本面支撑不足，且下游需求偏弱，市场整体气氛偏空，预计短线国内苯酐市场或将继续下探。

全年开工远不及去年近年来房地产市场发展趋缓，大型基建项目减少，对不饱和树脂产品需求带来一定影响。此外,国家化工政策、环保安检的严格使得不饱和树脂行业开工率也有所下降，在利润下滑压力下，不饱和树脂整体开工率也被迫降低。

10月国内不饱和树脂市场平均开工不足三成，平均利润124元/吨，环比跌30%。山东飞源12万吨/年不饱和树脂装置停车，江苏金隆装置尚未开车，常州新阳开工负荷提升2成，常州日新开工提升2成，旺林德州装置降低3成左右，济南绿洲开工降低3成左右。

2022年不饱和树脂利润都一般，传统下游受疫情影响逐渐缩水，玻璃钢利润也随之走低，人造石与涂层徘徊于成本线附近。三季度不饱和树脂市场已经凸显旺季不旺现象，9月华东191#均价9647元/吨，远低于去年同期。一方面主要原料苯乙烯、顺酐价格回调，带动树脂成本面整体趋弱，支撑松动；另一方面尽管前期树脂及部分上游业者对“金九银十”的季节性旺季和双节前的下游备货支撑有一定乐观预期，但双节前后树脂工厂普遍反应新单较少，而苯乙烯、顺酐等上游产品价格持续下跌，加重业者观望情绪，而房地产、基建等终端行业需求未如期呈现在“金九银十”旺季有明显改善，树脂下游行业备货热情低迷，也限制了UPR的现货需求，预计10月份国内不饱和树脂市场价格存持续下行可能。