银邦股份：8月24日接受机构调研，国金证券、混沌投资等19家机构参与

2022年8月25日银邦股份（300337）发布公告称公司于2022年8月24日接受机构调研，国金证券陈凯丽、混沌投资王炎太、华商基金吴昊、创金合信基金谢天卉、光大资管郭冲冲、东海证券金昌浩 李富华、胤胜资产王青、东恺投资李威、贺腾资产周玄、远信投资高亮、方遒资产冯先涛、东方基金俞佳莹、太保资产孙凯歌、中金资管刘刚、汐泰投资何亚东、咏明资产陈上、固禾投资纪双陆、承珞资本彭志松、湘楚资产杨华参与。

具体内容如下：

问：新企业想进入铝热传输材料行业是否有可能性？

答：本行业准入门槛较高，首先是投资建厂能耗限制、投资规模、铺底流动资金需求大，建设周期较长，特别是热轧设备方面，主要部件都是定制的，建造周期基本要两年以上，加上安装调试时间，整体一般需要三年以上时间；汽车行业还有2-3年的导入期，客户的认证周期较长，所以整体行业进入比较难。其次是本行业的核心特点是产品高度定制化，涉及产品型号繁多，铝轧制复合材料有成百上千种组合，加上尺寸多样，共有上万种产品，可满足不同客户需求；再就是行业对企业精细管理能力、新品研发能力、响应交付速度、产品质量稳定性均要求较高。

问：贵司在淮北投资的年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目是一次性投资到位还是分部实施？

答：公司考虑优先投入熔铸及热轧产线，因为熔铸产线建设周期相对较短，其产品可于无锡本厂配套使用，较快产生效益；热轧设备由于部件的高度定制化，其建造周期较长，预计需要三年。后续冷轧及精整相关设备会根据实际情况投入。

问：今年公司净利润有大幅升，主要哪方面费用控制的比较好？

答：2022年公司持续优化细分产品结构，提高高附加值产品产量；优化定价模式，降低海外运费成本；缩短应收账款账期；提高产能利用率，从而有效降低单吨生产成本，净利润得到大幅提升。

问：请公司的材料，是否可以外采？

答：公司的主要产品为铝热传输材料、多金属复合材料、铝钢复合材料及铝合金复合防护材料等。铝热传输材料分为复合和非复合材料，其中复合材料主要是指钎焊铝复合材料。基于复合铝合金材料对于设备要求较高且工艺难度较大以及生产工艺保密性考量，同时整个行业中热轧卷产量都比较紧张的情况下，很难外采，不过针对部分非复合材料，公司会考虑外采的方式，但总量占会比较小。

问：请介绍一下贵司的技改项目以及后续产能释放的情况？

答：公司在去年底做了技改，预计本年度3至4季度完成，届时会大幅提高生产能力，预计月产能会增加到20000吨左右。

问：热传输市场上会否出现能够替代铝合金的新型材料？

答：受钎焊铝合金产品的价格更低，效率更高，性能更好等因素影响，目前来看是不太容易出现替代产品的可行性方案。

问：目前公司供货的铝热材料的良品率如何？

答：铝钎焊复合材料制程长，理论良率在70%，实际良率约67-68%。决定良率的是工艺路线，当前工艺路线只能达到目前的高度，主要是由于加工工序太多，每次轧制都要掐头去尾。良率低的还有一个原因是材料杂，一个生产线生产上万种，合金牌号太多，但简化合金后，客户不一定满意，每个客户都有自己的合金体系要求。

问：行业未来几年供需情况如何？

答：过去几年行业经历了一轮洗牌，有一些小的竞争对手退出了市场，而作为龙头的几家企业华峰铝业、格朗吉斯和银邦股份都没有扩充新的产能，目前新能源车渗透率的大幅提升，行业对于材料的需求出现了较大增长，而由于行业特性，新增产能投产周期比较长，一般需要3年以上，因此未来几年行业供需格局可能会维持比较紧张的局面。

问：公司客户结构，以及在下游的份额是什么样的情况？

答：公司产品有75%左右应用于汽车行业、15%左右应用于机械类，其余是火电、家用空调等加起来10%左右。公司已成为法国Valeothermalsystems（法雷奥集团）、日本DENSO电装株式会社（电装集团）、德国MHLEGroup（马勒集团）、美国ModineManufacturingCompany（摩丁集团）、韩国ONEGENE、韩国HanonSystemsCorp.（翰昂集团）等世界知名汽车系统零部件企业的供应商。公司自主研发了新能源汽车冷却动力电池热管理铝热传输材料等产品，已向长城汽车、大众、上汽集团、吉利、宁德时代等知名企业直接或间接批量供货。

银邦股份主营业务：铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售业务。

银邦股份2022中报显示，公司主营收入19.07亿元，同比上升34.57%；归母净利润9050.56万元，同比上升369.73%；扣非净利润8000.91万元，同比上升494.78%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入10.49亿元，同比上升49.09%；单季度归母净利润4997.34万元，同比上升481.44%；单季度扣非净利润4661.44万元，同比上升701.25%；负债率58.99%，投资收益255.16万元，财务费用3390.37万元，毛利率11.68%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，银邦股份（300337）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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