怪兽充电亏态深解“拐点”何时来？

独立 稀缺 穿透

没有一个冬天不会过去

作者：郝科科

编辑：李静

风品：沈禾 车一

来源：铑财——铑财研究院

“一个小时收费四块，难不成是爱迪生那会儿传下来的百年老电吗”

近日，脱口秀大会的吐槽梗刷屏网络。不过看看股价，刺痛的何止是消费者。

01

涨价是与非

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截止美东9月23日，怪兽充电收盘价0.645美元，市值1.7亿美元，相比2021年4月的8.5美元发行价，缩水超90%。

作为“共享充电第一股”，这个成绩单实在有些尴尬，尤其结合上述质疑。

进入怪兽充电小程序，搜索附近门店，可查看不同区域收费标准，9月23日，铑财在北京市朝阳区多个站点查询。

建外SOHO区域免费使用的区间在5分钟，计时费3元/小时，24小时使用费为30元，总封顶为99元。而三里屯地区，收费规则为3分钟内免费，计时费2元/0.5小时，24小时的使用费用为28元，总封顶为99元。

显然，一小时四元的吐槽不是虚言。

遥想2014年，第一家共享充电宝企业诞生。

以低廉价格、便捷实用，解决了多数人的出行焦虑，进而一炮而红，各色势力蜂拥而入。但一番跑马圈地后，野蛮生长的后遗症也逐渐显露出来。

实际上，质疑声早已有之。如2019年春节，不少品牌缩短免费体验时间，从一小时缩到半小时乃至更短。同年9月，据央视财经报道，共享充电宝普遍涨价，每小时1.5元、2元起步，部分商家提供的服务甚至达到每小时8元。

2021年3月，有多家媒体报道，共享充电宝收费从每小时1元涨至2-4元，部分景区出现10元/小时高价。

以至引来强监管。2021年9月3日，市场监管总局要求怪兽、小电、来电、接电、搜电等8个共享充电宝品牌经营企业，限期整改，明确定价规则。严格指定明码标价，规范价格行为和竞争行为。

据悉，当时六个共享充电宝品牌共426万台机柜，约80%市场份额参与整改。整改后，各品牌平均价格为每小时2.2到3.3元。

然2022年7月，深圳市消费者委员会公布当地11个行政区涉及街电、来电、美团、怪兽、小电等5品牌的前期调查结果：95%的共享充电宝投放点未以显著方式提醒消费者收费标准，其中，收费标准未“明示”、同一品牌收费标准不一致、未以显著的方式提醒消费者注意重点条款的内容、未明确押金的退还期限、未遵守与第三方共享个人信息的法律规定等问题被提出。

是否有些罚而又犯呢？

行业分析师李晨表示，之所以逐渐涨价，基本还是为摆脱成本高、盈利难困境，这本无可厚非，但前提是要定价合理、价格透明、服务到位。过于粗放收割，乱象太多，可能让行业一损俱损。

02

连续4季度亏损 销售费用率超92%

业务全线下滑 全是疫情惹祸？

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或许，也有急迫与无奈。

怪兽充电起步于2017年，当年4月得到小米科技、清流资本、顺为资本等多机构数千万元天使轮融资。2019、2020年分别盈利1.6亿元和7543万元。

2021年4月，成功登陆纳斯达克，如愿“共享充电宝第一股”。然年报首秀就遭遇了变脸，全年净亏1.25亿元。

进入2022年，没能扭转颓势，反而越陷越深。一季度，首次出现上市后营收减少，同比下降12.97%，亏损0.96亿元，同比大降738.65%。

二季度营收6.905亿元人民币，同比下滑29%；按美国通用会计准则（GAAP）计净亏1.845亿元，去年同期净利为820万元。且已连续四季度亏损，加上一季度的0.96亿元，上半年总亏约2.8个亿，是2021全年亏额的2倍还多。

财报称，今年第二季营收下降主要由于疫情导致移动设备充电业务收入减少。

“因疫情在国内多个主要城市暴发，部分地区的线下客流量受当地管控措施的影响而显著下降，给我们第二季度的业绩带来了不小的挑战。”怪兽充电CEO蔡光渊表示。

的确，疫情反复对出行影响肉眼可见，作为行业龙头，怪兽充电背负自然更多，亏态有合理一面。

只是，自身有无短板呢？

细分业务，怪兽充电主要盈利来源为移动设备充电业务、移动电源销售及其他。

2019年至2021年，移动设备充电业务贡献19.24亿元、27.12亿元和34.56亿元，占总收入比是95.2%、96.5%和96.4%。2022上半年进一步增至97.4%。

产品结构、商业模式，是否过于单一呢？

并不苛求。聚焦2022第二季，即便移动设备充电收入占比扩大，仍难掩三项业务全线下滑的隐忧：

移动设备充电业务收入6.726亿元，同比减少27.8%；充电宝销售业务收入1330万元，同比减少57.7%；以广告服务和新业务为主的其他业务收入450万元，同比减少50.8%。

另一厢，成本却在增加。营收成本1.629亿元，较2021年同期增加17.4%。怪兽充电解释称，主要由于存货积压、设备减值及维护成本增加。

值得一提的是，其营业成本并不高，近年来毛利率几乎都在80%左右，单从此看妥妥一门暴利生意。可再看看持续高企的销售费，就又换了模样。

2019-2022年上半年，销售费分别为13.62亿元、21.21亿元、29.51亿元与13.25亿元。销售费用率分别为67.36%、75.50%、82.31%与92.78%。

