五源资本刘芹：对于优秀的创业者，我们愿意连投3把 | 中投华创

学资本、找资本，来中投华创！

“五源”二字的由来主要源自上海五原路。创始合伙人刘芹介绍称，自其入行至今，就一直在五原路。一次散步时，刘芹突发奇想觉得新机构可以称之“五原资本”，改“原”为“源”，寓意源远流长，也蕴含新机构回到原点，回归初心之意。

在投资风格方面，刘芹出手谨慎，堪称创投圈的狙击手。

刘芹经常提到想像力。他认为优秀的创业者都是稀缺的具有想象力的异类，作为一名有“野心”的投资人，他愿意为此买单，内心深处有一种信念与执着：“当别人眼中疯狂的你，开始被相信。”

过去二十多年，在刘芹的带领下，五源资本活跃在自媒体、游戏娱乐、消费服务等领域，在不同时期分别投出了搜狐、携程、欢聚时代（YY）、UC、拉卡拉、迅雷、小米、金山办公、虎牙、小鹏汽车、地平线机器人、快手、商汤科技、爱回收、keep、微医、小猪短租、脉脉等知名企业。

其中投资小米，更是刘芹封神的一战。仅此一役，他就为晨兴资本（后改名五源资本）赚取了百亿美金的账面回报。

今天，中投华创就和大家分享一下这位牛人关于创业、投资的一些思考。优秀的创业公司具有哪些特点？小公司在经营中应该避开哪些陷阱？

以下是与五源资本刘芹的交流内容，经中投华创整理发布。

| 创业公司最多有三次犯大错的机会

对于一个创业公司来说，基本上最多有三次犯大错的机会，犯完之后，这个公司就挂了。

就那么点钱，又只有两三次的试错机会，怎么能够破局呢？

对于小公司的战略规划，我有两点建议：

1. 要破局一定要做减法。专注是小公司抵抗大公司最有效的方法。
2. 不要担心这件很小的事情没有人看得上，关键是愿景要足够大。

也就是说，当下做的很小的事情，跟愿景之间必须是高度关联的。

专注是创业公司最稀缺的资源。

我有时候跟很多公司CEO在聊，他们就说今年的商业目标有几个，一二三四五。

我说，如果只允许你干一件事，你选择哪一件事？

他说，没那么想过。

我说，没有那么想过就有问题。

为什么？互联网公司和很多行业有一点不一样：

它是一个早期做减法，不断试错，验证商业模式之后；后期再做乘法，用互联网杠杆优势，实现网络效应的过程。

大家都知道压强和压力的关系，同样的力，面积越小，压强越大。

最典型的例子就是一颗钉子，因为钉子的末端只有一点点，所以一锤子砸下去，就很容易就穿透了。

而如果用大棒子，就很难穿透。所以我觉得小公司有小公司的优势，小公司的战略就是要把自己做成一根钉子，面越窄越容易穿透，事情越少越容易成功。

所以创业公司最考验创始人能力的就是如何做减法。

做减法会带来什么好处呢？

1. 资金最容易发挥出效果，不会被浪费。
2. 团队执行力不会被稀释，砸到一个方向上，一捅就破。

做减法最大的风险是什么？我选了那个方向，但是我试错了。

我自己的一个经验是，如果一个创业公司调整两次方向之后，整个团队的士气基本上就低落了。

那个时候团队的执行力会出现腰斩，创始人自己的信心也没了，融资容易陷入困境。

所以，作为创业公司的CEO最重要的职责是什么?

