累计涨幅超500%的基金回撤快30%了，是时候入场了？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

今天离岸人民币兑美元跌破7.2，Wind数据显示，这是2008年2月以来首次跌破这一关口。整体环境不好，当下股市确实一言难尽，但每次极其悲观的时候，我们更要理性面对市场，有危就有机。业内也有一些私募经历过多轮大风大浪，依旧稳健航行，今天我们就来看看那些年回撤曾超30%，却仍能至少10年5倍并不断创净值新高的私募。

集中投资的景林、林园

长期业绩优秀只是一个维度，只有净值能再创新高才能让所有投资者真正赚到钱。

虽然这两年景林确实表现不佳，但是拉长周期，景林依然是私募常青树。

景林旗下的代表产品由高云程掌舵，成立于2016年10月，截至今年8月31日，基金累计收益达到1680.45%，年化收益为19.94%。

16年16倍的业绩在同期产品里面确实出类拔萃。

当然，如此亮眼的成绩，也必定伴随着不小的波动，基金最大回撤为33.44%，出现在2018年11月，不过景林的净值修复能力很强，从低点到前期最高点只用了不到10个月。

8月底这只产品的最大回撤人已经到了20%+，估计9月底的回撤可能逼近又要逼近30%。

从过往的情况来看，这只产品每当回撤接近30%时都是一个相对不错的买点。

景林后续依然会重仓港股和美股中概股，他们认为互联网公司节流这一块降低了很多成本，但节流这部分的价值还没有被市场所挖掘。

好的点在于景林的三年期产品没有止损线或者预警线的设计，所以仓位不会在低位被动降低。

目前高云程的组合持有个股在10只左右，相对更加集中，等待后续困境反转时，可能业绩修复速度会更快一些。

喜欢集中投资并且业绩不错的还有林园投资。

林园旗下代表作产品成立于2007年2月，运行至今也超15年，截至今年9月20日，基金累计收益达到798.17%，年化平均收益为15.15%。

总体年化收益看起来相较于景林来讲相对逊色，主要是因为基金运行的前三年林园基本属于在“还债”。

基金的最大回撤为-63.5%，出现在2008年10月底，净值修复到前期最高点用了差不多2年时间。

这么多年，林园的选股能力有目共睹，但是旗下的新老产品策略有差异，想买的朋友需要搞清楚产品的具体投资策略。

这类集中投资、长期持有的私募特点是高波动、高收益，如果回撤承受能力较低并且不愿意长期持有，那这两家的产品就不太合适。

相对平滑的新思哲、彤源

集中投资并不是投资方式的唯一解，还有一些低调的长跑私募投资较为分散却依然交出了不错的答卷。

比如新思哲投资，目前规模不到50亿。

基金经理韩广斌擅长上市公司估值、行业基本面分析及宏观策略应用，注重宏观和微观的把握，操作风格灵活，注意风险控制，所以他们也会做一定的择时。

旗下代表产品成立于2010年4月，截至今年9月23日，基金累计收益为582.15%，年化收益为16.71%。

今年之前，基金最大回撤为-26.21%，出现在2014年5月，净值修复到前期最高点用了差不多1年半的时间。

不过今年以来，基金历史最大回撤达到-36.64%，不知道这一次新思哲需要多长时间来修复净值。

整体而言，韩广斌的回撤算是控制的很不错的，这和他持仓相对分散有一定关系，韩广斌的投资组合里有十几只股票，最重仓标的占组合的比重不会超过30%。

从操作风格上来说，属于“守中带攻”。他不参与短期概念股，也不会过于重仓在某只个股。

最后来看看一直低调发育的彤源投资。

自管华雨离职后，彤源的关注度大不如前，但大家似乎忘记了彤源的另一位知名基金经理薛凌云。

单从业绩来看，薛凌云的实力也并不比管华雨逊色。

他的代表产品成立于2013年5月，截至今年9月16日，基金累计费后收益为550.96%，年化费后收益为22.21%，近三年最大回撤为-28.19%。

薛凌云本身风格偏成长，但无论牛熊，即便基金波动不小，他也总能在每个自然年度给投资人一个满意的业绩。

管华雨和庄琰离职之后，彤源目前的规模差不多50多亿，而薛凌云个人管的规模在40+亿。

这只产品最大回撤超40%发生在2016年3月，主要是因为2016年之前彤源主要是自营资金，所以基本是券商自营的风格。

后续彤源基本是类资管风格，所以回撤相对来讲会更加注重一些。

目前彤源仓位8成左右，行业布局比较均衡，总共持股50-60只，其中500亿市值以下公司占比较多。

总的来说，过往能修复净值不代表后续也一定可以，但经历过多轮牛熊依然能存活下来的私募面对极端行情的经验更加丰富，所以后续修复的可能性也相对会更大一些。

当然，由于规模也都不算小了，仅拿过往的净值修复时间做参考意义不大，投资人们可能需要更多的耐心。

做多中国的前提是看好未来的国运，如果觉得当下只是“暂时的困难”，那就耐心等待市场的反转。

今天这波下跌应该有不少带血的筹码，厂长身边有些朋友已经破防割肉。

冷静来看，机构节前观望的资金越多，节后市场的抛压可能就越小。

这两个月市场经历了外资流失、机构减仓、散户割肉、成交量低迷等，目前即便不是底部可能也离底已经不太远。

投资一直是一场马拉松，只有耐力更强的人才可能赢得最终的胜利。