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饥饿的固定收益机构的下一场比赛可能是以太坊

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监管和退出风险可能会减缓一些大型分配者对以太的大规模采用

据业内人士称,投资者现在可以从以太坊获得的质押收益有望带来大量机构资本。但监管和保管风险仍然是高障碍。

上周,以太坊成功地完成了期待已久的从工作量证明到权益证明的过渡——一些人表示,合并“彻底改变”了以太对机构的投资案例。

除了消除区块链能源消耗的一小部分之外,与权益证明系统的合并还允许代币持有者通过参与区块链验证来赚取额外的代币——类似于长期以来一直是标志性多元化的稳定固定收益程序对抗股票和商品的波动。

数字资产金融平台 BitOoda 的股权证明负责人Vivek Raman表示,验证者可以获得大约 4% 的区块补贴,目前的交易费用约为 1.5%,最大可提取价值 (MEV) 介于 0.2% 和 0.5% 之间— 总质押收益率约为 6%。

“收益率是传统金融和加密金融的核心支柱之一,ETH Staking 收益率将代表加密生态系统的‘无风险利率’,就像国债收益率代表传统金融的‘无风险利率’一样, ”他告诉 Blockworks。

VanEck 数字资产 Alpha Strategy 的投资组合经理 Pranav Kanade 表示,与投资级债券、市政债券和国库券等其他收益率工具相比,ETH 的收益率具有竞争力。他补充说,投资者获得这种收益的频率也是一个优势。

加密对冲基金公司 Globe 3 Capital 的高管告诉 Blockworks,他们预计随着交易量的增加,质押收益率可能会超过 6%,从而锁定更多的链上资产。

Globe 3 Capital 首席投资官马特·拉森 (Matt Lason) 表示:“随着这些金融机构开始进入该领域并将数字资产记入账簿,它们自然会被最稳定、最大、最容易交易和安全以及收益最高的资产所吸引。” . “以太坊检查所有这些盒子。”

公司发言人证实,富达投资的数字资产部门希望在今年年底前为其机构投资者提供购买、交易、出售和托管以太币的能力——反映其当前的比特币产品。

Fidelity Digital Assets 的研究分析师 Jack Neureuter 表示:“合并带来的叙述可能会增加许多机构投资者对该资产的整体兴趣水平,尤其是在足够长的时间范围内。”

谁会先领养?

拉曼说,在被纳入共同基金和养老基金投资组合之前,采用可能会从加密原生机构、家族办公室和对冲基金开始。

Kanade 同意家族办公室和某些对冲基金可能有兴趣拥有以太坊,并指出主权财富基金和捐赠基金也可能会寻求风险敞口。

Globe 3 Capital 高管表示,其基金打算始终拥有一些以太币。

“我们认为首批采用者自然会是寻求资本增值的冒险者,而收益率将是抵消部分风险的红利,”拉森说。其中包括主权财富基金、养老金计划和家族办公室。

一些人说,其他机构,如被动资产管理公司,不太可能有适当的授权来进行加密货币敞口。

Aplo 首席执行官 Oliver Yates 在一封电子邮件中表示:“尽管我们看到一些 TradFi 机构正在涉足 Staking 的迹象,但对于绝大多数人来说,直接合规地拥有 ETH 仍然太具有挑战性。” “这意味着 TradFi 获得的任何与质押相关的回报通常是间接的,并且通过接触他们投资的贷方。”

障碍依然存在

机构面临的最大障碍之一是质押以太币时间表的不确定性。

据以太坊网站称,以太坊在上海的升级预计将在未来 6 到 12 个月内进行,这将使 Staking 撤出成为可能。

“传统意义上的 ETH 质押让他们面临这种风险,因为我们不知道上海升级的时间,” Kanade 说。

“如果他们确实参与了 ETH 质押,他们可能会探索流动性质押衍生品,这些衍生品可以为他们提供 ETH 收益,同时保持流动性,”他说。

分析师表示,加密领域的监管不确定性是机构正在考虑的另一个因素。

白宫发布了其第一个专注于负责任地开发数字资产的“综合框架” 。一些行业参与者批评了该框架,并告诉 Blockworks,它缺乏细节并且过于依赖执法监管。

根据该框架,拜登政府收集的报告鼓励美国证券交易委员会和商品期货交易委员会(CFTC)“积极对数字资产领域的非法行为进行调查和执法行动”。

尽管上个月提出的一项法案提议将比特币和以太币作为商品在 CFTC 下进行监管,但 SEC 主席 Gary Gensler 表示,除了他认为是商品的比特币之外,大多数加密资产都是证券。

“质押收益是一种证券吗?” 拉曼说。“如果是这样,那需要一组不同的投资者。”

BitOoda 高管补充说,宏观环境也将发挥作用。美联储周三连续第三次加息 75 个基点,以遏制通胀。

“如果传统金融收益率由于美联储持续加息而继续上升,”拉曼说,相对于美国国债和传统债券收益率,ETH 的抵押收益率可能看起来不那么有吸引力。”

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