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存钱上瘾,花钱抠门,互联网大厂不是真穷是装穷

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九月过半,互联网大厂们上半年的“成绩单”基本都公布出来了。经过长达一年多的调整,不管投资者还是员工,对互联网行业的预期都降到了历史最低,业绩表现再差也不觉得意外,没那么差反而会超预期,让股价回升一点。

但就那么一点,显然弥补不了大厂和其跟随者们这一年多的损失。纵观头部互联网公司这半年的业绩,虽说家家都有自己的问题,但也面临着同样的大环境:移动互联网的红利确确实实是吃尽了,增长太难;与此同时,反垄断等政策约束和资本市场的监管风险,始终悬在大厂们的头顶,让人们对互联网缺乏信心。

狂奔十数年的互联网行业,终于慢了下来,而且将在很长的时间里保持这种状态。

文 | 卢枕

编辑 | 赵磊

运营 | 栗子

关键词:股价

股价是信心的直接反映。从2021年初至今,互联网公司的股价一路下跌,没个脚踝斩,也至少是腰斩。伴随市值消失的,是无数投资者的财富,和互联网公司员工财富自由的梦想,有人还在苦苦撑着,有人已经割肉离场,还有人打算转行。

▲ 注:互联网公司市值变化情况(单位:亿美元)。其中快手于2021年2月5日上市,此处为上市首日市值。制图 / 每日人物

2021年初,是互联网公司股价的最高点。原本,在2020年时,移动互联网流量就接近饱和,月均同比增速只有1.7%,超11亿人上网。但在疫情中,互联网公司抓住了移动互联网的最后一波红利,大力营销渗透,连七八十岁的老头、老太太都学会了手机打麻将和网上买菜,一些处在崩溃边缘的互联网公司,如叮咚买菜、每日优鲜也都起死回生。

但危机正在酝酿。2020年12月,美国颁布《外国公司问责法案》,对连续三年不能让美国监管机构检查审计底稿的公司予以强制退市。包括阿里、百度、拼多多、京东、网易在内的绝大部分中概股,都陆续上了预摘牌名单,时间一到,还不能看底稿的,就只能退市。这成了最大的不确定性,没人敢买了,股价永远上不去。虽然中美监管机构一直在协商,也取得了一些进展,但这个问题至今没有完全解决,互联网公司们只能等着。

而在国内,2021年的基调也是反垄断和防范资本无序扩张挤压实体经济,阿里、美团相继被处天价罚款,腾讯主导的斗鱼、虎牙合并被叫停,若干投资并购被处罚款,监管重手让平台型互联网公司都变得小心翼翼,扩张趋缓,到了今年,更是开始聚焦主业,降本增效,互联网行业的“苦日子”真的来临了。

▲ 图 / 视觉中国

关键词:增长

翻开互联网公司们的年中业绩,一个共同的特点是,不好挣钱了。

▲ 注:互联网公司营收增长情况(单位:亿人民币)。制图 / 每日人物

放在以往,腾讯、阿里这样季度营收过千亿的,没个20%左右的增长都不好意思出来说,像快手、B站这样还在快速积累用户,还处于商业化起步阶段的,增幅怎么也得40%,才能理直气壮地发捷报。但现在,大家都不好赚钱了,有几家还是负增长。

虽然美团、拼多多看着还不错,但都是烧钱换来的增长,生鲜电商、社区团购、同城物流、本地生活,都是又苦又累,容易赚一块赔两块的生意,这也可以说明,线上确实是没有流量,也没有增长空间了,线下还有些蛋糕可以分,但是习惯了躺平赚钱的互联网人,并不擅长赚线下的钱。每日优鲜的倒下,就是一个鲜活的例子。

如果再细分一点,腾讯的游戏业务和网易,都比较平稳,虽然有米哈游这样快速崛起的新星,但在大众游戏领域,即使长期拿不到版号,也是《王者荣耀》《和平精英》《阴阳师》《梦幻西游》这些腾讯、网易的老游戏占据着收入排行榜,《哈利波特:魔法觉醒》这样的新游也表现不错。可以看出,游戏这样的娱乐消费在大环境不好的情况下还是有很大的需求,而且游戏行业二八效应明显,充钱最多的都是那些最有钱的玩家,在疫情中,他们的收入受影响不大,游戏公司依然赚钱。唯一的问题是,爆款游戏的生命力有限,腾讯、网易永远会担心下一个爆款在哪里。

