永辉超市“大儿子”要IPO了，给食堂送菜是一门好生意，资本争先抢投

文|本文ipo观察（ID：ipo2012）原创

生鲜赛道又将迎来一位重磅IPO选手。

据彭博新闻社报道，中国大型零售集团永辉超市旗下的食材供应平台永辉彩食鲜将在明年香港IPO。

永辉先后进行了“超级物种”、“永辉mini店”和“仓储店”等新业态的探索。但谁想到，ToC零售业务没有起色，TOB业务却意外要上市了。

永辉彩食鲜，总部位于陕西渭南富平县，是永辉超市旗下B2B生鲜食材供应平台，除了向永辉超市提供标准化、品牌化的生鲜产品之外，该公司还有酒店、单位食堂食材采购等B2B业务。2019年，彩食鲜营收达31.94亿元，此后彩食鲜的业绩没有公开数字。

据其网站显示，永辉彩食鲜是全国性的一站式食材解决方案服务商，公司目前已在北上广、闽浙粤、川渝贵、冀豫晥鄂等地建立了32个大型生鲜中央工厂/仓，业务范围辐射全国20个省市。

每日优鲜、叮咚买菜、美菜网等生鲜电商平台相继赴美IPO，在资本市场十分活跃，相较而言，生鲜B2B尽管体量庞大，但却有些“星光黯淡”，永辉彩食鲜能讲出好故事吗？

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张轩松的B端生意

彩食鲜切入B2B赛道，是源于永辉超市创始人张轩松7年前的敏锐。

脱胎于永辉超市的彩食鲜，与永辉云创、永辉圆心等兄弟公司相比，较长时间处在名不见经传的境地。

最早，成立彩食鲜的初衷，是希望引入中央工厂模式，为永辉打造标准化的定型的预包装农产品，也就是先将农产品在工厂加工整理完后统一配送到商超门店。张轩松表示，在彩食鲜出现之前，永辉超市更多在店内进行“前店后厂”式加工，供给永辉生鲜加工、半成品产品。

为此，2015年底，永辉找到韩国食品行业巨头CJ集团战略合作，后者在韩国以B2B业务著称，但后由于政策原因，CJ集团退出，永辉超市独立出资成立了北京彩食鲜。

不过，国内超市蔬果基本都散卖，从整个国内的市场环境来看，超市精包装果蔬、生鲜类销售占比只在10%－15%。当时，线上“到家”基本上是预包装生鲜，但线上生鲜销量占比不高。

因此，如果单单为永辉的预包装生鲜商品，很明显是浪费了彩食鲜工厂的产能，所以彩食鲜就跳出了“永辉”体系，向超市之外的B端客户提供商品。

给永辉超市、红旗连锁、武汉中百等“大永辉”体系内商超，供应预包装生鲜食材，彩食鲜统称为M（卖场）端生意，2018年占比60%。目前，彩食鲜的客户绝大部分是B端客户，M端客户占比只有20%。

在服务“大永辉”体系之外，彩食鲜的业务涵盖企事业单位和社会化餐饮两类，社会化餐饮，就是一些小型、中小型的餐饮、夫妻店、一些大型连锁商超，企事业单位则是政府机关、事业单位、部队、学校、医院、金融、能源、制造型企业等等，不过彩食鲜目前已经放弃了社会化餐饮业务。

如今彩食鲜的掌舵者李建波，在2021年接受零售自媒体《商业观察家》时披露，2019年疫情以来，彩食鲜也产生了很多坏账，这些坏账90%来自于餐饮企业。

到2021年，彩食鲜目标客群聚焦于党政军企事业单位的食堂采购，彩食鲜的党政军企事业单位食堂采购占到彩食鲜近80%市场销售比重。超市、新零售渠道、大型餐饮等占比只有20%。

张轩松曾对李建波执掌彩食鲜有过这样的公开评价：“李建波负责彩食鲜业务，彩食鲜效率提升很快，亏损率在明显下降。彩食鲜目前在政府部门的采购评分是同类企业里面排名第一位。”

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生鲜B2B是一门好生意吗？

“民以食为天。”根据国家统计局数据2021年1-12月,全国餐饮收入46895亿元,同比上涨18.64%。食材费用在餐饮收入中占比20%-30%左右，按照中间值25%计算，2021年我国餐饮食材市场规模达到1.2万亿元。

怎么看，餐饮食材配送都是一个不小的市场。虽说如此，但是要想把这个市场做好还是很难的。

从消费端来看，我国连锁餐饮的渗透率低，大多是分散经营的个体户。同时我国幅员辽阔，不同区域的餐饮文化区别较大，餐饮食材的品类侧重点不同。从生产端来看，我国的农业主要以小农经济为主，区域特点分布明显，机械化程度低。

