复星系债务压顶，郭广昌还顶得住吗？

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2019年，专注金融投资30年的郭广昌和“让世界爱上中国制造”的董明珠，共同出席了一场商业论坛。郭广昌对董明珠泼辣的风格早有耳闻，一见面就夸她：“很可爱。”

董明珠立刻听出了话外之音，用“很可爱”来夸她这样一位65岁的CEO，除了表面意思外，还多了一层“没头脑”的意思。

面对讥讽，董明珠泼辣的性格显现了出来，回应说：“我不管你是谁，但我要讲真话，即使得罪了你，还是要讲真话。”

在长袖善舞的郭广昌认知中，似乎“讲真话”和“没头脑”是同义词。他反手向董明珠发出了邀请说：“我觉得董姐也可以搞金融。”想让格力和复星一样赚快钱。

董明珠不甘示弱，回复说：“我绝对不会搞金融。第一，我不懂金融。第二，金融不能支撑一个国家的发展，更不能让一个社会富起来。”

后来，这段对话流传很广，在媒体上迅速发酵。大部分网友站在了董明珠一边，认为金融是场“低买高卖”的金钱游戏，谁的资本多，谁的胜率大。

大户做局，散户跟投，大户撤资，散户被割。反倒是格力踏踏实实地生产空调，带动就业，创造了真实的财富。

对郭广昌的质疑声纷至沓来，有网友评论说：“复星赚的钱就是股民损失的钱，这是一场零和博弈。”

2020年，复星的日子愈发难过。郭广昌喊话董明珠说：“我觉得尤其在今年，大家的日子都不是很好过，所以大家之间要宽容一点。不要去妖魔化别的企业家，也不要妖魔化别的产业。”

董明珠只是指出了金融业存在的一些问题，就被带上了“妖魔化”金融业的大帽子，属实有点冤。

众所周知，过度发展的金融业会挤压实体产业的生存空间。

比如美国的华尔街，华尔街利用金融的力量把触角伸向了全球每一个角落，丰厚的利润让美国工业失去了竞争力，纷纷移往海外，造成了产业空心化。

美国中产阶级生活陷入困境，引发了严重的社会冲突。

美国金融业的前车之鉴，我们不得不认真思考。

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郭广昌创立的“复星系”是中国金融市场上一支赫赫有名的铁军。

据界面新闻统计，在股票市场中与复星有关联的上市公司有35家，产业遍及：房地产、医药、零售、投资和钢铁，形成了一个业务极其庞杂，体量巨大的金融网络，牵一发而动全身。今年9月，传出郭广昌跑路消息后，“复星系”股票集体走弱。

郭广昌有何魔力，竟能在短短30年间，直接或间接拿下了35家上市企业？

无非是大家耳熟能详的套路：杠杆和贷款。用银行和投资人的钱去收购、参股其他企业；拿到股权后，再向银行和金融市场借贷，再去收购、参股。周而复始，复星系越滚越大，有了今天的规模。

2014年-2017年，复星把收购版图扩大到了海外，花了近2000亿发起了47次并购，据说有很多是溢价购买，国外金融同行称赞说：“中国人是最好的投资者。”

同期与复星一同向海外扩张的还有万达和海航，万达于2017年暴雷、海航于2021年破产重组。

疯狂的并购行为，引起了监管层的关注。2017年，银监会发出通知，要求排查复星的授信风险。

掐断了水源，复星终于停止了扩张的脚步。“要坚决防止资本在金融领域无序扩张”的警句言犹在耳。

今年6月，郭广昌从浦东乘机去海外视察公司。作为复星老板，去国外看看自己并购的企业，本来是一件极其平常的事情。

但郭老板视察的时间有点长，拖拖拉拉在国外一共待了3个月。国内便传出了“郭广昌跑路”的消息，吓得半年没更新微博的郭老板发了一则辟谣信息。

2015年，曹德旺为了美国工厂，在美国住了好几个月，没人说他跑路，因为他的工厂在国内，跑得了和尚跑不了庙。

金融家则不同，他们所持的财产全是股票、债券、 基金等金融类产品，可以在全世界任何地方买卖变现，自然容易被人怀疑跑路。

三个月的海外之旅，郭广昌很忙碌，一共跑了20多个国家和40多座城市，居然还没把复星海外公司跑完！恰巧，国内传出跑路消息，他不得已提前结束了行程，归国自证清白。

如此复杂的海外资产网，全跑一遍3个月的时间都不够，不禁让人生疑：复星是否有经营好他们的能力？

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第一个看空复星的不是国内市场，而是美国市场。

从今年3月起，国际评级机构穆迪不断调低复星的评级，建议投资人卖出。紧接着，摩根士丹利、花旗银行、美国银行给出了相同的负面评价。

当局者迷、旁观者清。穆迪看空复星的理由很简单：公司的流动性非常弱，简而言之是“复星没现金了”。复星8000亿的资产，搞出了6000亿的债务，负债率高达75%。

更为棘手的是今年有1052亿的债务需要偿还，复星仅有967亿的现金储备，偿债尚且不够，何况支撑企业的正常运营？国内的同花顺跟进指出：复星现金流存在32亿的缺口。

面对危机，郭广昌选择“卖卖卖”，集中抛售青岛啤酒、中山公用、泰和科技等多家上市公司的股票，累计套现180亿，应对年底到期的债务。

客观地说，1000亿出头的短期债务和8000亿的资产规模相比，算不了什么，复星有现金缺口，但不大，卖点股票回血即可堵上。

但问题是“复星系”，那些被复星入股的公司，突然出现大量抛盘，股价有大幅下跌的风险。同时，大量优质资产被抛售，用于偿债，将影响复星未来数年的盈利能力。

“复星国际”的股价从今年年初开始，一直跌跌不休，从9元的高位下挫至4.5元，反映出投资人对复星未来的悲观态度。为了稳住股价，复星已启动9次回购，防止出现螺旋式下跌。

2018年，有记者问海航董事长陈峰：“你们和复星都在海外并购，两者有什么不同吗？”

信佛的陈峰答道：“因果不一样。”

企业的“果”，取决于经营时种下的“因”。海航因海外并购扬名国际，结果以破产收场。希望复星的“因果”真的与海航不一样。

作者：江左佑安

参考资料：

《当年同被点名批评，如今复星收购海航》一见财经

《郭广昌曾说“董姐也可以搞金融” 董明珠：绝对不会》新浪财经

《复星评级再遭下调，负债6000亿开启“卖卖卖”，郭广昌缺钱了？》雷达财经

《上海巴菲特，刚下飞机》兽楼处