上市首日遭破发 万物云的“科技故事”也没打动投资者？

9月29日，万物云正式登陆港交所，但上市首日依旧没有逃过破发的命运。截止29日收盘时，万物云跌6.79%，报46.000港元/股，总市值为483.19亿港元，较最初的估值千亿相距甚远。

对于市场的寒冷，管理层似乎早已在预料之中。9月19日万物云开启全球路演之时，CEO朱保全就在微信朋友圈里说：差市场结交真朋友。

上市仪式上，万科董事会主席郁亮回忆了万科B股上市的艰辛，并表示“我们并不在意上市时点的估值高低，更在意它未来的长期表现。”

行业龙头IPO 市场反应不及预期

招股书显示，截至2022年6月30日，万物云在管面积达约8.4亿平方米，其中社区空间居住消费服务在管建筑面积约7亿平方米，商企和城市空间服务在管建筑面积约1.4亿平方米，仅次于“一哥”碧桂园服务，是行业当之无愧的“巨无霸”。

营收方面，2019年-2021年，万物云分别实现收入139.27亿元、181.45亿元、237.05亿元；同期利润分别为10.4亿元、15.19亿元、17.14亿元。

然而行业龙头也挡不住市场变化。此次万物云计划全球发售的股份数目为1.17亿股，占万物云总发行股本的10%。其中，香港发售股份数目为0.12亿股，国际发售1.05亿股。

尽管给到香港的发售比例很低，万物云在香港仍然出现了认购不足的情况。公告显示，万物云共接获香港地区4681份有效申请，认购953.13万股香港发售股份，相当于香港可供认购股份总数1167.14万股的0.82倍。

国际发售的状况超出预期，主要源于为万物云站台的基石投资者们，包括中国诚通旗下中国国有企业混合所有制改革基金、中国诚通投资，淡马锡、瑞银资管、润晖投资、高瓴旗下HHLR基金及YHG投资、Athos资本等。万物云未认购的香港发售股份已重新分配至国际发售，国际项下认购数量约为原计划发售总数的3.3倍以上，最终发售股份为1.07亿H股。

同策研究院资深分析师肖云祥表示，受房地产行业景气度影响，当前物管行业也处于发展的低迷期。但市场中总会有“识货”的人，不同的投资者对物管企业的态度是不一样的，这是市场的选择。

讲好科技故事

在物业股估值普遍低迷的当下，如何才能留住投资者？万物云讲起了“空间科技服务”的新故事。

为使工作流程数字化以及提升所服务空间的效率，万物云凭借持续的研发投入，已开发出了 AIoT （人工智能网络）和 BPaaS （业务流程即服务）解决方案。财报显示，2021 年，万物云 AIoT 及 BPaaS 解决方案服务营收 18.6 亿元，同比增长 99.5%；2022 年上半年，该项服务营收为 11.6 亿元，同比增长 59.0%，是各业务中增速最快的一个。

在资金募集方面，万物云也在对“科技”进一步加码。公告显示，万物云募集的56亿元中，19.58亿港元将用于聚焦街道浓度战略，以推进“万物云街道”模式；13.99亿港元用于万物云AIoT及BPaaS解决方案的开发；11.19亿港元用于收购三至五家增值服务提供商，以及万物云行业上下游供应链服务提供商的大多数权益，来孵化万物云生态系统；5.59亿港元用于吸纳及培养人才；5.59亿港元将用于集团营运资金及一般公司用途。

朱保全曾表示：“你原来叫万科物业，即使拼命投科技，人家不会来。公司要受到被关注，人才才愿意来。所以要改名，定一个新的空间，告诉这个市场足够大，足够快。”

不过，从2022年上半年的表现来看，万物云营业收入143.5亿元，同比增长38.2%。其中，社区空间居住消费服务收入80.8亿元，占比56.3%；商企和城市空间综合服务收入 51.1亿元，占比 35.6%；AIoT 及 BPaaS 解决方案服务收入占比 8.1%。万物云的主要收入仍为传统的物业服务，想要讲好科技故事任重道远。