不是纯粹身先士卒地去做业务，最重要的任务是让公司的业务通过尽快试错稳定下来，稳定下来之后，让所有员工执行的心血，形成复利效应。

没有通过快速的试错，找到自己的方向，这是很多创业公司失败率高的核心原因。

| 小公司要做眼高手低的事

接下来再说愿景。

我们认为小公司，一定要做眼高手低的事情。

什么叫“眼高”？

公司做战略，一定要看到20年之后。

什么叫“手低”？

要设置六个月内能实现的目标。

好公司首先都是对未来有畅想之后倒推回来，为了实现这个目标，一步一步走到那里。

拿小米举个例子。

我记得我们当时投完小米没多久的时候，去找雷军聊天。

那个时候小米刚起步，手机还没开始做。

雷军就和我们说，现在中国大概有一亿多部的手机销量（当时诺基亚大概差不多能有6000万部）。

小米这样的公司如果想在一个行业里面做到领袖地位，应该把目标设在多少？

按我自己的理解，超过20%的市场份额就有机会成为市场里面的大玩家，如果能做到40%以上，就有所谓的支配市场的能力。

我们就问雷军的目标是什么？

他说，6000万部是我们的起始的目标量。

坦率来说，我当时怀疑他是不是在吹牛。

在我心目中，可能第一年卖到100万部就很好了。但是我觉得雷军当时在说这个话的时候，不是在开玩笑，他在认真思考。

我们回过头来想一想，到底什么叫目标？

目标其实不代表今年一定要做到。但是如果真的把这个目标定下来以后，所有的产品、运营、营销、供应链的管理的规划都是围绕这个目标在运转的。

所以，我们在三年左右，很快就做到6000万了。

这个速度和那个时候雷军自己定的出发点，是有很大关系的。

另一个我们投资的和手机有关的公司，叫做“爱回收”。

我记得我们刚刚投资这家公司的时候，他们一天的回收量差不多在50部左右。

我后来就和他讨论，我说你想一想，中国那个时候，差不多是2011年年底，中国智能手机的年销量差不多是2亿、3亿地往上翻。

整个手机市场的回收量潜力至少在上亿部。

如果要在一个市场容量上亿的行业里面来做这件事情，应该如何来给自己定目标？

假如一亿部是长远目标，那么1000万部是不是仅仅是及格线？

但是如果只是在和自己比，就不会去想1000万部的这个目标。而如果不这么想，就很难做到。

今年我们回过头来再看，“爱回收”已经做到了1000万部的回收量。

当我们后来真的把1000万当作目标的时候，我们就会发现，靠原先那种“上门”或者“邮寄”方式获取手机的覆盖率是做不到的，我们必须要往线下走。

怎么走？其实就是在一些卖场里面，找到所谓的垃圾面积，来做回收站。

商业地产里面的垃圾面积，对于我们来说是黄金面积，对于其他人来说，这个地段赚不到钱，但是对于我们来说，就非常合适，而且还能赚到钱。

所以我拿这两个案例想说明什么呢？

当你真的想做一个市场，首先必须心怀远大。创始人不敢想的话就会禁锢了公司的战略思维。

其实我作为投资人，特别喜欢找那种非常霸气的创业者。

当他真的有这种出发点的时候，哪怕这个公司特别小，都会有不一样的力量在里面。

| 真正好的项目符合逻辑，满足人性

做投资，还有两件底层的事情：逻辑和人性。

你的创业项目，是不是符合基本的商业逻辑。你的创业想法，有没有洞察和满足人性的需求。

做我们这样比较早期的投资，由于巨大的信息不对称，无法完全依赖定量分析，而更多的是依赖定性分析做出投资决定。

所以，很多人会对我们有好奇，也许还会有一些误读：比如投资决策完全就是玄学和艺术。或者说，投资有个公式，套进去就能做出一个决定。

其实都不是。

我们做投资，不是夜观天象，掐指一算，就知道坐在对面的创业者好不好。也没有一套特别成熟的SOP（标准化操作流程），只要做到了这个，就一定能得到那个。

五源资本的投资方法，有点类似一个企业家的创业决策。

优秀的创业者和企业家，一定是个愿景家，是一个预言家。他的战略视野，对行业趋势判断的敏感度，都是建立愿景的根本。而这些思考，是需要逻辑的。

然后，还要对人性有深刻理解，对人有判断。如果对人没有思考，创业也很难成功。

我们当初为什么会投资快手呢？

首先是我们对移动互联网有一个基本的逻辑判断。

我们2011年投资小米后得出一个结论：手机是PC，但PC不是手机。

手机除了拥有PC的功能以外，还具有三个很重要的，但PC没有的功能：位置定位，通讯录，摄像。

这让我们得到了一个当时的非共识：手机未来一定会成为人们最重要的智能电子设备，移动互联网的大潮即将到来。因此，我们投了包括快手在内的一系列移动互联网app。

其次是快手满足了许多人性的需求。

人性，永远都是爱恨情仇。

过去，大家可能看两个小时的电影，才能了解一个故事，体会人性的复杂。可是在移动互联网时代，大家变得没有耐心，时间也被切割成更小的碎片。

这时，1分钟的短视频，恰好能满足大家快餐式的情感消费。

除此之外，快手还满足了另一个方面的人性，可能还是更重要的人性。那就是把内容生产的权力和个人表达的欲望，还给了普通人。

在过去，大家认为内容产业是高大上的，是很多明星，是昂贵的设备，是精美的摄像，是PGC（专业生产内容）。

这一套流程发展成了自己的闭环，形成自己的产业，让我们以为内容就应该是这样的。

但是因为快手，因为短视频，更多普通人有了机会打开自己，表达自己。这就是人性，而且是更底层、更宽广的人性。

| 锚定创业者，连投3把

即使有时候你能找到一些稀缺优秀的创业者，投资失败也是件太正常不过的事情。

我们对创业者犯错、甚至失败，有着高度的免疫能力，甚至我们还会耐心等待创业者经历错误和失败。

因为我们坚定地相信，只要一个创业者有反思能力，有很强的学习能力，希望自己be great，而不是be good，那错误就是他们的财富，也是他们快速成长的推动力。

一般而言，一个优秀创业者如果第一次创业失败，那第二次成功的概率是这次的10倍；如果第二次还失败了，第三次成功概率则是第二次的10倍。

每一次失败，都会让他的能力模型更加强大，我们愿意陪伴这样的创业者失败和成长。

但是，一个创业者能有几次“失败再来”的机会呢？

在我们这边是2次，也就是我们最多会对一个创业者连投3次。

你想想，3次也差不多了。一次创业周期如果失败了，大概是3年。3次的话，10年就过去了。一个人创业的黄金时间，可能也就那么10年。

所以如果我们连投3次都不成功，那就只能“烧烧香，看看祖坟”，乖乖认账吧。