各位看官,别觉得我是在忽悠,看看我怎么把这个标题圆回来。
我这两天一直在筛选基金,重点筛选近三五年收益翻倍、最大回撤不超过30%,且最新回撤超过20%(至少超过10%)的主动基金。
今天又调整了部分仓位,目前权益基金仓位85%。
目前对基金的预期收益率是三年一倍,满足条件了再谈加仓,不满足持续调仓。
一
我在之前文章探讨过一个观点,10月16日大会后市场将要大涨。
无论从流动性和政策面来看,九月不具备上涨的动机。
而九月,面临诸多政策面的扰动,市场不确定性较多,做多情绪低迷。
9月14日,美国8月CPI同比上升8.3%,环比则上升0.1%,高于市场预期的8.1%。
9月20日-21日,美联储9月议息会议要召开,可能还要再次加息75个基点。
此外,芯片CHIP4联盟以及某个法案要落地,都会加大摩擦的预期。
而今天,8月70城房价数据、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等经济数据密集出炉。
国家统计局公布的70城房价数据显示,8月份,各线城市商品住宅销售价格涨幅均出现回落或降幅扩大。
中国银河证券相关研报称,8月份,在所监测的30个重点城市中,一、二线城市成交面积环比增速分别为-2.24%和-11.65%。
地产数据改善的预期落空,这可能是今天地产大跌的主因。
二
那么,支撑市场全面反弹的理由是什么?
首先,目前的估值已经与4月底部相近。
先看沪深300,
今天收盘3932点,而4月最低点为3757点,距离低点不足5%,股债风险溢价为6.05,而4月26日是6.07。
数据来源:Wind,2005.1.1-2022.9.16
接着看中证800,
今天收盘4269点,而4月最低点为3988点,距离低点7%,股债风险溢价4月26日为5.59,目前为5.26,高于均值1倍标准差5.16。
数据来源:Wind,2005.1.1-2022.9.16
再看万得全A(非金融石化),
今天收盘6527点,而4月最低点为5564点,股债风险溢价4月26日为1.7,目前为1.03。
数据来源:Wind,2005.1.1-2022.9.16
最后看万得全A,
今天收盘4887点,而4月最低点为4267点,股债风险溢价4月26日为3.76,目前为3.29。
数据来源:Wind,2005.1.1-2022.9.16
整个市场已处于历史最便宜的区间,向上的动力十足。
三
其次,目前的下跌更多是情绪面的冲击,而非基本面。
以这两天大跌的新能源为例,主要源于2则消息。
一是欧盟禁止强迫劳动制造产品进入欧盟市场,可能影响光伏产业链出口。
这个如果落地的话,确实有实质影响,比如阳光电源出口营收占比超过一半,其中出口欧洲接近30%,宁德的境外份额也超过20%。
但是实际上这件事早在6月份就有相关决议落地,而且目前只是提案,就算通过了还要两年才生效。
二是美国《通胀削减法案》(IRA),针对电动车的税收抵免政策部分,2024年之后将禁用中国电池。
但实际上这个法案早在8月初就落地了(这才是宁德持续大跌的主因)。
而且,法案强调“要获得全额补贴,必须本土组装,或关键原材料,电池不能从敏感实体进口”,中国民企只要海外设厂仍可获得补贴,并没有明确剔除中国供应链。
其实所谓的产业利空早有预期,只不过由于之前涨多了,借故调整而已。
四
说实话,越是大跌,我反而越忙。
因为每次市场无差别的下跌,就意味着有优质标的被错杀,这时候买入,不仅安全边际极高,收益也非常诱人。
比如2020年3月时,面对同样估值合理的招商银行和贵州茅台,肯定是自由现金流含金量更高、有息负债率低、ROE更高、商业模式更好的贵州茅台,更有配置价值。
不说了,继续筛选基金去了,若下周大跌,继续调仓换基。
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