相比之下,广告业务可真是太难了,由于广告更依赖于实体经济,在疫情反复之下,人们收入下降,消费疲软,广告主们也没钱了。看看广告收入为主的阿里、百度,广告占据半壁江山的爱优腾们,以及正在重点发展广告业务的快手、B站,都受到了广告行业萎靡的拖累。

电商、广告、游戏、付费订阅,这些毛利率高的业务,都陷入了增长困境,以上10家互联网公司中,2022年上半年整体毛利率相比2021年上半年下降的有7家,只有京东、拼多多和美团有一些改善。

小米就更不用说了,本来毛利率就低,靠薄利多销赚钱,但现在,大家都不换手机了,还能去哪儿找增长呢?

▲ 图 / 视觉中国

关键词:降本

开源不行,只能节流。今年上半年,互联网公司最重要的事情,就是降本增效。

就拿腾讯来说,早在2021年腾讯年会,马化腾就有感觉,“整个行业从年初到年终,一直激烈地内卷和竞争,结果这短短一两个月,突然来到了寒冬。就好像气温下降了,我还在穿短袖,毫无准备”。在他看来,过冬的关键在于调整姿态,“如果战场上没人了,子弹还在扫射是没意义的”,要把子弹用在关键的地方。

这半年以来,不断传来腾讯关停业务的消息。截至8月,腾讯已经关停了《QQ堂》等20多款游戏,还有社交电商项目小鹅拼拼、曾被寄予厚望的信息流项目腾讯看点和快报、合并失败后地位尴尬的企鹅电竞,以及收购搜狗以后搜狗旗下的一些产品……在二季度财报会上,马化腾再次表示:“在第二季期间,我们主动退出非核心业务,收紧营销开支,削减运营费用,使我们在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。”

这么看来,降本确实有用。不止腾讯一家,各大互联网公司都在降本。据Wind数据,中国市值前20的科技互联网公司,上半年节省了133亿元市场和管理费用。财报显示,腾讯二季度的市场费用减少了20亿,阿里减少了15亿,美团减少了19亿,连快手这样整天在线下地推快手极速版,“下载App送冰墩墩”的,二季度的市场费用也减少了25亿,B站去年还在北京地铁站铺了大量广告,今年也不敢这样大手大脚花钱了。

▲ 2018年,上海地铁,抖音的大幅广告非常引人注目。图 / 视觉中国

当然,除了市场费用,互联网公司最大的成本来自于员工。在披露员工数量的公司财报里,我们或可一窥。

2021年年底,腾讯有112771名雇员,而在2022年6月底,腾讯的雇员人数为110715人,少了2056人。要知道,在2020年6月,腾讯只有70756名雇员,这样的招人速度怕是很难再见了。从平均薪酬来看,2021年上半年,腾讯人均月薪78571元,但到了下半年,缩减到75521元,今年上半年,这个数字达到85500元。

2021年6月,阿里有254702名员工,但到了今年6月,缩减到245700人,也少了近一万人;小米则是从33793人缩减到32869人。当然在财报数字之外,我们更能感知的是每隔一段时间传来的业务调整消息,喜欢黑话的互联网行业在这件事上也不落后,从“向社会输送人才”迭代成了“毕业”。

还在互联网公司的人则以另一种方式感受到了降本增效的决心:免费食堂收费了,加班打车严格了,房补不给了,下午茶也没有了,福利的降级让他们在大厂的幸福感减少了许多,但是想起那些已经离开的人,他们或许会多一丝庆幸,少一些抱怨。

关键词:存钱

烧钱的日子一去不复返,但只有少数公司是没钱可烧了,或者需要控制烧钱的速度,比如连续两个季度通过省钱实现盈利的爱奇艺,比如还在亏损的快手和B站,而大多数已经盈利的公司,都是喜欢上了存钱。

