为何从来没有美国企业在中国上市!

我们经常会看到国内的本土企业去美国纳斯达克上市，那有没有美国企业在中国上市呢？

答案是没有，一个都没有。

为什么从来没有美国企业在中国上市？

国内股市从1989年开始试点，真正开始的时候是1990年12月1日，深圳证券交易所试营业。同期还有1990年12月19日，上海证券交易所成立。

其实这样来看，国内股市距今仅仅只有三十来年的创立时间。因此，成立时间短、不完善，这是国内股市面临的一些客观问题，但这是导致美国企业不在中国上市的全部理由吗？

显然不是。

为什么从来没有美国企业在中国上市呢？笼统来看，有三大原因。

一、国内资本市场尚处于早期

改革开放四十多年，经济成果大家都有目共睹，我们仅仅只用了短短的四十多年的时间，便成为了世界第二大经济体，人均GDP也突破了一万美元。

看起来我们与世界第一经济体的差距正在不断缩小，并且极有可能在三十年内超越美国。但在资本市场方面，如果说美国是大学毕业，那么我们可能正在读小学、上初中。

国内的资本市场还是较为落后的，完全无法满足美国上市公司所要的资本环境。

用一个很简单的对比，就可以看出来两者之间的差距。美国股市一共有两百多年，其中比较知名的就是纳斯达克、道琼斯和标普500。美国股市过去三十年，年均回报率高达8%，从2009年开始，9年中只有2015年是稍有下跌，其余年份都是上涨的。

而我们的上证综指，长期在三千点左右徘徊，注册制启动不久，更没有涨跌停限制，成熟的资本环境并不到位。

对美国企业来说，是会选择本土潜力巨大且成熟的资本环境，还是会选择来到我们国内上市呢？

答案不言而喻。

二、不可能三角：金融限制，流动性差

不可能三角是指在金融政策方面，资本自由流动、固定汇率和货币政策独立性三者不可能兼得。

对于美国公司来说，它一定是需要浮动汇率、资本自由流动以及货币政策独立性的。但非常遗憾的是，我们的资本严格来说并不是自由流动的，而是采取限制的。

在外汇管制下，通常把货币项目项目分为经常性项目和资本性项目。经常性项目指的是，国外的人在中国上班，用其他外汇支付结算工资的，可以把工资收入随时转到国外。

但资本性项目限制非常严格，能不能汇到国外都是一个问题。而类似于上市融资这种事情，就完全属于资本性项目。对跨国公司来说，这就是一件非常麻烦的事情。

而香港之所以能够以“弹丸之地”被称为国际三大金融中心之一，一个很主要的原因就是香港足够“开放”，采取的是资本自由流动。

各国货币采取浮动汇率，全天候自由兑换，保证了透明性和及时性。

三、国内股市上市要求严格

过去几十年，由于互联网的涌现，公司当下盈利与否已经不再是判定一个公司好坏的法则。例如美股目前市值最高的亚马逊，在当初就是连年亏损的代表，其创始人贝索斯更是直言，未来几年都不会考虑盈利，会把投资人手里的每一分钱都花出去，用在刀刃上。

但即使这样，也依然无法阻挡亚马逊股价的一路飙升，一直到现在。

上市机制，是决定了像亚马逊这样的公司能否上市的关键一步。

显然，我们这么多年也错过了不少极其优秀的公司。例如京东、BAT、小米、拼多多等等，这些公司之所以无法在国内上市，其中一个很大的原因就是不符合上市标准。

例如，想要在主板上市就必须要连续三年盈利且盈利总额超过3000万元；在创业板上市至少也要最近一年盈利。

但对互联网公司来说，初期亏损才是常态。

这也就导致了，创业初期亏损的公司无缘内地股市，只能远走他乡，前往美国纳斯达克。

A股的限制的确很多，除了上市标准之外，涨跌停也是一个很大的限制，这就是导致了股价的上下浮动不会超过10%，这看起来是保护了投资者的利益，但实际上，一言难尽。

综上所述，国内的股市恐怕还有许多许多年的路要走，别的不说，至少要破了三千点这个魔咒吧。

从整个大环境来看，房地产为何如此高企呢？我个人认为，其中一个很大的原因就是，居民的投资渠道还是非常单一的，尤其是在股市无奈的情况下，那么就只能投资房地产。

未来，也希望我们的股市会越来越好，有朝一日美国公司也能够排队去上证敲钟。