就是说，今年上半年收入减少情况下，超9成收入依旧被花在销售费上，是否已陷入销售费依赖陷阱？

于是，涨价成了意料中的选择。据弗若斯特沙利文数据，共享充电宝服务的平均每笔订单价（不包括免费订单、设备出售订单），从2017年的1.3元，提至2018年2.3元。2020年已达5.3元一单。

03

代理是与非

跑马圈地VS消费忍耐线

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何以如此呢？

早在2019年，共享充电宝业就已形成以小电、街电、来电和怪兽充电为代表的“三电一兽”格局，总体占据8成以上市场份额。

2020年5月，美团充电宝入场，行业迎来一轮洗牌。一年后，街电和搜电宣布合并为竹芒科技，行业格局变成“小竹兽”。

进入2022年，疫情重塑行业，“竹兽”双龙头格局渐稳，主流经营模式也从直营转型为代理，以对冲经营不确定性。

以竹芒科技为例，依托代理模式在下沉市场大举扩张，2021下半年新增40万台设备；美团代理点位整体占比已接近70%。

怪兽科技也不示弱，2020年代理点位占比38.9%，今年二季度为43.2%。电话会上，怪兽充电称今年二季度，品牌开始推动代理商自主开发下级代理，二季度新增的1800个POI中，超70%是由代理商开发的。

截至2022年6月30日，怪兽充电提供的移动电源量为600万个，较上一季增加30万个，可用POI从上一季度的86.1万个增至89.5万个。单季新增1160万用户，累计注册用户数达3.105亿。

相比之下，代理模式明显更轻，没有铺货可降低现金流压力，品牌只需提供设备和技术支持即可。

但该模式也是一把双刃剑。据《天下网商》报道，企业与代理商间的分成比通常为二八分成甚至一九分成，大部收入被代理商拿走的同时，也意味着企业对品牌、服务乃至市场的把控力减弱。

行业分析师于盛梅表示，层层代理下，面向终端用户的品控质量将变得稂莠不齐，尤其是用户感知最强烈的租赁单价，商户权限过大亦产生诸多乱象。另一厢，因高入场费和高分成，平台利润被不断摊薄，业绩压力加大。“受疫情影响，线下客流量下降，也刺激部分代理商进一步提价。”

没错，共享生意是一门较典型的规模生意，只有达到一定规模效应才能实现盈利。但这个过程也要防止规模陷阱。为了体量速度，不惜跑马圈地、开出更诱人的激励价格，可这些只是面子，内部精细化运营、特色化赋能、专业化口碑体验才是里子，只有表里如一，才是真正的规模效应。

那么，上述的代理模式可持续么？是否需警惕恶性循环？

看看开文吐槽，消费者也有忍耐极限。毕竟，这个市场粘性复购率并不友好，用户不缺选择。自行购入一个充电宝，也不过几十元。

一句话，扎实消费根基才是关键。

04

回归主业 一场耐力赛

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面对盈利焦虑，怪兽充电也进行了诸多努力，寻找新增长点。

如联手热门IP立体营销，开发设计了带有原创风的充电宝产品，以增强用户消费粘性。

2021年4月，怪兽充电推出浓香型白酒品牌“开欢”，跨界大举动曾引起不小轰动。

然白酒市场虽大，却也高门槛强竞争、极重专业性特色性，怪兽充电从0开始、除了可观流量，又有多少协同优势、多少胜算呢？

一年半时间过去，仅有线上销售渠道的“开欢”白酒，淘宝旗舰店拥有24269的订阅量，上架商品中销量最高的白酒月销仅7个。

收入看，白酒与其他业务仍归类为其他，占比仅0.77%。

不温不火，再次折射了主业精进的急迫性。

聚焦移动设备充电业务，相对竞争激烈的一、二线城市，三线及以下业务覆盖率不高，以2020年为例，POI渗透率仅3.7%，约为一二线渗透率的1/5，下沉市场潜力之大不容小视。

自去年一季度起，怪兽充电积极布局下沉客户，与区域性便利店万嘉便利、连锁快餐华莱士等展开合作，快速入场。从上述增长可观的用户量看，好饭依然不怕晚。

显然，怪兽充电亦不缺反手赛点。如能把住机会，靠规模效应破壁亏态也未可知。

只是，不迁怒不贰过。快速奔跑中，仍需痛定思痛，打牢根基最根本。

一方面，下沉市场人群虽庞大，对价格和收益也更敏感，产品涨价弹性较低，在规范化、透明性定价方面要更慎重，谨防临泽而渔；

另一面，代理商虽承担部分责任及成本，但抽取佣金比高于直营模式，叠加下沉市场的规模日剧，能否在后疫情时代为怪兽充电带来营收增长、净利扭亏，有待时间检验。

2017年5月，王思聪曾直言共享充电宝不可能成，并在朋友圈立帖为证。彼时，共享经济风头正盛。

如今，行业狂奔五年，机遇与危机并存，仍处矛盾垂帘境地。而疫情等复杂因素，更加剧了行业洗牌，以至产业看衰声音不断。

在铑财看来，大船不惧小风浪，出行经济、共享经济的发展逻辑没变，盈利逻辑是成立的。竞争日烈、角力加剧，是行业成熟度的另一体现，也是怪兽充电再下一城、笑到最后所必须面对的。

存在即合理，一场耐力赛。

没有一个冬天不会过去，关键在于，怪兽充电以什么时间、什么代价撑到“拐点”到来？

本文为铑财原创

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