今年上半年,腾讯经营利润673亿元,阿里416亿元,网易也是稳定赚钱,经营利润105亿元,京东和百度各赚60亿,连一向亏损的拼多多都赚了109亿,都有着十分稳定正向的经营现金流。

再看看各大互联网公司的现金流量表,每个公司账上都躺着一大笔钱,腾讯在2022年6月底有1847亿元现金及等价物,和1312亿元定期存款,阿里巴巴的账上有4708亿现金、现金等价物和短期投资,京东、拼多多和百度则有500亿到1000亿不等,网易和小米少一点,也有200多亿。

据晚点LatePost测算,中国市值前十的互联网、科技上市公司到今年上半年末,资产负债表上至少有22544亿元现金或等价资产(包括定期、活期、大额存贷、债券或股票投资等),较一季度末多了2380亿元。

大厂们不缺钱,只是不敢乱花钱了,存钱才能带来安全感,储备足过冬的粮食,才能从容应对一切不确定性。

▲ 互联网大厂们不得不勒紧腰包,应对“寒气”。图 / 视觉中国

但有一个事情,大厂们还是愿意掏腰包的,即回购自家公司的股票。在长达一年半的下跌中,为了提振投资者信心,大厂们纷纷开启护盘模式:阿里巴巴把回购计划总额从去年6月的150亿美元增加到250亿美元,是集团有史以来最大规模的回购,从4月1日到现在,阿里已经回购了35亿美元,还剩120亿美元额度没用。腾讯自2021年8月开启回购,就此停不下手,上半年回购73亿港元,仅在最近的一个月,连续20个交易日,每日回购约3.5亿港元。

京东也在去年年底把回购计划从20亿美元增加到30亿美元,百度和网易的回购计划分别为35亿美元和20亿美元,小米花的少些,只有13亿港元,美团和快手比较缺钱,没有回购,只有拼多多才有底气,靠业绩增长来拉动信心。

可是,回购了这么多,依然难以阻挡互联网股价的颓势,估计大厂们的内心OS:“止跌,臣妾做不到啊!”

关键词:投资

实际上,互联网大厂们本身,也是这波下跌潮里最大的受害者。

拿四处买买买的腾讯来说,今年上半年,腾讯的表外账面浮亏已经高达1204亿人民币,去年上半年虽然已经开始下跌,但腾讯买得早,浮盈还有650亿人民币。目前腾讯的这些表外金融资产现值1435亿,主要包括一些上市公司和非上市公司的股权,还有一些理财投资,算下收益率,上半年亏损了51%,不知道能跑赢全国多少网民。

在投资上,阿里喜欢并表,比较少投资上市公司,所以损失看起来没那么惨。2022年上半年,阿里投资亏损了313亿,去年上半年则赚了142亿。其他互联网公司也都大多亏了,京东对外投资不多,上半年亏了3亿,但去年上半年赚了25亿。美团上半年对外投资亏损11亿,但和京东一样,受子公司的亏损影响比较大,亏了35亿。去年百度因为投资快手等亏了31亿元,今年收回了一些,小赚5.3亿,但最让百度高兴的应该是爱奇艺今年终于赚钱了。

在过去,投资是大厂之间拉帮结派的最重要形式,但在今年,这些松散的联盟进一步分崩离析。8月16日,市场上传言“腾讯计划出售美团全部或大部分股权”,让美团股价大幅跳水,这些股权价值1650亿人民币,后来腾讯否认了传言。但在2021年底,腾讯大幅减持了京东股份,美团、快手、B站们这些腾讯的被投公司,很难保证不会遭遇减持。

但换个角度想,在整个互联网行业一蹶不振的今天,当结盟打仗不再必要,甚至连战场都快消失的时候,卖掉股份,回笼资金,兄弟们各干各的事,也是个好对策。毕竟,现在的大厂和我们这些普通人一样,不管账面上浮亏浮盈多少,不管老板给画的饼有多大,真正拿在手里的,才能让人安心。

▲ 对普通人来说,踏踏实实拿到手的才是最值得关注的。图 / 视觉中国

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