九毛九“买楼”前后波折：太二翻台率大降，净利润暴跌近七成

《港湾商业观察》王心怡

太二酸菜鱼也要买房了？近期一则九毛九进军房地产消息引起热议。

消息传出后，九毛九股票应声大跌，或因此叫停了购房一事，随后变更为九毛九实控人继续购买。

观察今年上半年九毛九的业绩不难看出，在餐饮领域，公司仍承担着较大压力，多品牌战略是否可行？

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九毛九的“买楼”之路

2022年9月29日，九毛九国际控股有限公司（以下简称“九毛九”，09922.HK）发布公告称:公司拟收购碧桂园旗下广东省产权交易集团投资开发有限公司26%股权及销售债务，代价最高11亿元。

九毛九认为：“广州国金天地项目位于广州市天河区广州国际金融城，地处广州商务及商业区的核心黄金地段。作为本集团维持及发展其核心年轻及时尚文化的措施的一部分，本公司目前有意将其总部迁至目标物业，以期于靠近商务、时尚及商业中心的中心地带而受益。”

知名地产分析师严跃进向《港湾商业观察》表示:“类似收购由于涉及商业办公地标项目，所以和传统的房地产投资还是有差异的，更多体现为对房地产大宗产品的股权投资，是资金保值增值的非常合理的投资操作。所以类似餐饮企业投资，或很大程度上是认可此类地产项目，所以会以股权方式投资。”

即使做出澄清表示买房只为办公，并非进军房地产后，九毛九在该公告发布后，股价依旧“应声”下滑。9月30日收盘跌20.4%，报12.88港元，市值蒸发近50亿至187.26亿港元。这也多少体现了市场对于此次收购项目的态度。

10月3日，九毛九发布了《终止有关收购目标公司的26%股权及销售债务的须予披露交易》，九毛九表示：“为更完善地集中及投入资源于管理本集团的餐厅品牌，经审慎考虑后，本集团决定不会进行收购事项及买卖框架协议项下拟进行的交易。”

与此同时，九毛九表示：“本公司亦已获本公司董事会主席、执行董事及控股股东管毅宏先生知会，彼愿意寻求与中山市碧翠的合作机会。经友好讨论及磋商后，于2022年10月3日，中山市碧翠及目标公司已确认，彼等同意终止买卖框架协议及其项下拟进行的交易，自2022年10月3日起生效，而中山市碧翠及目标公司将按与买卖框架协议相同的条款及条件与管先生订立协议。”

有关更改后续事项，九毛九提到：“截至本公告日期，公司概无根据买卖框架协议垫付任何资金或代价，公司毋须因终止而支付任何赔偿。因此，董事认为终止将不会导致对本集团的业务营运及财务状况造成任何重大不利影响。”

严跃进表示：“类似退出而转而企业股东来持有，说明公司内部对于此类大手笔的投资是比较谨慎的。当然控股股东持有或有此类意愿，也说明看好此类物业的投资价值。”

即便由公司改到个人，但资本市场似乎并不看好买单。9月29日至10月21日，九毛九股价跌幅为19.90%，如果以2022年6月至今观察来看，九毛九股价跌幅达27.75%。

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太二业绩不给力

显而易见，疫情致使消费场景的影响，无疑给餐饮行业带来些许压力。

2022上半年，九毛九分别实现营收18.99亿元，较去年同期的20.22亿元营收下跌6.1%。实现净利润0.63亿元，较去年同期的2.05亿元下跌69.5%。

九毛九表示:“由于中国多个省份（尤其是广东、上海、北京及江苏）出现2019冠状病毒病的地区性爆发及实施封控措施，于2022年上半年，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制，平均持续时间约为32天。2022年上半年因餐厅营运或堂食服务 暂停而产生的估计收入损失约为人民币5.91亿元。”

以品牌划分收入来看，今年上半年，九毛九旗下的九毛九、太二、怂重庆火锅厂、那未大叔是大厨、赖美丽、2颗鸡蛋煎饼（自营）、2颗鸡蛋煎饼（加盟）分别贡献了3.12亿、14.81亿、0.82亿、0.06亿、0.06亿、0.38亿及0.50亿的营收。

其中贡献最大的太二品牌，却是上述品牌中唯一出现翻座率下滑的品牌。今年上半年太二翻座率为2.9，去年同期为3.7，降幅颇大。九毛九表示：“太二餐厅的翻座率于2022年上半年下跌，主要由于疫情导致客流量减少。”

值得注意的是，今年上半年，公司太二餐厅数量增加了98家，收入为14.81亿元，同比反降7.44%。

中国食品产业分析师朱丹蓬向《港湾商业观察》表示：“2.9的翻台率在今年上半年应该还算是不错的，对比海底捞等一些企业的话，他们的翻台率只有2.3-2.5，最高的2.8。那在整体还算不错的情况下，却出现下滑的原因，应该是整个餐饮行业的竞争加剧导致。”

九毛九表示：“由于太二相较公司其他品牌具有更高的经营利润水平，公司计划进一步提升其品牌形象及知名度。公司将继续发展我们认为具有巨大增长潜力的怂重庆火锅厂及赖美丽品牌。公司将遵循多品牌及多概念策略，持续向更多细分市场扩张。”

但对比来看，今年上半年怂重庆火锅厂品牌及赖美丽品牌的营收均与太二品牌相距较远，《港湾商业观察》联系了九毛九，询问在当前疫情持续影响下，公司将如何立足，提升上述两大品牌营收？并未得到相关回复。

朱丹蓬表示：“目前来看疫情的反复，让餐饮行业备受挑战以及压力，所以业绩的下滑更多的是源于疫情。类似太二等品牌，开设地点基本都位于一些核心商圈，CBD，人流量比较大的地方，而此类地方正是疫情管控最严的地方。”可见未来九毛九的多品牌若想立足，或许依旧还需面临较大压力。（港湾财经出品）