中创海洋:美联储再加息,美国明年或进入实质性衰退,“股债双杀”或未结束
9月21日晚,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间,符合市场预期。这是美联储年内连续第三次加息75个基点。会后公布的点阵图显示,美联储官员预期终端利率将到达4.6%,今年或再加息125个基点。
今年以来,美联储已累计加息300个基点。此前在3月、5月、6月、7月分别加息25、50、75、75个基点。今年也是美联储自1990年始将隔夜基金利率作为主要政策工具以来最激进的货币紧缩政策,已超越了1994年(当年累计加息225个基点)。
与此同时,美联储加快收缩资产负债表,从6月开始减持债券,最初每个月最多减持300亿美元国债和175亿美元机构抵押支持证券(MBS);9月缩表速度翻倍,每个月减持600亿美元的国债和350亿美元MBS。
美联储以极其激进的方式,推进货币政策正常化,不惜代价遏制物价上升趋势。市场反应剧烈,美股三大指数盘中震荡,尾盘集体收跌,均跌1.7%左右。截至收盘,道指跌幅1.70%,标普500指数跌幅1.71%;纳指跌幅1.79%。对比美联储7月份加息,彼时美股三大指数高开高走大幅收涨。
此外,美国2年期国债收益率进一步上涨7个基点至4.04%,10年期收益率则回落6个基点至3.51%,收益率曲线加深倒挂。美元指数(DXY)再涨1%至111.3。
但加息并未结束的前提下,美国经济仍然在衰退。今年以来美联储累计加息幅度已经达到300BP,但高利率并未带来通胀的回落,受食品、新车、租金价格压力增大影响,美国8月CPI同比涨幅回落不及预期,仍处8%以上的高位,通胀距离回落到2%的目标范围仍有较长距离。短期加息幅度越大,后续衰退压力也越大,尤其是在如此大幅度加息的背景下,美国面临的衰退压力不断攀升,经济“软着陆”难度加大。
有机构预计美股仍然未见底,最新经济预测暗含经济衰退的风险,美联储本轮或必须通过经济衰退来给通胀降温,预计美国经济或将在明年下半年陷入实质性衰退。预计美元指数可能上行至120附近,美股当前仍未见底,10年期美债收益率短期震荡、中长期或存在下行趋势。
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