这导致餐饮食材B2B拥有一定的规模效应，但却没有网络效应，区域内的规模订单密度高，则成本优势更明显。

不过，目前我国的食材配送流通冗长，有很大的改进空间。

目前，我国餐饮企业采购食材的主要渠道依然是农贸市场，这一渠道仍拥有高达80%左右的销售占比。

我国传统的多级分销的模式广泛存在于餐饮食材的流通，从产地到销地的流通过程中，一级、二级批发市场的多流程中转不仅增加了流通成本，同时食材的损耗率也是居高不下。

此外，我国85%的餐饮企业都是中小型非连锁化的门店，他们通常都是很多业主是开着小车自己到农贸市场或者批发市场采购食材。层层分销之后的采购价格，往往高于产地价格2-3倍不等，而且餐饮企业还付出了更多的时间沉没成本。因此，发展生鲜B2B有很大的商业价值。

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给食堂送菜，资本争着投

食品供应链不止是食材采购加工，还需要完备的冷链物流，是实打实的重资产生意。而如果要建立要给一个能够覆盖全国市场、囊括中餐的多样化食材（SKU数以万计）、同时还能有高标准的食品安全的体系，操盘者必须要有大手笔投入，因而， B2B的融资力度一直不低。

虽然国内食材B2B领域还面临着产地分散、下游行业集中度较低、缺少标准、物流履约成本高等困难。但是，没有人怀疑，中国肯定会有百亿美金的餐饮供应链企业出来，因而资本对这个赛道充满热情，彩食鲜成立之后也一度被明星机构追捧。

2018年11月底，彩食鲜从永辉母体内剥离，永辉连同高瓴资本和红杉注资10亿元将彩食鲜独立，业绩不并入永辉超市财报。

2020年底，永辉超市曾公告，彩食鲜以投后75亿元估值完成新一轮10亿元融资，腾讯、永辉超市、中金等参与，腾讯、永辉分别投资3亿元、1.5亿元，投后分别持有彩食鲜4.00%、32.33%的股权。

目前已经存在的一些玩家来说，国内的食品供应链企业如美菜网、望家欢、美团快驴、永辉彩食鲜、海底捞蜀海都在各自的领域发力。

美菜网主要服务于中小餐饮客户，通过独创的F2B 模式减少中间环节，生鲜食材直接从田间地头，自建仓储、物流、配送体系，链接到城市终端；望家欢主要面向的是团餐市场，在上游合作了20万亩无公害种植基地，并获得了全国200余家食品品牌总代理权，能实现40%以上货源直采；蜀海供应链海底捞以及部分其他连锁餐饮提供食材，基于海底捞自身标准化的中央厨房系统，为连锁餐饮提供一站式的初加工&深加工食材供应，通过第三方冷链物流进行配送交付；郑州千味央厨，主要提供食材半成品给连锁餐饮客户。

相较于其它企业，彩食鲜的起点优势，从门店网络到供应链支撑，大都依托永辉这个“母体”。彩食鲜的工厂有生产工具的自身价值，相对快消品B端供应，本质上是个中转物流的“二批商”，彩食鲜有更高的门槛。商品结构上，彩食鲜向B端供应的sku是以永辉超市的3万支sku作基础量，打造彩食鲜的核心商品1万支sku，永辉超市能卖的商品，彩食鲜也都能卖。彩食鲜不需要自己有库存，而是根据订单，向永辉仓做增量采购和调拨，完全可以根据B端客户需求，实施个性化的定制自采。另外，永辉自有的物流体系也是彩食鲜可以共享的资源。

更重要的是，彩食鲜服务的大B端对于食品安全把控要求更加严格，他们往往付出的价格也相比小b端更高，所以这类玩家毛利相对可观。

在B2B赛道，所有的食品供应链企业，都在渴望对标大洋彼岸的Sysco（西斯科），生于1969年的Sysco是北美最大的生鲜B2B企业，为餐厅、饭店、医院和学校提供生鲜产品，包括鲜冻肉、海鲜、家禽、蔬菜、水果、零食以及环保餐具厨房用品等，年营收约4000亿人民币，净利率达3%，其达到的规模和高度远超我国食材供应链企业。

国内企业都在憋着一股劲，力争成为中国版Sysco，抢占中国食材供应链市场第一把交椅的大旗。

但是中国的市场和美国有很大不同，国内生鲜B2B分散度高、损耗量大、标准化低的特性，同时国内落后的冷链建设也给企业发展带来更大的挑战，国内企业成长路径和业态注定会和美国的不太一样，需要走出一条自己的路。

在这个“蛋糕大，钱难赚”的赛道，玩家要走到“出头天”，不仅要比拼时间的投入、深耕的耐心和资金的厚度，更需要在标准化、规模化、数字化上构建护城河，亮出杀手锏。

未来，究竟是背靠大树的彩食鲜、蜀海等更具优势，还是自立门户的望家欢、美菜网等能成功走出一条中国Sysco之路，拭目以待。

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