阿牛智投：“三季报预增”是当下市场的一缕光

10月11日，沪指全天震荡反弹，创业板指在宁德时代等权重股大涨带动下涨超1%，赛道股集体反弹，锂电池、储能、电力等方向领涨。个股方面，三季报预增概念股走强，泰坦股份、均胜电子、双环科技等多股涨停。

三季报预增概念打响反弹第一枪

10月10日晚，三季报业绩预告继续密集来袭，新能源、养殖、煤炭、化工等细分赛道果然继续集中了大幅预增公司。其中“宁王”宁德时代预计前三季度净利润165亿元-180亿元，同比增长112.87%-132.22%，较上半年继续加速，这则消息就像市场的一缕亮光，照耀宁德股价高开高走，一路上行，尾盘也收高近6个点，也带动创业板涨超1%。

来源：点掌财经

净利润预增超500% 能否驱动估值上升

新能源赛道上汽车电子龙头股均胜电子业绩反转，三季报预增超500%。10月10日，均胜电子（600699）公布三季报预告，预计前三季度净利润为1.15亿元-1.3亿元，同比增长约534%-617%。这家汽车电子龙头上半年录得亏损，但凭借三季度实现净利润约2.2亿元-2.35亿元，在年内摆脱了亏损的尴尬局面。

尽管有着汽车智能化浪潮推动，均胜电子在二级市场上表现却并不理想。截至目前，与竞争对手德赛西威相比，均胜电子市值仅为前者的1/4。均胜电子2022年全年预测PE仅为29.8倍，而德赛西威则为58.6倍。

均胜电子收入远超德赛西威 毛利率远低于之

根据点掌财经独家数据对比发现，均胜电子2022中季度收入229.2亿，毛利率10.94%；对比德赛西威收入64.07亿，毛利率23.98%。由此可见，均胜电子收入远超德赛西威 毛利率远低于之。

来源：点掌财经

德赛西威VS均胜电子 半年报净利润一正一负

同样来至于点掌财经独家对比数据看，均胜电子2022中季度净利润-1.05亿，净利润率-0.46%；对比德赛西威净利润5.21亿，净利润率8.13%，德赛西威VS均胜电子 半年报净利润一正一负。

来源：点掌财经

综上所述，从今年年中业绩来看，均胜电子营收规模是德赛西威的两倍有余。只不过，在盈利能力方面，均胜电子数据显得相当不耐看。其2020年和2021年以及今年上半年的毛利率分别为13.31%、11.63%和10.94%。相比之下，德赛西威同期为23.39%、24.6%和23.98%。业绩和毛利率的差距应该是均胜电子市值仅为德赛西威的1/4的核心原因了。那么，对于均胜电子三季度的业绩反转，能否推动估值的回升呢？如相比于竞争对手德赛西威市值能到其一半对未来也是一倍的空间。

“近年来，公司通过开展外延式并购发展，导致公司商誉累计金额较大。如果未来宏观经济、下游客户行业、市场环境等发生重大不利变化，或相关子公司未来年度经营业绩未达到预期效益，则面临商誉减值的风险，从而对公司业绩产生不利影响。”均胜电子的并购发展模式依旧存在潜在风险，第四季度会否出现预期外的非经常性损益，导致前三季度业绩实现年内扭亏“付之东流”呢？