“老板”你内忧外患！还敢高不可攀？

9月7日，老板电器（002508.SZ)收盘24.49元，当日最低价24.31元。这一低价是从2022年6月30日高点36.48元一路下跌，两个月时间跌去32%，创下近3年来的新低。

老板电器作为中国厨电业的一匹黑马，多年前快速崛起，曾被很多投资者所看好，为何在近几年的市场变局中左冲右突屡屡受挫，而且在后市的拼抢中凸现乏力。

▲老板电器（002508.SZ)股市月K图

遭遇困境：净利润和现金流大幅减少

股价是一个企业发展好坏的晴雨表，老板电器的股价跌跌不休，应该能在公司业绩数据中找到答案。

老板电器2022年半年报数据显示，上半年该公司实现营业收入44.44亿元，同比增长2.73%；归属于上市公司股东的净利润7.24亿元，同比下降8.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.36亿元，同比下降14.81%。经营活动产生的现金流量净额3.23亿元，同比减少55.79%。

从这些代表真金白银的数据可以看出，在上半年老板电器净利润下降较大，而且现金流量净额减少一半还多。在未来，如果厨电市场需求继续下滑，品牌之间的竞争进一步白热化，那老板电器的经营压力会更大，缺钱将会制约企业的长远发展。

产品后劲乏力，高端突围离主流消费太远

追溯老板电器快速崛起的历史，其主打产品油烟机和燃气灶功不可没。特别是老板大吸力油烟机，因为“大吸力”真正抓住了消费者的热点诉求，所以能一呼百应，顺势而上。

后来随着其他品牌的跟进，“大吸力”不再是老板的独家所有，后市一时难以推出更能打动消费者的产品。为了突围，老板电器一方面布局多元化，一方面强推高端“概念机”。然而成熟的市场并不是一个多么诱人的噱头就能诱使消费者上钩，要想再次打动消费者的心，只有更贴近大众主流消费群体，推出真正实用价值的产品。

8月30日，老板电器发布全新数字厨电品牌ROKI，并推出首套数字厨电新品命名“创造者i1”。

老板电器CMO叶丹芃表示：“ROKI数字厨电是普世性产品，而ROKI数字厨电的诞生，将激发每一个人烹饪创作的欲望，让任何人都能成为烹饪的创造者。”

老板电器总裁任富佳称，过去老板电器以做出性能更好的厨房电器为最终目的，但此后通过调研发现，用户最终并非只是想要一款厨电产品，而是要通过产品来解决自己的烹饪问题，所以ROKI数字厨电是“为了谋事才要造物，而不是为了造物而造物。”

对于这一“神乎其神”的智能产品，真正落地的占比有多大，“家电人”认为前景并不如老板电器高层所说的乐观。我们先不说其“智能性”到底有多少具有真正实用的价值，单单看其售卖价格就让90%的消费者只能远观。

这套数字厨电在京东的预售价豪华版为39999元，活动价36999元，即使是普通版活动售价高达16999万。

理想很丰满，现实很骨感。从老板电器半年报数据来看，其主力产品还是普通的吸油烟机燃气灶，新型厨电占比很小。

财报数据显示，上半年吸油烟机、燃气灶和消毒柜的营收占据整体营收大头82.04%，2021年该项数据为77.49%。而像蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等新型厨电的营收占比最高也就6%多一点。

房地产业不振，工程渠道从功臣到祸首

曾经辉煌的B端市场多年来一直是老板电器引以为豪的大手笔。

相对于其他厨卫品牌工程渠道收入占比大概约10%，老板电器基于自身地位、知名度等多重优势，与碧桂园、万科、融创、保利等多家大型地产开发商签署战略合作协议，2020年已经将工程渠道收入占比拔高到22.6%，在精装修渠道市占率高达35%，雄居行业首席。

然而市场瞬息万变，成也精装修渠道，败着精装修渠道。老板电器半年报显示，应收账款同比大幅上涨近70%到16.4亿元，有大客户坏账率竟然达到100%。其中应该包括恒大在内的房产巨头。

在老板电器前五位的客户中，第二大客户的欠款已经100%成为坏账。老板电器在财报中称，坏账的计提是根据账龄等因素进行综合评估计算的。

“家电人”认为，随着中国家电业进入存量市场的品牌拼杀期，各大实力品牌都如屡薄冰，每走一步都小心谨慎。老板电器身处内忧外患之际，更应该踏实前行，贴近再贴近主流消费群体，而不是好高骛远“噱头”来风！

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