Arm之命运，再到关口

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消停近半年后，宣布放弃向英伟达出售Arm后，资本界大佬孙正义又寻求出售全球头部芯片架构公司Arm。据日本媒体报导，软银集团近日透露，将针对与旗下Arm进行战略性合作一事和三星展开协商，为此，软银集团会长兼社长孙正义将在暌违三年后首度访韩。韩国方面也证实了这一消息，三星电子副会长李在镕也对记者表示，孙正义有可能会在10月访问首尔，届时可能会针对Arm进行相关合作提案。

消息传出后，对于两位大佬口中的“合作”一词，外界基本解读为软银意图将Arm公司出售给三星。因为软银当前陷入了严重的亏损状态，出售优质资产是求生之本能。此前，8月10日，软银发布公告，将提前交割出售阿里股份的远期合约。这一交易涉及2.42亿份阿里巴巴ARD（美国存托凭证），总金额约340亿美元（约合2292亿元人民币）。

外界评论指出：软银减持阿里，主要和软银过去几个季度的巨额亏损有关。尤其是在刚刚过去的Q1财季（4月至6月），软银亏损3.16万亿日元，约合1600亿元人民币，创下自成立以季度亏损纪录，同时也创下日本企业单季亏损纪录。因此，巨额亏损之下，再次谋求出售Arm公司，于软银也是情理之中的事。于Arm，虽说是“好女不愁嫁”，但自又到了一个命运关口。

对于软银与三星就Arm上的“合作”，最关心的莫过于韩国媒体，韩国媒体认为：Arm 业务范围正好与韩国半导体产业弱点互补，韩国是前段制造阶段比设计后段封装测试更发达，这也是许多投资人呼吁三星与SK 海力士并购Arm 的原因。但即便如此，韩国媒体似乎也不认为有三星收购ARM是一个利好。韩国分析指出：三星为芯片设计企业代工，收购Arm使客户担心机密泄漏而终止与三星合作以外，还可能成为竞争对手，对三星没有太大好处。同时媒体还认为，三星收购还面临反垄断问题以及资金问题。

的确，三星收购Arm面临的最大的拦路虎就是各国的反垄断监管。据相关业内人士指出，英伟达对于Arm的收购属于“纵向收购”，即产业链上下游企业之间的并购行为。通常来说，相比同类企业间的横向并购，纵向收购受到反垄断机构的阻力更小。

Arm公司与三星之关系，虽还是纵向并购，但因Arm在移动终端领域的强势地位，也势必会引起各国政府和相关企业的高度关注。在英伟达欲图收购时，即便英伟达是美国企业，其放弃收购主要就是受到美国企业和美国政府的反对。一些依赖Arm技术设计芯片的大型科技公司表示，英伟达拥有使用Arm技术的优先权利，将获得不公平的优势，损害行业竞争。

美国联邦贸易委员会则宣布，要通过行政诉讼阻止英伟达收购Arm，理由是合并后的公司将有手段和动机扼杀下一代创新技术，同时有可能帮助英伟达不公平地削弱竞争对手。对自己的国家企业尚是如此态度，且不说三星是韩国企业。此外，正在竭力振兴本国半导体产业的美国政府，也不会希望韩国半导体产业再添一员虎将。至于价格问题，在半导体行业即将步入周期之际，“逆周期投资”的优秀生三星还会不会再次逆周期而行，也是值得观察。

除了美国方面的态度外，英伟达收购Arm失败，另一个关键原因是，就是Arm所在国英国政府担心引起技术泄漏和国家安全威胁问题。当时，英国文化大臣Oliver Dowden表示，基于国家安全理由，他已就软银向英伟达出售Arm的交易发出了“干预通知”。Dowden要求CMA准备一份关于该交易是否会被视为反竞争的报告，以及一份第三方提出的任何与国家安全问题有关的摘要。收购方换成三星，英国的态度估计也不会有什么变化。

除相关政府层面的原因外，就三星来说，收购Arm主要就是为了收购技术，但是有媒体认为：Arm过往十多年来“一枝独秀”“打遍天下无敌手”的技术路线，已经遇到挑战，芯片设计方案可取代性也逐步浮现，RISC-V 开放原始码等产品加速发展，很多半导体企业都在试图减少依赖对Arm的路径依赖。因而，在此情形下，Arm还是一个香饽饽吗？

当然，将软银和三星对外表达的“合作”解读为“再次出售”，也只是外界的看法，大佬们行事或决策总会出人意表，否则他们也不会成为大佬。是不是真的是出售，还要等10月份孙正义的韩国之行才能揭晓。事实上，在出售Arm给英伟达告吹后，孙正义曾表示，将寻求Arm的上市，他希望的上市地是美国的纳斯达克，但英国政府则一直期待Arm留在英国上市。或许，在重重监管压力下，Arm上市是能缓解软银巨额亏损之现状，并且是各方能接受的结果。

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